投资者的春天

　　外界普遍认为尚福临在2006中国金融高峰会上的演讲是上任的一次比较高调的讲话，对于现在的证券市场发展状况，尚福临使用了两个关键词：深刻变化和积极创新。

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　　施静说：“我们赚钱是非常清楚的，关心企业赚多少钱，关心怎么赚钱，分析盈利模式，知道行业地位，决定投资比重，通过一些流程来保证。”

　　经济半小时5月23日播出节目《投资者的春天？》，以下为节目内容。

　　受周边股市的影响，5月23日我国沪深股市出现了大幅下挫，上证指数盘中一度跌破了1600点，收盘点位为1604点，跌幅达3.21%，一涨一跌，这天牵动的人可不少，其实，市场本来就是这样，有涨也有跌，今天，证券市场最受关注的是证监会主席尚福林在2006中国金融高峰会上的讲话，先一起来看看。

　　中国A股解除3年“旱情”

　　对于尚福临在2006中国金融高峰会上的演讲，外界普遍认为这是上任以来一直保持低调的证监会主席所作的一次比较高调的讲话，对于现在的证券市场发展状况，尚福临使用了两个关键词：深刻变化和积极创新。

　　证监会主席尚福林：“当前历史遗留问题的风险得到了大幅度的化解，新的市场结构和运行机制正在逐步形成，投资者的信心正在逐步恢复，这些积极因素，为提高市场运行质量和效率全面发挥资本市场的功能，推进市场创新发展，奠定了坚实的基础。”

　　尚福临所提到的历史遗留的风险，通过股权分置改革，促使大股东和小股东在基本利益上都保持了一致，好企业能够得到更高的市场投资，而股民也从投资中获利，与此同时《证券法》、《公司法》相继修订出台，证券市场法律法规体系日益完善，在讲这番话的时候，中国的A股市场经历了3年来都没有出现过的上涨行情。

　　尚福林：“从资本市场发展的内部环境看，股权分置改革顺利推进，资本市场的基本功能正在稳步恢复。”

　　在强调发展变化的同时，尚福临在讲话当中还进一步指出：要建立支持自主创新的资本市场，为建设创新型国家提供良好的制度保障。

　　尚福林：“大力推进中小企业板制度建设，加快科技型中小型企业上市进度，适时推出创业板等。”

　　“变化”和“创新”是尚福林在讲话中的两个关键词。其实，这些年对股市冷暖变化感受最深的，除了几千万投资者，就数证券公司了，它们和投资者的关系最密切，替投资者代理买卖收取交易费是证券公司一块重要的收入来源，今天这个股市的行情对券商的命运又有什么影响。

　　证卷交易苦尽甘来

　　国都证券公司安定路营业部交易部经理李晖：“现在两市加起来800亿了，就忙得五一后都没有回家做过饭。”

　　李晖是一家证券公司营业部的交易经理，在家人的眼里，晚上回家能不能吃到她做的饭，已经成了股市的一支晴雨表，当初行情极度低迷，上海、深圳两市成交总量不足100亿的时候，她天天回家做饭；成交量到200亿，她有时就不能回家了；而这一波的行情来了以后，她干脆再也没时间回家做饭了。

　　记者：“你老公能理解吗？”

　　李晖：“能，他也炒过股。”

　　2000年，国都证券公司设立北京安定路营业部，李晖是从开始筹建就进入的第一批员工。那时候的中国股市在很多人眼里一片光明。

　　李晖：“当时股市将近2000点了，特别红火。”

　　为打造一家旗舰营业部，安定路营业部装修豪华，面积将近7000平米，连悬挂的小鸟形吊灯都是当时从国外定制的，每只要几千元。

　　李晖：“等大楼竣工，把员工都带过来的时候，特别惊讶，觉得太漂亮了，特自豪，北京最漂亮的营业部了。”

　　营业部正式营业是2000年5月18日，但仅仅一个月后，形势开始发生变化。

　　李晖：“到6月22、23号，就2200多点最高点，然后就下来了，跌下来，客户、股民没有思想准备，券商也一样。”

　　更没有想到的是，股市的冬天会这么漫长，从2000年到2003年，交易量急剧萎缩，券商们一改过去大手大脚的习惯，一再勒紧裤带，苦苦支撑，2003年，国都证券公司安定路营业部也从7000平米缩减到1800平米，同时不得不清理客户。

　　李晖：“只能留大客户，很多老人不会用网络、电脑，只能借助现场环境，最后流着眼泪走的，我们心情也不好，那是股市最惨烈的时候。”

　　为了进一步节约成本，2004年，营业部又搬到了租金更便宜的写字楼。就在这一年，券商全行业亏损，全国114家券商亏损总额高达150亿元，李晖的很多同事都离开了，留下的人每天都面对着难以承受的压力。

　　李晖：“一个客户半夜12：30打我手机，是一个阿姨，说自己要死了，吓得我，怕她想不开，她赔了一百多万，一生的积蓄，想不通，后来电话里跟她聊了半个多小时，总算情绪平稳了。”

　　2005年6月6日，上证指数跌破千点，这一年中，17家证券公司因为挪用客户保证金等违法违规被责令关闭，2005年也因此被称为“券商倒闭年”，李晖和同事们却似乎感到了希望在慢慢地到来。

　　李晖：“感觉否极泰来了。”

　　2005年冬天，行情开始缓缓启动，上证指数从1000点缓步上扬，2006年4月，行情加速，5月，1600点顺利突破，股市人气急剧上升。

　　李晖告诉记者，现在更多的人选择了网上交易，所以尽管行情好了，他们并不打算扩大营业面积，要把更多的钱放在研发和提升系统上，公司今年获得了“创新类券商”的资格，全国一百多家券商中只有15家，而说到这次行情和96年、以及2000年牛市的对比，李晖肯定地表示完全不同。

　　李晖：“以前确实是泡沫，以前是炒庄、炒概念，现在大环境好了，券商都规范经营了，股改顺利，宏观面非常好，这种情况下我们认为牛市一直会走下去。”

　　在相对简陋的写字楼里，李晖和她的同事都很忙碌，但她告诉记者不止是他们在忙。

　　李晖：“有行情时要扩张，占有市场份额，大家都在努力，不光是我们忙得吃不下饭，其他券商和朋友也一样。”

　　国都证券公司现在每月的开户量是前几年的几十倍，让李晖高兴的还有，不少老客户也找了回来。

　　李晖：“行情一好，说不做的客户又回来了，有客户打电话说忘掉了帐户、资金帐号，密码全忘了，问我怎么办？禁不住诱惑。”

　　刚才从国都证券的波折中，也看的出来，券商一年的收成，也得看市场行情的好坏，只有股市火，人气高，交易量大，券商才能赚得更多，不过，现在个人投资者，除了直接到营业部开户炒股，还有一些新的选择。

　　中小投资者的意外收获

　　今年股市上有一个抢眼的事情，基金卖得火，拿基金行业内得人得花来说，“从来没这么火过”，退休教师张庆芳买基金今年就意外地赚了一笔。

　　北京退休教师张庆芳：“回报大约不到40%，而且时间才半年。”

　　张庆芳是一名普通的退休教师，2005年底，她买的国债到期，这时候有人向她推荐了基金。

　　张庆芳：“是另外一种投资，比银行储蓄利息高。”

　　以为是和国债类似的投资方式，张庆芳把国债到期的钱，全投入了当时正在发行的一支基金——广发聚丰，当时的张庆芳并没有把基金和

　　张庆芳：“炒股紧张，惊心动魄。”

　　2006年4月，张庆芳惊喜地发现每份一块钱买来的基金已经涨到一块三，赶快把手里的广发基金全卖了出去。

　　张庆芳：“第一次赚了钱给儿媳妇发短信，回短信：‘哦，娘好牛’。”

　　糊里糊涂地买，又糊里糊涂地卖，但不到半年，收益接近40%，张庆芳认定了基金是个好东西。

　　张庆芳：“告诉亲朋好友，让他们买基金。”

　　但基金究竟什么是怎么一回事？回过头来，好学的张庆芳开始琢磨，从头学习基金和股票的知识，现在只要遇到其他买基金的人，她总要聊上几句，讨教几招。

　　张庆芳：“一开始当储蓄，后来觉得暴利，涨这么快，是个发财的机会，现在慢慢明白了，跟股市联得很紧，基金也是，前几天广发聚丰一块七毛多，紧跟着第二天就一块六，起伏也挺厉害。”

　　现在，有越来越多的中小投资者和张庆芳一样，不是自己炒股，而是通过基金来投资股市，和个人单枪匹马在股市打拼相比，基金又什么样的特点，广发基金管理公司新出的一只叫做策略优选的新基金，这只基金刚刚创下了国内开放式基金发行速度最快的记录。

　　基金和买股票哪个更赚钱？

　　广发基金管理有限公司北京分公司副总经理施静：“5月8日发行，5月10日公告终止，发行3天就提前终止的，我们可能是第一家，发行了184亿份，也是最高的。”

　　原来计划发行一个月的广发策略优选基金，短短三天里就募集到184亿，这让广发基金公司也没料想到，尽管已经发出终止公告好几天了，施静和她的同事还是不断接到问询的电话。

　　身为专业人士的施静，在六年前还只是一个普通的股民，她至今还清楚地记得十多年前买的第一只股票。

　　施静：“买的第一只股票是万科，当时没有涨跌停板，11.39元买进，买了以后嗖嗖往上涨，当时觉得挣钱是这样的。”

　　用施静的话说，当时在股市上挣钱就像捡钱似的，糊里糊涂就赚得挺多，她也因此对股票兴趣大增，在一次证券公司招人的时候，就应聘进来了。

　　施静：“当时以为到证券公司就可以专业做投资，实际上发现证券从业人员不能做投资。”

　　到了证券公司，施静虽然做不了投资了，但是回过头去看，她却更清醒意识到为什么普通股民容易赔钱，原因就是大多数人都是怀着的一夜暴富的心态进入股市，选股主要靠听消息和跟庄。

　　施静：“对企业不了解，它为什么帮您挣钱，某人帮你推荐，那就找他问为什么推荐，结果发现这企业和我想的不一样。”

　　施静告诉记者，尤其是在这一轮行情里，听消息已经没有什么作用，中小投资者选择基金的优势就一下子凸现出来了。

　　施静：“基金公司很简单，打比方象雇了一个人专业帮你炒股票，一个团队帮你炒股票。”

　　那基金公司选择股票又有什么样的秘诀？

　　施静：“优秀上市公司选择是基金公司强项，个人投资者赚钱非常偶然，不知为什么，不了解企业，而我们现在赚钱是非常清楚的，关心企业赚多少钱，而且关心怎么赚钱，分析盈利模式，知道行业地位，决定投资比重，通过一些流程来保证。”

　　施静告诉记者，越来越多的人开始通过基金来投资股市，广发最新的一支基金新增客户近20万，谈到对基金的前景，施静充满了信心。

　　施静：“从中长期看，分享经济增长没问题，大前提是

　　基金手里拿着的不是自己的钱，所以责任更大，决策也更谨慎，几年的时间里，中国股市发生的变化在基金身上表现最直接：就是更看重中长期的理性投资，而不是短时间内的投资。

　　QFII由水土不服的低能儿变为中国股市的先知先觉

　　在今年的中国股市上，活跃的除了国内的个人投资者、证券公司、投资基金、保险基金、社保基金，还有一些飘扬过海来的境外投资者，它们有一个拗口的英文名字，QFII，也就是指合格的境外机构投资者，与境内投资者相比，这些外来户对今年的中国股市感受如何。

　　美林证券的中国区主席刘二飞在2006年一季度报告中，他所在的美林公司持股达到847万股，是QFII在A股市场上，持有流通股数量最大的境外机构投资者，刘二飞告诉记者，在去年年底，金融大鳄索罗斯就曾经考察过A股市场，并且断言中国即将迎来牛市。

　　美林(亚太)有限公司中国区主席刘二飞：“上个月我去纽约，我又见到索洛斯，我说，你说的挺对的。他说是，我说对了，可是我没投进来，他说我没找到投资的渠道，我是外资，我还没能把资金调进来的时候，股票已经开始涨了，所以他也再追。”

　　记者：“现在投进来了吗？”

　　刘二飞：“应该投进来了一部分，但是他是通过什么途径他也没给我讲。”

　　和索罗斯投资A股的决策一致的是，QUII也在中国市场上加大了投资的份额，然而从QFII进入中国市场的那一天，就被外界冠以“水土不服”的头衔，以2005年为例，QFII持股量进入前十大流通股东的股票包括：冀东水泥、新钢钒、常林、西宁特钢、北新建材等一系列建材、钢铁板块的股票，然而由于受宏观调控的影响，在2005年的前三个季度，这些股票基本上都处于下跌的趋势中。

　　刘二飞：“作为QFII来讲短期可能水土不服，长期来讲，我觉得这个基本的原则，把股票以相对便宜的价格投到最好的公司里，这个原则不会错的。”

　　QUII持股的冀东水泥，2005年3月1日股价是3.57元，一个季度之后，股价就下跌了到1.7元，几乎跌了一半，然而今年以来，QUII持股的局面就发生了180度的大扭转，中金黄金、中石化、等股票都出现了涨停板，冀东水泥、新钢钒、常林等一系列QFII持股的股票都在短短几个月时间里翻了一番甚至两番。

　　刘二飞：“你到市场买东西，买

　　一时间，QFII所选中的股票一夜之间又成为受市场追捧的牛股，QFII也从水土不服的低能儿仿佛一下子变为中国股市的先知先觉，对于这种变化，刘二飞觉得这并不是境外投资者有什么超人的预测能力，而是由于中国的股票市场正在逐渐发育成熟。

　　刘二飞：“好的公司本来就应该吸引多的资金，这样好的公司越来越大，越来越壮大，差的公司不行就出局，这样的话，市场基本的功能，资源配置的功能就能充分的体现。”

　　今年的股市行情给了美林证券一个表现自己的机会，也验证了它的投资理念并没有水土不服，其实，无论是在哪个市场，无论你是个人还是机构，股市上总有一些投资原则是共通的，风险和收益永远是天平两端份量最重的砝码，而我们要做得就是在这两个砝码中取舍。

　　股价是不会涨到天上去的

　　天相投资顾问公司董事长林义相，在他看来，此时的股市大盘已经处在一个需要密切关注的关键点上，风险和机会几乎随时都有可能发生冲突。

　　记者：“我们刚才已经看到股市大盘的最高点已经接近1700点了，那么在这个时候说投资股票，这里面的风险和机会是什么？”

　　林义相：“总的来说中国的股权分置改革，大股东和小股东，就是流通股股东这个基本利益，这个股价上涨大家都获得利益，这个基本利益一致了，我相信这个对于我们今年以来的股价上涨，起了一个非常的支持和推动作用，即使在这种情况下，还有不少投资者是亏损的。股票的投资风险非常大，虽然大家觉得对以后有非常大的信心，觉得股市还会继续往上涨，但是我建议投资者千万不要把自己所有的钱，所有的储蓄都投到股市中去。”

　　在证监会之前，林义相一直在国外的投资银行工作，在欧美100-200年的股市发展当中也曾经无数次遭遇过股市下滑、股灾、甚至崩盘的历史，但是纵观股市的发展，平均下来股票随着经济的发展，每年都会有7%的增长，因此投资股票首先要选择那些业绩突出、有成长潜力的公司，才能获得长远的利益；为此林义相曾经多次撰写文章并呼吁股民不要受短期投资暴利的诱惑，否则各种多变的因素都有可能变成让股民血本无规的风险。

　　记者：“那么这些风险都是从哪些因素而来的呢？”

　　林义相：“影响股市价格风险的因素非常多，并且在不同的时候，有些因素是风险，有些时候会变成利好，总的来说，利息提高，大家愿意把钱存在银行，提息就是一个风险，对股票来说实际上最重要的是公司的盈利能力，经济增长放缓，股票的利润会减少，那么利润减少对股价就会有不利的影响，另外还有就是对公司的不同的状况，第二个要知道公司的状况怎么样，不要大家说炒股票，就一直追，涨到30块 50块，甚至更高的价格还往上追，有一点可以肯定，股价是不会涨到天上去的，股价越高风险越大。”

　　采访中，林义相一直在强调，当股市涨势强劲的时候，市场会处在一个热烈的氛围当中，会让人产生一种错觉，总觉得股市还会再涨下去，而往往就在这时，股价已经到了一个高位，投资者更加需要注意风险了，道理好懂，但做起来难。

　　主编：梁 军

　　记者：顾 平 鄢闻余

　　摄像：樊金锋 沈 焱 徐 胜 陈艳波

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