经济分析：透视人民币汇率改革逐渐释放的信号

　　新华网北京8月11日电　记者　张旭东

　　我国自7月21日晚启动人民币汇率机制改革，这项重大举措的丰富内涵，吸引了全球人士的密切关注。近段时间内，中国人民银行逐步向外释放新信息，这次改革中所要把握的一些重大原则已日渐清晰。

　　“传递人民币汇率形成机制改革的信息，要充分考虑市场和公众的消化吸收能力。”周小川7月底曾表示：“为避免冲淡对改革关键内容的消化理解，这次改革的信号也有一个逐步释放的过程。”

　　简单汇总一下，人民银行已先后利用不同场合，近10次对外逐步披露汇率形成新机制改革的新内容。周小川也利用中央电视台“焦点访谈”栏目、人民银行大额支付系统建成仪式、人民银行学术研讨会、人民银行上海总部成立仪式等4次机会，阐述了一些汇率改革的重要信息。

　　“人民币汇率水平既可能向上浮动，也可能向下浮动，人民币汇率调整并非意味单边上扬”，这是人民银行较早明确的一条原则。

　　对人民币汇率对美元升值2％，一些人曾心存有人民币进一步升值的预期。人民银行7月26日声明，人民币汇率初始调整水平升值2％，并不是指人民币汇率第一步调整2％，事后还会有进一步的调整。

　　按照人民银行公告，美元对人民币的交易价在美元交易中间价上下3‰的浮动幅度，并不意味着人民币汇率今后总是单边向上变化的，而是可上可下的双向变动。人民银行在8月4日公布的第二季度中国货币政策执行报告中，再次表示将进一步完善人民币汇率形成机制，同时将根据市场发育状况和经济金融形势，适时调整汇率浮动区间。

　　“参考一篮子货币不是盯住一篮子货币”，虽然人民银行早已阐述了这一观点，不过并未透露一篮子货币的具体构成及相关权重。8月10日，周小川在上海首次披露了“一篮子货币”构成的参考原则。

　　“货币篮子的确定综合考虑我国对外贸易、外债、外商直接投资等外经贸活动中占较大比重的主要国家、地区的货币，并分别赋予其在篮子中的相应的权重。”周小川说：“美国、欧元区、日本、韩国等目前是我国最主要的贸易伙伴，相应地，美元、欧元、日元、韩元等也自然会成为主要的篮子货币。”

　　在这次改革之前，由于美国在世界经济中的特殊地位，以及对美贸易和以美元计价的贸易在我国对外贸易中占比较大，来自美国或以美元计价的外商投资比重较大。我国在较长的一段时间里实施人民币汇率盯住单一美元，以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度，这有利于形成一个比较稳定的贸易、金融环境。

　　近年来，随着世界经济格局的调整，中欧贸易、中国与亚洲区贸易不断上升，中美贸易占比相对下降，同时美元汇率的波动幅度也在加大，这也加大了人民币对其它主要货币的波动性，这不利于我国与其他国家和地区之间形成一个稳定的贸易、金融环境。

　　因此，周小川着重指出，与单一盯住美元的汇率制度相比，我国现在选择的人民币汇率新机制，可以更全面地反映人民币对主要货币的变化，有利于较好地应对美元不稳定所带来的影响。

　　在上述重大改革原则明确的同时，人们也注意到，央行近期密集出台汇率改革后的配套措施，大力推进外汇市场和相关产品的发展。人民银行在8月9日和10日相继宣布，决定扩大外汇指定银行远期结售汇业务和开办人民币与外币掉期业务，并采取三大改革措施推动银行间外汇市场发展。

　　后续配套措施能否及时跟上，对当前平稳度过改革调整期至关重要。人民银行称，通过扩大银行间外汇市场参与主体、增加市场交易品种和丰富市场交易模式，这是完善人民币汇率形成机制的重要举措。

　　时至今日，汇率改革的各项措施正平稳有序推进。在新的汇率机制下，企业、银行等市场参与主体，以及相关政府部门都需要调整各自的旧规则，适应改革后面临的全新形势。