央广网北京8月1日消息（记者 曹倩）7月30日，中共中央政治局召开会议（以下简称“会议”），分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，进一步为全面深化改革、经济高质量发展、资本市场健康稳定运行注入澎湃动能。

　　会议提到，要统筹防风险、强监管、促发展，提振投资者信心，提升资本市场内在稳定性；要进一步调动民间投资积极性，扩大有效投资。谈及下半年宏观政策时，会议使用“持续用力、更加给力”的新提法，或指向接下来会有更多稳增长的宏观增量政策出台。

　　东方财富、广发证券、国金证券、国联证券等十大机构一致认为，会议整体定调积极，对比4月份同级别会议，“提振投资者信心”此次被提上了新高度。叠加前期三中全会明确中长期改革方向，资本市场改革有序落地，将有效激发经济内生动力，促发新增长点，助力投资者信心及资本市场内在稳定性持续改善。

　　值得关注的是，会议召开后的7月31日，市场风险偏好明显回暖，A股放量大涨。截至收盘，上证指数涨2.06%，深成指涨3.37%，创业板指涨3.51%，北证50指数涨2.47%，市场总成交额达到9084亿。机构一致认为，会议传递的长期改革任务和短期应对措施大幅提升了市场的信心。

　　东方财富：回答了“经济如何修复、资本市场如何稳定”的最大问题

　　东方财富证券研究所周旭辉认为，宏观经济方面，会议对于下半年宏观政策使用了“持续用力、更加给力”的新提法，说明政府政策工具箱依然十分丰富。会议提出积极主动应对、保持战略定力、坚定发展信心，要持续防范化解重点领域风险，特别是房地产市场要坚持消化存量和优化增量相结合。会议提及要完善和落实一揽子化债方案，创造条件加快化解地方融资平台债务风险。

　　改革创新方面，会议提到以改革为动力促进稳增长、调结构、防风险，坚持和落实“两个毫不动摇”，促进各种所有制经济共同发展。会议指出要弘扬企业家精神，壮大新兴产业和未来产业，尤其是有力有效支持发展瞪羚企业、独角兽企业。

　　二十届三中全会回答了“为什么要健全投资和融资相协调的资本市场功能”的核心问题，只有促进投资和融资功能相协调，才能打造一个健康的、规范的、注重投资者回报的优秀市场。政治局会议回答了“经济如何修复、资本市场如何稳定”的最大问题，让投资者看到了政府对于改善经济的强烈愿景。

　　周旭辉表示，此次政治局会议激活了市场主体对于政策落地带来经济修复的信心，形成了估值修复的良好预期。相信31日的市场上行只是一个开始，随着相关政策落地，未来更加持续而壮阔的行情即将拉开序幕。

　　广发证券：至少在四个领域存在增量政策举措空间

　　会议明确指出，“加快全面落实已确定的政策举措，及早储备并适时推出一批增量政策举措”，广发证券首席经济学家郭磊认为，至少在四个领域存在“增量”空间。

　　一是货币政策。政治局会议指出“要综合运用多种货币政策工具，加大金融对实体经济的支持力度，促进社会综合融资成本稳中有降”，后续至少在降息、降准、稳定新增信贷社融、通过自律机制降低存款利率等领域继续存在空间。

　　二是消费领域的政策。政治局会议指出要“要以提振消费为重点扩大国内需求”。消费品以旧换新可以支持耐用消费品，“把服务消费作为消费扩容升级的重要抓手”这一表述对应服务类消费比如文旅等领域亦存在空间。

　　三是房地产政策。政治局会议进一步明确了通过“积极支持收购存量商品房”来去库存的思路。目前库存确实是一个关键点，库存偏高则价格预期偏弱。逻辑上来说，如果政策助力一轮库存去化，则有助于价格预期企稳，并能够对改善型需求形成带动。

　　四是新产业供给优化相关的政策。政治局会议提出“要强化行业自律，防止内卷式恶性竞争。强化市场优胜劣汰机制，畅通落后低效产能退出渠道”。这一政策细节很容易被忽视，但实际上非常重要。如果有系统性的政策推进新产业供给优化，这对于新产业长期发展来说是有益的，也有助于稳定新产业的行业格局、价格和利润预期。

　　上述政策线索既包含作用于需求端的政策，如促消费政策、地产政策；也包括作用于供给端的政策，如优化新产业竞争秩序。如上述政策后续逐步落地，则有助于需求扩张、供给优化，以及在此基础上的名义GDP增速改善，而名义增长是企业利润和权益资产定价的基础。

　　国金证券：关注几个新提法，提振投资者信心被提上新高度

　　国金证券分析师黄岑栋提示关注此次会议当中的几个新提法。

　　对于经济的认识，新的提法是“外部环境变化带来不利影响增多”“经济运行出现分化”“新旧动能转换存在阵痛”等新表述，并由此强调“下半年改革发展，稳定任务很重”“坚定不移完成全年经济社会发展目标任务”。

　　对于政策执行层面，新的提法是“持续用力、更加给力”的新提法。对于地产方面，新的提法是“要积极支持收购存量商品房用作保障性住房”。黄岑栋认为，新的提法从另一个角度看就是边际增量，为股市上涨提供了有力支撑。

　　市场情绪方面，黄岑栋表示，近期，利好政策不断出台，如暂停转融券、划定程序化交易监控“红线”、对高频交易降频降速，都进一步提升了市场的交易公平，充分点燃市场信心。

　　同时，中央政治局的会议提到，要统筹防风险、强监管、促发展，提振投资者信心，提升资本市场内在稳定性。要进一步调动民间投资积极性，扩大有效投资。对比4月份同级别会议，提振投资者信心此次被提上了新高度。

　　黄岑栋认为，监管层及时有效地推进精准施策，提振市场信心，股市放量上涨，也是对监管优化的积极回应，从股市的表现，可以看出监管与投资者之间的良性互动在逐步形成。

　　整体而言，政治局会议定调积极，叠加前期三中全会明确中长期改革方向，资本市场改革有序落地，有望助力投资者信心的修复。未来，在政策不断加码下，相信投资情绪将持续回暖，A股市场将会迎来更加广阔的发展空间和投资机会。

　　国联证券：改革提速，政策加码，信心增强

　　国联证券研究所副总经理，首席策略分析师包承超认为，党的二十届三中全会以及中共中央政治局会议的召开显著增强了市场预期，提振了市场信心，尤其政治局会议对宏观政策积极的定调全面点燃了资本市场的做多情绪，为资本市场注入了强心剂。

　　具体来看，财政政策发力明显。会议提到要加快专项债发行使用进度，用好超长期特别国债，超长期特别国债的落地，将在很大程度上解决设备更新和消费品以旧换新的政策资金来源，并有效撬动社会固定资产投资。与此同时，会议给出了具体发力方向：“支持国家重大战略和重点领域安全能力建设”，后续重大项目的推出和落地或将加速，并对经济增长起到促进作用。

　　货币政策更显灵活。会议提出要综合运用多种货币政策工具，加大金融对实体经济的支持力度，促进社会综合融资成本稳中有降，或反映下半年降准降息等概率加大，与此同时，对科技创新、中小微企业的政策支持或有望加码。

　　积极扩大国内需求。会议指出要积极扩大国内需求，特别是提振消费，通过增加居民收入扩大消费，以消费拉动经济增长。“要以提振消费为重点扩大国内需求”，“把服务消费作为消费扩容升级的重要抓手”。“经济政策的着力点要更多转向惠民生、促消费，强调多渠道增收”。文旅、养老、育幼、家政等细分领域或将获得更多支持。

　　更加注重民生保障。加大民生保障力度，强化就业优先政策，并提出做好高校毕业生等重点群体就业，表明对青年群体就业问题更加关注。民生有助于提高居民消费能力和意愿，进一步提振对经济发展的信心。

　　产业升级坚定不移。会议提到培育壮大新兴产业和未来产业。要大力推进高水平科技自立自强，加强关键核心技术攻关，推动传统产业转型升级。推动现代化产业体系建设，加快培育壮大战略性新兴产业，推动数字经济与先进制造业、现代服务业深度融合在促进转型升级的同时，也将为各行各的业发展带来更多的机遇。在产业转型升级带动下，新一代信息技术、人工智能、航空航天等新质生产力产业，集成电路、工业母机、医疗装备、仪器仪表、基础软件等重点自主可控产业链或有望迎来更好的机会。

　　防范化解重点领域风险。会议提及了防范房地产、地方债和资本市场三大重点领域风险防范，房地产行业消化存量和优化增量兼顾，继续强调保交房，并提出加快构建房地产发展新模式。会议强调“创造条件加快化解地方融资平台债务风险”，未来化解地方融资平台债务风险或将加快创造条件推进。会议特别提到要活跃资本市场，提振投资者信心，这表明政策将倾向于创造一个更加稳定和可预测的投资环境。

　　包承超认为，下半年改革措施有望加快落地，一批条件成熟的改革措施有望加速推出，一系列政策组合拳的推出也有望稳定和提振资本市场信心，有效增强市场活力。

　　方正证券：增量政策可期，首次提出防止“内卷式”竞争

　　方正证券首席经济学家芦哲认为，会议对经济总体环境的定调是“稳中有进”，但仍然关注“国内有效需求不足”的问题，再次表达对外部环境造成的负面影响的担忧，新增关注“经济运行出现分化”的结构性问题，“重点领域风险隐患仍然较多”，“新旧动能转换存在阵痛”。

　　整体来看，会议对当前经济领域面临的挑战更加明确，根据三中全会决议的发展方针，本次会议重点强调下半年的改革任务需要重点推进，将十条改革任务放在首位，提出要“坚定不移完成全年经济社会发展目标任务”，因此，提出“加快落实已确定的政策举措，及早储备并适时推出一批增量政策举措”，并且“要切实增强宏观政策取向的一致性”，意味着下半年将有更多延续前期的改革思路的增量政策，进一步推动经济高质量发展，提振市场信心。

　　会议再次提出，“要统筹防风险、强监管、促发展，提振投资者信心，提升资本市场内在稳定性”，表达了对资本市场的重视和关切，相应地，资本市场也提供了积极的反馈。

　　在具体产业的发展上，会议也为资本市场指明了方向，消费、科技、地产等板块持续发力，反映了市场对各方向政策的预期均向积极的方向转变。

　　会议强调，“要以提振消费为重点扩大国内需求”，“经济政策的着力点要更多转向惠民生、促消费，增强中低收入群体的消费能力和意愿，把服务消费作为消费升级的重要抓手”，“更大力度推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新”，结合7月24日公布的超长期特别国债对设备更新、以旧换新的新增3000亿支持，促消费的举措在商品消费方向期待“两新”资金的落地，未来在服务消费方面也有可能迎来一系列的政策呵护，一定程度上提升消费者的信心、意愿，扭转市场对于消费的预期。

　　在新兴产业方向，首次提出防止“内卷式”竞争，希望以良性竞争“因地制宜发展新质生产力”，强化市场优胜劣汰，畅通落后低效产能退出渠道，对当前的部分行业的产能过剩和恶性竞争可能进行新一轮的供给端改革。结合三中全会对新兴行业的表述和对外部环境的判断，国产化、供应链、核心技术攻关仍然将是未来新兴产业的发展重点，“要有力有效支持发展瞪羚企业、独角兽企业”，资本市场也正在不遗余力地为新兴产业提供监管、政策、资金等各方面的支持，“科特估”持续发酵。

　　在地产方向，会议强调新政落实，坚持消化存量，“积极支持收购存量商品房用作保障性住房”，下半年在收储定价、资金提供、收储节奏等实操的层面可能会提供更多的增量政策支持，需求端各地的因城施策的幅度也有望进一步加码，呵护房地产市场平稳发展。

　　中泰证券：赋予稳增长的权重明显更高，有助于提升投资者风险偏好

　　中泰证券研究所所长戴志锋指出，在分析当前经济形势时，7月政治局会议有两个新提法，从所部署的应对政策看，对资本市场都将有积极影响。

　　一是认为经济运行出现分化。最近几年市场对“K”型复苏讨论较多，体现在生产和需求、内需和外需、投资和消费等的分化上。政治局会议强调要以提振消费为重点扩大国内需求，这和以往的侧重于投资有很大不同。

　　二是新旧动能转换存在阵痛。这体现在新经济尚不足以完全对冲房地产低迷对经济的拖累，以及部分新兴产业打价格战。本次政治局会议指出要培育壮大新兴产业和未来产业，同时要强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争。

　　对于下半年的经济工作基调，除延续第二十届三中全会公报中“坚定不移完成全年经济社会发展目标任务”的要求外，还有诸多积极定调，包括“下半年改革发展稳定任务很重”、“加大宏观调控力度”、“深入挖掘内需潜力”和“宏观政策要持续加力、更加给力”等。对比近年召开的以经济为主题的政治局会议，本次政治局会议在宏观政策目标组合中，赋予稳增长的权重明显更高，这有助于提升投资者的风险偏好。

　　为完成全年经济社会发展目标，本次政治局会议除要求加快全面落实已确定的政策举措外，还指出及早储备并适时推出一批增量政策举措，值得资本市场期待。对比4月政治局会议，本次政治局会议资本市场相关工作的部署更加细化，也更加重视资本市场的稳定。

　　从重点工作的变化看，一是把防风险放在了需要统筹事项的首位。基于防范股票下跌带来次生风险的考虑，未来可能会以更大力度来稳定股市。二是要提升投资者信心。第二十届三中全会，指出“健全投资和融资相协调的资本市场功能”，投资和融资同等重要，而投资者信心是更好发挥资本市场投资功能的基础。三是提升资本市场内在稳定性，这涉及到基础制度的改革。

　　戴志锋认为，这些变化，既强调了资本市场的底线思维，又重视通过改革来提振信心和稳定市场，对于提升投资者风险偏好都会有正面影响。

　　鹏扬基金：股票市场投资环境进一步转暖，后市行情有望延续

　　鹏扬基金认为，市场上涨有多方面因素。这次会议反映出更加积极进行逆周期调节的态度，有望为三季度经济托底。

　　从短期来看，政策环境体现出三大变化。

　　一是从地缘政治看，下半年外需面临的不确定性上升。美国大选以及后续新政府很可能加剧贸易保护主义政策，潜在关税加码风险和海外经济周期走弱都对出口构成不利因素，中国经济以出口和工业生产驱动的外循环需要更加注重切换至内外双循环，“扩内需”将从逻辑走向现实。

　　二是从海外流动性环境来看，全球发达经济体央行进入降息周期的趋势进一步明确。在北京时间8月1日凌晨举行的7月FOMC会议上，美联储决定保持利率不变，但也发出了9月可能降息的信号：进一步确认在降低通胀方面取得了进展，并且强调避免就业方面的风险。这意味着美国在今年进入降息周期的概率进一步上升，有利于拓展我国货币政策空间，也有利于驱动北向资金增配A股。

　　三是从国内的宏观调控措施来看，变化十分明显。7月货币政策除了公开市场操作降息并顺畅传导至实体经济以外，采取MLF二次续作并不常规，体现了更具支持性的取向；财政也有明显变化，例如允许新增地方专项债借新还旧，超长期特别国债资金用于设备更新和消费品以旧换新这些一般公共预算内支出，也是财政的变化，说明政策部门也看到了问题。目前政策力度可能还有继续加码的空间。政治局会议提及要加快地方债发行使用，考虑到8月国债到期量很低，市场主流测算8月政府债净供给在1.4万亿-1.6万亿元之间，亦不排除更高的可能性，货币与财政政策取向预计将保持一致，为稳增长输送弹药。

　　从投资者的应对策略看，股票市场投资环境进一步转暖，后市行情有望延续。结合地缘+宏观双因子定价逻辑，行业配置看好扩内需（互联网、医药、保险、消费）+新质生产力（军工、科创、自主可控）+公用事业（火电、铁路）。

　　富国基金：市场企稳信号逐渐显现，A股有望开启“秋季攻势”

　　富国基金认为，从当前经济面临的问题，到政策落地的堵点，再到政策落实的关键，会议均有明确的部署。

　　其一，面临的是当前外部环境变化带来的不利影响增多，国内有效需求不足的问题。重申5%的GDP增长目标，宏观政策基调更加进取，强调“持续用力、更加给力”，“既有政策全面落实”，也有“增量政策及早储备”两种政策思路中，重心仍以存量政策全面落实为主。

　　其二，行业整合将增加市场集中度，减少“内卷式”恶性竞争，提升企业定价能力。

　　其三，增量政策潜在方向聚焦在财税改革、财政上提赤字规模、房地产收储等进一步扩容等领域。

　　改革发力先行，政策加码跟上，此次会议确立的工作总基调与党的二十届三中全会保持一致，特别强调“以改革为动力促进稳定增长”。这释放出了非常积极的信号，标志着政策在兼顾短期增长目标和长期经济调整的同时，更加注重改革的引领作用。

　　资本市场上，再提“提振投资者信心，提升资本市场内在稳定性”。随着政策加码拐点的到来，市场企稳信号逐渐显现，投资者情绪及信心得到了大力的提振。A股今日出现普涨格局，在当前估值较低，风险偏好持续回暖的环境下，未来仍值得期待，A股市场有望拉开秋季攻势。

　　天弘基金：畅通落后低效产能退出渠道，加速制造业供给出清

　　天弘基金表示，本周以来A股市场的放量上涨，或是对近期政策层面尤其是对中共中央政治局7月30日召开会议内容的积极反应，显示市场风险偏好和投资者信心可能有所提升。

　　会议内容有几个方面值得重点关注：一是会议指出当前“外部不利影响增多”“新旧动能转换存在阵痛”，重申5%的GDP增长目标，要求宏观政策基调更加进取，强调“持续用力、更加给力”，“既有政策全面落实+增量政策及早储备”，同时强调纠治“形式主义”、落实政策“最后一公里”，这一系列表述有望稳定市场预期。

　　二是首次提出“要有力有效支持发展瞪羚企业、独角兽企业”；针对一哄而上搞新质生产力，中央首次提及要防止“内卷式”恶性竞争。强化市场优胜劣汰机制，畅通落后低效产能退出渠道，这有望加速制造业供给出清。

　　天弘基金表示，本周政治局会议释放的信号早有酝酿。事实上，党的二十届三中全会审议通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》中，就提到“全会分析了当前形势和任务”，强调要“坚定不移实现全年经济社会发展目标”。

　　天弘基金认为，上周央行下调7天逆回购利率与LPR报价10个基点、SLF利率10个基点，并降低MLF利率20个基点，六大行亦下调存款挂牌利率，传递较强降低融资成本的信号，显示监管当局对当前经济减速的局面的关注，传递了稳增长的政策信号。同时，发改委、财政部宣布统筹安排3000亿超长期特别国债支持“以旧换新”政策，覆盖面较广、体量较大，显示财政政策宽松动力有所增强。

　　本周政治局会议释放的利好进一步印证了这一变化，后续随着政府债用途的进一步放开，三季度财政政策的发力值得期待，专项债发行和使用的加速、中央财政支出的加码将有助于经济的短期稳定，对A股市场利好较为明显。

　　东北证券：市场悲观程度已到极值，市场成交氛围将趋于稳定

　　东北证券研究所所长李冠英认为，从会议表述来看，7月政治局直面困难，指出“当前不利影响增多，新旧动能转换存在阵痛”。针对这些问题，会议表示“宏观政策要持续用力、更加给力，加强逆周期调节”。

　　具体来看，在市场关注度较高的财政发力方面，会议提出“要加快专项债发行使用进度，用好超长期特别国债”。此外，会议新提“要将服务消费作为消费扩容升级的重要抓手”。后续来看，更多增量政策组合拳值得期待。

　　从资本市场表现来看，本次政治局会议召开后A股市场反应强烈，在日央行加息、人民币升值等因素的共振下，两市成交额突破9000亿，环比提升3038亿，北向资金净流入190多亿。上证指数大涨1.27%，从偏防御的大盘风格转向弹性更高的小盘风格，行业上消费、非银和TMT涨幅靠前，反应出市场有效定价了政策发力和基本面预期回暖。

　　从基金持仓情况来看，当前公募主动权益基金的主动赎回需求已基本出清，而主动申购意愿连续处于较低水平，投资意愿触底，市场的悲观程度已到极值，后续规模减少的趋势将较为缓慢，市场成交氛围将趋于稳定。（央广资本眼）