央行再度上调存款准备金率

　　央行再度上调存款准备金率

　　这是央行年内第六次动用这一货币政策工具

　　【本报北京电】（深圳报业集团驻京记者宋华）中国人民银行30日宣布，从2007年8月15日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次上调存款准备金率后，普通存款类金融机构将执行12％的存款准备金率标准。

　　这是央行在年内第六次动用这一货币政策工具。央行称，此举是为加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长。

　　存款准备金率是传统的三大货币政策工具之一，一般被视为货币调控的“猛药”。不过，从去年开始，面对银行体系不断增长的流动性，央行已明确表示，如今上调存款准备金率已属于“微调”政策。

　　央行此次上调存款准备金率，距离国务院20日宣布调减利息税和央行加息，仅仅间隔10天。此间市场人士认为，最近货币政策出台之频繁，实为近年来所罕见。

　　中国国际金融有限公司首席经济学家哈继铭认为，央行在短时间内同时采取价格和数量手段来控制流动性，说明目前流动性依然过剩。“央行一定看到了一些数据，如外汇储备的增长，每周外汇流入仍然较高。从6月份数据看，17.1％的货币增速仍然高于全年16％的目标。”他说。

　　而另一个不容忽视的数据是，29日由北大中国经济研究中心、中金、安信证券等14家特约机构联合组成的“朗润预测”预计，今年第三季度的CPI将达到4.8％。

　　国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌认为，国内流动性管理政策也是宏观调控中的一项重要政策。但由于中国汇率的调整在一个时期内并不能解决中国的贸易顺差问题，中国自身的内部经济失衡问题不可能在短期内得到改善，因此国际收支失衡、对外失衡容易表现为国内经济的不稳定并反映在物价上，特别是反映在资产价格上涨上，这种不稳定始终是央行流动性管理方面关注的重点。

　　央行紧缩信贷的目的在于抑制过热的投资。此前发布的6月份城镇投资增长高达28.5％。

　　“小幅加息和上调准备金率对投资影响很小。”哈继铭判断。他认为，小幅加息之后由于CPI较高，实际利率仍为负值，储蓄对投资者的吸引力有限。而上调准备金率回笼的资金量较每个月高速增长的外汇储备而言只是杯水车薪。

　　哈继铭认为，发行1.5万亿的特别国债对投资影响较大。其理由是发行特别国债会对中长期贷款产生影响。

　　哈继铭认为，今年下半年央行仍将采取从紧的货币政策，调整利率、发行央行票据、上调存款准备金率等手段还会继续用。

　　他同时表示，此次上调准备金率对股市影响很小，“大家已经习以为常了”。

　　社科院金融研究所所长李扬此前也表示，信贷紧缩不会抑制投资。主要原因是近年来企业储蓄和政府储蓄增加较快，企业和政府完全可以用自有资金来进行投资。

　　26日召开的中央政治局会议明确指出，要坚持把遏制经济增长由偏快转为过热作为当前宏观调控的首要任务，努力缓解投资增长过快、信贷投放过多、外贸顺差过大的矛盾，控制价格总水平过快上涨。在这种形势下，用好货币政策是遏制流动性过剩、防控经济转向过热的重要手段。