煤炭板块逆势走强

http://www.sina.com.cn 2005年08月24日09:47 时代信报

　　国际油价保持持续高位，在国内电厂、钢厂纷纷高喊“吃不饱”的时候，煤炭——作为燃油能源的替代品将获得更大的发展空间……

　　油价疯涨机会同步而至

　　信报记者余凯报道张秀良摄影

　　在国际石油价格持续攀升的背景下，7月23日，国家发改委对成品油价格作出了今年以来的第五次调整。在“进入高油价时代”的强烈预期下，珠三角地区部分油商惜售、甚至囤积居奇，出现了“油荒”的现象。受此影响，近段时间以来锦州石化、石炼化作为石油加工企业的股价表现可谓是气势如虹。煤炭板块自去年以来也是不断逆势走强。

　　原油开采受益

　　由于我国

原油价格早在1998年就已经与国际接轨，因此原油价格的上涨对石油开采类企业是十分有利的。不过，中原油气(000956)、辽河油田(000817)、石油大明(000406)等三家原油开采类公司大多数油田开采时间过长，储量降低，销售收入存在着下降的预期，并且其原油开采成本加大，从而导致了毛利率逐年下降的趋势。加上这三家企业的原油出厂价格是由母公司决定，并不由市场来决定，因此市场原油的提价与企业无关，这也就不难理解该板块难以持续持久上涨的原因。

　　国内成品油价格调整时间滞后，调整的幅度往往低于原油价格上涨幅度，因此，原油价格大幅上涨对国内炼油毛利率将形成较大压力。成品油价格的市场化改革有助于炼油毛利率的提升。作为以原油炼化作为主业的锦州石化、石炼化而言，其业绩对油价的敏感度非常高，近期成品油价格的五次上调对公司业绩的推动力将会非常明显。

　　而从长远看，由于我国承诺2006年对外全面开放成品油批发市场，成品油价格最终必将与国际市场接轨，可以预见的是炼油公司的业绩在经过严重亏损后将会出现恢复性好转。

　　运输成本增长

　　持续攀升的油价显然给航空业带来巨大挑战。据国际航空运输协会估算，每加仑航空燃料的价格每上涨1美分，航空公司每年的成本就要增加约6亿美元。

　　对于航油价格一向高于世界均价三成的中国国内航空业来说，他们因此而承受的负担要比全球航空公司都高。天相投资一项计算结果显示，2003年，南航、东航和上航在航油价格波动1%时，其净利润所受到的影响分别为3259万元、 2588万元和665万元。据悉，中国国内航空公司的航油支出在主营业务成本中所占的比例一般在20%-30%，远高于国外航空公司，由于国内航油是由

中航油统一经营，所以航空公司自身也难以控制这块成本。近期该板块的不断走低，显然与此有关。对公交、出租车等其它跟运输行业的相关品种，如北京巴士(600386)、巴士股份(600741)、亚通股份(600692)、南京中北(000421)等应予以回避。

　　另外，油价的上涨对服装行业、精细化工行业、塑料行业、轮胎行业、涂料行业等领域均有不同程度的负面影响。这一点从相关上市公司2004年业绩大幅下滑便可见一斑。

　　机会不容错过

　　石油价格的飙升除了给股市带来诸多风险之外，同步而至的机会也不容忽视，当

国际油价持续高位，使得用油大户，诸如电厂、钢厂吃不消的时候，煤炭作为能源替代品将获得更大的发展空间，这也是去年以来煤炭板块不断逆势走强的重要原因。

　　燃气类上市公司如长春燃气(600333)、申能股份(600642)、广安爱众(600979)也因涨价因素的影响而显现出投资价值。同时，化肥(主要指氮肥)将由于“成本推动”与“需求拉动”的双重作用而成为农用化工中最大的受益者。

　　相比较而言，地处西南地区拥有天然气资源优势及产能规模化优势的上市公司，如云天化(600096)、泸天化 (000912)、四川美丰(000731)等将有望获得更多的业绩增长机遇。同时，像湖北宜化(000422)也值得看好。另外，与石油采掘相关的辅助与服务业上市公司，如海油工程(600583)、石油济柴(000617)、中信海直(000099)、江钻股份(000852)、南京水运(600087)等品种可积极关注。