黑龙江企业为何缺位资本市场

　　我省企业为何缺位资本市场

　　原因

　　对核准制下企业上市的政策程序认识不清

　　政府放弃了对企业上市的客观指导和服务

　　企业改制不彻底，没有真正做到“三分开”

　　近两年来，在国内证券融资市场已看不到我省企业的身影，与江浙、上海等地相比，上市企业数量及证券市场上的融资能力的差距越来越大，我们的融资步伐正明显减慢。有资料显示，近年来上海企业开始纷纷向海外“借钱”，在香港证交所、纽约证交所、纳斯达克等主要资本市场上市融资达到700多亿人民币，若加上申银万国公司等企业，沪企仅在海外融资就不下1000亿元人民币，是我省企业的十几倍。

　　抢乘证券市场第一班车

　　其实，在2000年以前，我省企业上市速度曾走在全国前列。据悉，从我国股票市场建立至今，我省共有34家上市公司，发行股票35支（其中有一家发行了A、B股）。据业内人士介绍，从我省上市公司的发行进程看，可以分为三个阶段：第一阶段从1993年1997年，共上市17家，这一阶段主要是我国的证券市场刚刚开始形成，一些认识较早的股份制企业抓住了机遇，积极利用国家的优惠政策和证券市场法律法规、政策的不完善，抢乘了上市的第一班车，募集了证券市场的第一桶金。第二阶段从1998年2000年，这一阶段是我国的证券市场快速发展阶段，国家大力支持国有大中型企业和重点行业、高科技企业上市融资，分配家数，指定额度。这一阶段我省抓住机会，上市速度较快，共上市发行13家，其上市速度和通过高新技术企业确认的企业家数都走在了全国的前列。第三阶段从2001年至今，国家逐渐调整了上市发行的制度、政策和标准，从推荐制向保荐制、核准制过渡，审核和发行越来越严格。这一阶段由于证券监管体制的变化和政策的变化，我省的上市发行速度明显放慢，只发行了3家，还有一家已经通过发审会，但还没有发行。

　　上市企业后备资源不足

　　从2001年开始，国家调整了股票上市发行的制度和政策，对拟发行上市企业实行辅导制和核准制。面对监管体制的变化，我省出现了上市后备企业严重不足的现象。

　　据悉，目前，全国登记备案的拟上市企业共有近1500家，仅江苏一省就有101家企业正积极争取上市，而我省在中国证监会哈尔滨证监局登记辅导的拟上市公司只有23家。采访中，记者感到，我省目前存在的主要问题，不仅仅是辅导企业数量少，更为严重的是，我省许多企业上市积极性不高。据介绍，在这23家登记辅导的企业中，目前有4户企业已终止了辅导工作，有3家企业一直未履行辅导义务。而不久前，有关部门对省内地市进行调研走访，除大庆、牡丹江、鹤岗等地市企业上市积极性较高外，其它地市企业对于到证券市场融资的做法既不懂又漠然。

　　我省企业为何没有积极性呢？一位证券监管专家对记者说，这是由于当地政府、相关管理部门及企业对证券市场认识不到位造成的。他说，实行股票上市核准制后，机关政府部门认为，企业发行上市由券商推荐，自己不便参与，就放弃了对企业发行上市的客观指导和服务；另一方面，部分企业也认为发行上市是企业市场化行为，与有关部门协调、沟通不够；同时一些企业对核准制下企业发行上市的政策、程序认识不清，仍然按照审批制下的思路运作发行上市，把大部分的精力放在“包装”和“公关”上，没有真正在“练内功”上下功夫。

　　采访中，记者感到，目前，从我省报备的拟上市企业情况看，企业规模小，分布不均匀，高科技企业不多，上市运作不规范等问题，正严重地影响着我省在证券市场上的融资功能和影响力。如有些企业在成立之初就没有规范的设立，企业运行中又频繁地更换股东和主业，以至要上市时却存在着许多政策障碍；券商选择不当，一些拟发行上市企业不从现实出发，片面追求券商资本规模的多少和知名度的大小，其结果得不到券商的重视，常常是派水平不高的项目经理敷衍了事，有的还频繁变更辅导人员。更有甚者，一经与企业签定完辅导协议，在证监局备案登记后即逃之夭夭；辅导走过场，一些辅导人员素质不高、责任心不强，使以政策法规培训、规范运作指导、内部制度完善等为主要内容的辅导工作流于形式。个别企业改制不彻底，没有真正做到“三分开”，大股东干预过多，以及某些企业领导人信心不足，顾虑较多，担心规范运作、与大股东人事关系分开后，失去国有企业的“铁饭碗”等。

　　条条大路都能通罗马？

　　在市场经济逐渐成熟起来的今天，企业家们都已逐步认识到企业要做大做强，最需要资本市场这个强力后盾。但由于证券资本市场的门槛太高，近年来，我省一些企业开始尝试其它融资手段，如通过银行贷款，引进外资，或利用民间游资等。

　　采访中，记者得知，我省一家运作上市几近成功，已经通过发审会的企业，近日竟放弃了上市，目前他们已与台湾一家企业合资，解决了困扰企业发展的资金问题。而一家从事农产品深加工的企业，也通过引进浙江民间游资新上马了玉米深加工项目。这些企业的老总都认为，不必非挤证券市场这个“独木桥”，条条大路都能通罗马。

　　对此，省社科院一名研究员说，如果企业在不上市的情况下，也能规范发展、财务透明化，主动接受社会的监督，最主要的是银行信贷制度完善、民间担保行业成熟起来，不上市也未尝不可。而某证交所上市推广部的工作人员的观点却针锋相对，他说，很明显，这是对资本的误读。当然，上市是融资的手段之一，但企业上市还要进行改制，要完善治理结构，提高透明度，提高管理水平，这都是企业现代化发展的必做功课，而我省一些企业选择不上市，是因为他们有“难言之隐”，那就是这些企业有着错综复杂的管理漏洞，比如财务混乱、纳税消极等等；一旦上市，这些都将大白于天下。

　　从2003年就已在我省证监局登记辅导的拟上市企业哈尔滨光宇电源股份有限公司的盛亚滨对记者说，他们的上市路也很坎坷。近年来，主营锂离子电池的该企业又开发了用于高端手机的聚合物锂离子电池等产品，具有广阔的市场前景，因此对于资金需求很急迫，企业就选择了到证券资本市场融资的途径。他说，企业和产业的升级与提高，必定离不开资本市场，另外，企业要打开国际市场，通过境外上市融资，还能提高国际知名度。这就是他们坚持的理由，这个理由让人感到欣慰。

　　采访中，我省一位金融专家说，其实，企业无论上市与否，练好内功，自强筋骨，提高企业竞争力，是我省企业首要完成的功课。（黑龙江日报）

　　作者：陈渌