徐天启 中国人民大学重阳金融研究院宏观研究部副主任
自美元在二战后逐渐成为世界货币以来,世界对美元霸权“去美元化”的讨论就不绝于耳。
1960年,美国经济学家特里芬提出美元挂钩黄金、其他货币挂钩美元的“双挂钩”制度,导致美国在国际贸易中长期处于逆差,并最终导致美元国际货币地位受损的“特里芬难题”。几年之后,法国前总统、时任法国财政部长吉斯卡尔•德斯坦直言,美元霸权使美国拥有“嚣张的特权”,可以低价向全世界借钱并无需担心入不敷出。
没过几年,特里芬的预言应验。1971年8月15日,时任美国总统尼克松突然宣布关闭美元兑换黄金窗口,不再无条件允许外国政府或中央银行用美元向美国兑换黄金,一时间美元信用急转直下,而黄金价格扶摇直上——1971年8月时,黄金的价格是35美元/金盎司,一年之后黄金价格翻了一倍,升至70美元/金盎司;1974年底;黄金价格接近200美元/金盎司,美元的世界货币地位似乎到了崩溃时刻。
2008年,美国爆发由房地产次级贷款引发的金融危机,美元信用又变成了烫手山芋;2011年,包括美国在内,国际上广泛出现了“美元统治即将结束”的说法。可是,据2024年6月IMF COFER所提供的最新数据,至2024年一季度,世界各国官方外汇储备中仍有58.9%是美元资产。SWIFT发布的统计数据显示,2024年7月,美元占全球货物交易结算比例仍达47.8%,美元仍旧是受欢迎的国际“硬通货”之一。
那么,“去美元化”是不是在上演“狼来了”的故事?然而,从近年来各国对美元的态度以及行动来看,“美元霸权”确实正在走向末路。近日有消息称,印度央行与阿联酋、俄罗斯等国商谈扩大或开始双边本币结算事宜。在布雷顿森林会议召开80周年之时,当今世界“去美元化”到了什么程度?世界“去美元化”前景怎样?影响如何?美元霸权是否即将崩溃?
采取“去美元化”措施的国家会越来越多,“全球南方”国家行动积极。自2014年开始,俄罗斯就在打造自己的金融信息传输系统SPFS(System for Transfer of Financial Messages),该系统于2017年正式投入使用,可以替代SWIFT系统在跨境资金收付中的金融信息传输作用。自身经济体量相对较小的国家通常会积极打造区域型跨境支付系统。据CNBC2023年7月报道,东盟国家中的4个,新加坡、印尼、马来西亚、泰国打造了区域小额跨境支付系统,已经可以实现用各自本币在对方境内进行支付,只要扫一下二维码就可以轻松快捷地用本币购买他国商品,而不需要事先进行货币兑换。
美国在世界货币中的地位缓慢下滑,但美国经济对美元有较强支持。如果与20世纪70年代巅峰时期的美元国际地位相比,美元的地位的确有所下滑,但美元目前仍在贸易结算货币与国际储备中双双占据头名。美元的地位由美国军队和美国企业支撑。美国目前依旧在全球产业链中占据头部,在人工智能、高端芯片、复合材料、创新医药、软件控制等先进制造服务业领域,美国依旧拥有积累雄厚的企业与庞大的人才队伍,这显然对美元地位起到了支撑作用。
去美元化是漫长的历史进程,如不出现环境突变不会一蹴而就。美元早已历史性地获得“先发优势”“在位优势”。尽管使用单一美元可能存在风险,但在当前生产贸易条件下,使用单一国际货币进行结算的好处也是客观存在的。目前,“全球南方”国家的种种措施,更多的是出于对安全角度的考量以及出于技术的尝试,而并非单纯的经济利益考量。
二战之前,世界上的主导货币是英镑,尽管美国早在1890年就已经实现GDP超越英国,但美元逐渐取代英镑是一个漫长的过程。世界知名的货币问题研究学者艾肯格林等在2014年的研究显示,直到1947年,各国仍将英镑作为最重要的外汇储备,英镑占各国外汇储备比例超过80%,美元不足20%;而到了1965年,美元占各国外汇储备比例超过70%。如果没有二战,如果没有英国等国家在战争中将百年积蓄毁于一旦,如果不是他们对美国欠下巨大的外债,如果他们不是迫不得已签下“布雷顿森林协议”,那么美元地位很难在战后二十年时间里迅猛提升。
去美元化对美国弊大于利,美国将努力维护美元地位延缓美元衰落。尽管美国也需要为美元承担世界货币职责付出一定代价,但与美元作为世界货币获得的好处而言可谓“九牛一毛”。美联储理事克里斯托弗•J•沃勒曾说,“我们不会忽视人们对美元地位的担忧”;美国财政部长珍妮特•耶伦承认:“去美元化现在是她最担心的事情”。因此,未来美国还可能采用打压其他国家货币、承担更多国际货币责任、向盟友让渡利益等方式维护美元优势地位。如果失去了美元霸权的加持,美国也许还是一个金融强国,但其世界金融霸主地位将明显动摇,也难以再支撑其庞大的金融市场,美国高科技公司赖以生存的美元投融资环境也会跟着遭受重创,美国高科技的优势地位也难以保存。
当然,如果再次发生特殊历史事件(类似二战、新冠肺炎疫情等),或美国自身战略决策失误,导致“去美元化”真的快速发生了,那么海外资金抽逃将很可能导致美国出现金融危机,其对美国的影响就不是衰退那么简单,甚至可能是帝国的直接陨落。
编审:唐华 蒋新宇 张艳玲
【责任编辑:申罡】