揭穿“中国债务陷阱论”的三大要点
侯赛因•阿斯卡里，瑞典“一带一路”研究所副所长、广东国际战略研究院特聘研究员
李形，广东外语外贸大学云山领军学者、广东国际战略研究院特聘研究员、丹麦奥尔堡大学国际关系学兼职教授
自2018年5月以来，美国国务院大肆鼓吹“中国债务陷阱论”，并投入巨额资金加以支持，还通过媒体大加宣传。然而，通过调查研究，笔者发现这一叙事完全是无稽之谈。“中国债务陷阱论”只是其开展地缘政治宣传的抓手，旨在阻碍“一带一路”倡议的推进、损害中国的国际形象。
在对斯里兰卡、巴基斯坦、赞比亚、肯尼亚和黑山等国家过去十年的金融和经济发展进行深入分析之后，笔者发现了这些国家的共同点。这些国家的财政困境都是由内部和外部因素共同造成的，而这些因素都不可直接归因于中国或“一带一路”倡议。
在调查中，笔者形成了揭露“中国债务陷阱论”叙事重大谬误的系统方法。这一方法可以用来研究被称为所谓“中国债务陷阱”受害者的任何国家，从而揭示真相、驳斥谣言。此外，这项调查将在推进“一带一路”倡议的下一个十年中，帮助政策制定者就基础设施发展融资制定健全的政策，为国家经济发展奠定基石。
根据该方法，任何相信“中国债务陷阱论”叙事的人都应弄清楚三个基本问题：债务国的债务构成如何、是否为优质债务、财政困难的根源是什么。
一、债务构成
债务构成是指一国外债总额中各种债务的百分比（见图1）。不难看出，肯尼亚和斯里兰卡欠中国的债务仅占其外债总额的一小部分。2024年，中国占肯尼亚外债总额的15.5%；2022年，中国占斯里兰卡外债总额的10%。
图1：2024年肯尼亚外债总额、2022年斯里兰卡外债总额。（数据来源：肯尼亚财政部、斯里兰卡财政部/瑞典“一带一路”研究所编制）
然而，西方智库和媒体刻意曲解，将重点放在“双边”债务而非外债总额上，强调“中国是某国最大的双边债权国”（见图2）。这种选择性的报道旨在扭曲大众观点，使人误认为中国是造成某国财政困境的主要原因。
图2：西方智库和媒体强调肯尼亚与中国的双边债务（左），而不是外债总额（右）。（数据来源：肯尼亚财政部/瑞典“一带一路”研究所编制）
因此，研究人员不应仅仅依靠从媒体或智库获取信息，而应查阅有关国家财政部或央行公布的官方数据。图二所示数据来自肯尼亚财政部。
斯里兰卡债务总额构成图显示，2022年中国仅占斯里兰卡外债总额的10%，而其他80%至90%的债务都来自西方机构或与西方国家相关的实体。更重要的是，这些数据揭露了人们避而不谈的明显问题，即斯里兰卡47%的外债来自西方私人债券持有人的商业贷款，例如美国贝莱德和英国阿什莫尔公司。这种贷款在斯里兰卡债务中的占比是中国的四倍以上。
再看肯尼亚，不仅商业贷款远高于中国在其债务总额中的占比，而且来自世界银行和国际货币基金组织等机构的多边借款，在肯尼亚债务总额中的占比是中国的三倍以上。
二、债务质量
中国“一带一路”专项贷款几乎全部用于建设交通、电力、水利、教育和医疗保健等领域的现代基础设施。这些项目是提高受援国生产力的生产性投资。通过这些贷款加强基础设施，工业、农业和服务业都能得到发展，从而创造国家收入、增强还贷能力。相反，商业贷款或多边贷款大多用于弥补财政赤字和贸易逆差。当债务国陷入严重财政困境时，会从国际债券市场大量举债，以借款来渡过眼前的经济危机。
如果从国际债券市场借款来偿还到期债券，通常利率很高。今年2月，肯尼亚政府陷入困境，无力偿还6月份到期的价值20亿美元的欧元债券。肯尼亚通过发行新的7年期债券，总算筹集了15亿美元，但新债券的利率为10%，而之前的利率为6%。这种以更高利率“拆东补西”的做法是“饮鸩止渴”，会导致债务越积越多。即使短期借款被用于投资回本周期较长的基础设施建设项目，也会是个典型的错误。这是导致一国陷入债务陷阱的关键原因之一。
中国的贷款偿还期限长且利率低，这是对华欠债与其他债务在质量上的另一关键差别。例如中国进出口银行为黑山巴尔—博利亚雷高速公路提供的贷款偿还期限为20年，包括6年的宽限期，利率为2%。肯尼亚的蒙内铁路等项目也采用类似的利率和条款。相比之下，商业贷款的偿还期限较短，为5至7年，利率却高达6-12%。
中国经常为经济困难的国家提供债务重组或减免，而西方债券持有人则诉诸于法律手段，通过西方法庭迫使有关国家按时全额偿还债务。
中国的贷款不附带任何政治或经济条件，而西方的多边贷款往往有附加条件，例如债务国货币贬值、削减公共基础设施投资、推行政治变革、将国有企业和自然资源私有化等。这些因素叠加起来，会导致国家经济生产力降低。根据国际货币基金组织的要求，赞比亚铜矿在进行了私有化后由西方跨国公司控制，使得本属于赞比亚的自然资源几乎没给本国带来任何经济回报。因此，在调查研究不同案例时，必须考虑债务之间的质量差异。
三、导致债务国财政困难的根源
笔者所研究的国家中，许多在2013年“一带一路”倡议提出之前就已经陷入财政困境。随后，许多内部和外部的事态发展让它们的日子更加艰难。所涉及的原因有很多，包括内战、恐怖袭击、地区性和全球性流行病、财政管理不善、腐败以及全球金融和货币体系变化等。然而，这些问题都与中国不相关。下文列举了一些导致这些国家财政困境的关键原因：
1.一些国家严重依赖某一个或两个收入来源，容易受到价格冲击或突发事件影响。例如，旅游业是斯里兰卡和黑山国民收入的主要来源，两国都严重依赖旅游业。2019年，斯里兰卡遭受恐怖袭击，游客大幅减少，到2020年，其旅游业刚恢复又受到新冠疫情打击。2021年至2022年，新冠疫情也使得黑山经济严重受挫。
2.斯里兰卡经济生产率低，其纺织业所需的机械、燃料、棉花都依赖进口，只能通过低成本劳动力创造附加值。2022年乌克兰危机爆发后，全球燃料价格上涨，斯里兰卡纺织业已无法盈利。
3.在这类国家中，农业都依赖进口石油、天然气和化肥，一些国家甚至靠借外债进口食品。当全球价格上涨时，这些国家就会受到严重冲击。
4.货币贬值大大加重了这些国家的债务负担，因为它们的外债，包括欠中国的债务，都以美元计价。当这些国家的本国货币对美元贬值时，就不得不支付更多的本国货币，也即更多的本国财富来偿还美元债务。2022年，拜登政府批准通过《通胀削减法案》，导致美元对几乎所有货币升值，对负债国造成了沉重打击。
结论
研究并回应以上三个关键问题，可以使人们对这些国家的债务危机有更准确、更客观的评估。显然，债务国经济困境并不是中国造成的。事实上，中国向这些债务国发放生产性信贷，可帮助这些国家摆脱长期困扰它们的债务陷阱。这些国家获得基础设施优惠融资后，就能够更好地提高生产率，重新实现财政收支平衡，并向中国和其他债权人偿还欠款。就这些国家的债务问题而言，中国和“一带一路”倡议是解决方案的一部分，而非导致其负债的原因。然而，仅靠中国无法解决这些国家的所有问题，还需要为基础设施融资和开发融资制定新的方法。对此，笔者将另篇阐述。
本文根据瑞典“一带一路”研究所副所长侯赛因•阿斯卡里在“21世纪海上丝绸之路国际智库论坛（2024）”之“‘一带一路’与全球南方”平行论坛上的演讲编撰而成，该平行论坛由广东外语外贸大学云山领军学者李形主持。
（审核：李小华 张丽颖 戚易斌）
【责任编辑：戚易斌】
