中国制造业PMI回落至5个月最低

　　2007年7月，中国物流与采购联合会发布的CFLP中国制造业采购经理指数(PMI)为53.3%，比上月回落1.2个百分点，该指数回落到最近5个月以来的最低点。从2005年1月起，PMI指数一直保持在50%以上。

　　本月中国制造业PMI指数体系中，只有积压订单指数、产成品库存指数低于50%，其余各指数均高于50%，其中生产指数、新订单指数、购进价格指数较高，达到55%以上。从变化趋势来看，同上月相比，除产成品库存指数、原材料库存指数有所上升以外，其余各指数均呈现回落，生产指数、购进价格指数回落态势较为明显，幅度达到4个百分点左右。

　　特约分析师张立群认为：“一季度工业增长率明显提高，主要由于外贸出口高增长影响；而这又是由于高能耗、高污染排放、资源加工型的‘两高一资’产品抢出口的活动所推动。目前看，这些特殊因素推动的出口高增长已经稳定下来，随着对‘两高一资’产品出口政策的调整，这种活动预计不会继续发展。同时，消费需求对经济增长的拉动力度加大，投资增长比较平稳。综合看，经济增长呈现走稳态势，不会在一季度水平上继续抬升。对于4月份PMI指数继续提高，还需要继续观察，我认为难以由此断定未来经济增长率继续提高。”

　　本月20个行业中，除石油加工及炼焦业以外其余19个行业PMI均高于50%，其中电气机械及器材制造业、服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业、非金属矿物制品业、专用设备制造业、造纸印刷及文教体育用品制造业、通用设备制造业、金属制品业7个行业达到60%以上。从产品类型看，生产用制成品类企业最高，达到62.1%；其余三种产品类型企业均在55.2%-59.3%之间。

　　1.生产指数

　　2007年4月生产指数为65.5%，比上月上升4.8个百分点。本月的生产指数为2005年以来的最高点。虽然PMI、生产指数都居历史最高点，但笔者并不认为经济出现过热现象。与2006年的数据对比，

中国经济在下月有出现回落可能。判断经济过热与否，关键看企业利润是否增加，资源供应是否紧张。而今年前4个月，12个主要工业行业中，除电子行业利润低于去年同期外，其他行业利润增幅都在20%以上。原煤产量同比增长14.8%，市场供应比较宽松。同时，国民经济出现利好的迹象——固定资产投资增速回落4个百分点，社会消费品零售总额增幅加快，成本推动型通货膨胀正在向需求拉动型通货膨胀转变。

　　20个行业中，只有木材加工及家具制造业、石油加工及炼焦业低于50%，其余18个行业全部高于50%，其中服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业、金属制品业、电气机械及器材制造业、造纸印刷及文教体育用品制造业、通用设备制造业、非金属矿物制品业、专用设备制造业7个行业该指数较高，均达到70%以上。从产品类型来看，生产用制成品类企业最高，为72.8%；中间品和生活消费品较为接近，分别为64.9%和66.1%；原材料与能源类企业稍低，为59.5%。

　　2.新订单指数

　　2007年4月新订单指数为65.1%，比上月上升4.3个百分点，为最近12个月以来的最高点。由于货币供应明显宽松，使得固定资产投资和消费品市场都比较活跃，尤其是社会消费品零售总额出现了较快增长，一季度增长率达到了近十年未有的高增长率，加上出口的高速增长，使得社会总需求扩张步伐较快，对价格水平形成拉动作用。

　　20个行业中，有18个行业高于50%，其中以非金属矿物制品业、电气机械及器材制造业、造纸印刷及文教体育用品制造业、通用设备制造业等4个行业为首的16个行业该指数达到60%以上，为首的4个行业达到70%以上。从产品类型来看，生产用制成品类企业最高，为70.6%；中间品类次之，为66.5%；原材料与能源、生活消费品类型企业较为接近，分别为62.2%和63.6%。

　　3.新出口订单指数

　　2007年4月新出口订单指数为62.3%，比上月上升0.8个百分点，为最近两年的最高点。4月份以后这种影响将会逐渐消失，外贸出口将趋于正常。但从2006年外贸顺差的变动情况来看，2006年二季度外贸顺差较一季度大幅度增加，几乎增加了将近1倍，因此，受基数影响将会使得今年二季度外贸顺差的增幅明显缩小。此外，进入2007年以来，人民币升值步伐明显加快，将会对部分行业出口产生一定的抑制作用。美国经济在2006年下半年增长势头逐渐放缓，考虑到美国经济对我国出口的影响存在半年以上的时滞，2007年二季度我国出口受到的影响也可能会逐步加大。此外，2006年下半年以来我国又降低了部分产品的出口退税，这些也将对出口产生一定的抑制作用。

　　20个行业中，只有有色金属冶炼及压延加工业、石油加工及炼焦业2个行业该指数低于50%，其余18个行业均高于50%，其中以服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业为首的13个行业达到60%以上。服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业最高，超过80%。从产品类型来看，生产用制成品类企业最高，为68.5%；生活消费品类企业次之，为64.3%；中间品、原材料与能源类企业较为接近，分别为58.9%和58.4%。

　　4.积压订单指数

　　2007年4月积压订单指数为53.3%，比上月下降1.8个百分点。本月积压订单指数开始下降，本月企业开工充足，大多数订单及上月积压订单完成，本月积压订单指数有所下降。预计下月企业生产规模会有所缩小。

　　20个行业中，以金属制品业为首的15个行业该指数高于50%，其中金属制品业该指数达到60%以上；烟草制品业处于50%临界点边缘；黑色金属冶炼及压延加工业、食品加工及制造业、有色金属冶炼及压延加工业、医药制造业4个行业低于50%。从产品类型看，生产用制成品类企业最高，为58.9%；中间品类次之，为56.3%；生活消费品类企业略高于50%；原材料与能源类企业处于50%临界点边缘。

　　5.产成品库存指数

　　2007年4月产成品库存指数为46.8%，比上月上升1个百分点。从2005年1月以来，该指数一直低于50%。分行业来看，本月20个行业中，金属制品业、医药制造业、电气机械及器材制造业、服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业、通信设备计算机及其他电子设备制造业、饮料制造业6个行业该指数高于50%；烟草制品业刚好位于50%临界点；其余13个行业该指数均低于50%，其中专用设备制造业、化纤制造及橡胶塑料制品业、木材加工及家具制造业3个行业最低，在40%以下。从产品类型来看，生产用制成品类企业高于50%，其余三种产品类型企业均低于50%，在42.4%-48%之间。

　　6.采购量指数

　　受生产增加的影响以及对原材料价格上涨的担心，4月采购量指数继续增加，为63.4%，比上月上升2.9个百分点。

　　分行业来看，20个行业全部高于50%，其中以电气机械及器材制造业、服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业、通用设备制造业为首的14行业达到60%以上，为首的3个行业高于70%，分别为79.8%、73.9%和71.6%。分产品类型来看，生产用制成品类企业最高，为65.2%；中间品和生活消费品类企业较为接近，分别为63.7%和64.1%；原材料与能源类企业略低，为59.9%。

　　7.进口指数

　　2007年4月进口指数为56.3%，比上月下降0.1个百分点。

　　20个行业中，以电气机械及器材制造业、服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业、通信设备计算机及其他电子设备制造业、通用设备制造业、专用设备制造业为首的15个行业高于50%，为首的这5个行业该指数高于60%。非金属矿物制品业、金属制品业、纺织业、烟草制品业、有色金属冶炼及压延加工业5个行业低于50%。分产品类型来看，生活消费品和生产用制成品类企业较高，分别为57.7%和56.9%；中间品和原材料与能源类企业略低，分别为55.1%和54%。

　　8.购进价格指数

　　2007年4月购进价格指数为64.9%，比上月上升6.6个百分点，该指数从年初以来已连续4个月上升，目前已达到自去年1月份以来的最高点，接近2005年创下的最高记录。

　　资料显示：四月份重要商品受出厂价格调整、供需变化等影响，价格运行季节性变化特点明显，在原材料、燃料、动力购进价格中，燃料动力类、有色金属材料类和化工原料类购进价格同比分别上涨1.7%、20.5%和4.0%。预计今后一段时期随着季节性生产影响，钢材价格将略有上升。

　　分行业来看，20个行业中，只有通信设备计算机及其他电子设备制造业略低于50%，其余19个行业均高于50%，其中以黑色金属冶炼及压延加工业、金属制品业、通用设备制造业、电气机械及器材制造业为首的16个行业达到60%以上，为首的这4个行业高于70%，尤其以黑色金属冶炼及压延加工业为最高，达到79.8%。分产品类型来看，原材料与能源类企业最高，达到72.2%；其余三种产品类型企业较为接近，均在62.3%-64.3%之间。

　　9.原材料库存指数

　　2007年4月原材料库存指数为50.3%，比上月下降0.5个百分点。新订单和生产增幅的上升没有引起原材料库存的增加，这表明企业在上月有充足的原材料准备，同时也表明企业对下期的生产并不十分看好，所以对增加原材料库存采取谨慎态度。

　　分行业来看，20个行业中，木材加工及家具制造业、食品加工及制造业、电气机械及器材制造业等12个行业该指数高于50%,尤其以木材加工及家具制造业为最高，达到63.2%；其余8个行业均低于50%，尤其以黑色金属冶炼及压延加工业为最低，不足40%。从产品类型来看，中间品、生活消费品和生产用制成品类企业该指数均高于50%，在50.5%-53.3%之间；原材料与能源类低于50%，为43.3%。

　　10.从业人员指数

　　2007年4月从业人员指数为52.4%，比上月上升0.5个百分点。20个行业中，以电气机械及器材制造业为首的12个行业该指数高于50%, 其中电气机械及器材制造业达到60%以上，为64%；石油加工及炼焦业、医药制造业、通信设备计算机及其他电子设备制造业3个行业刚好位于50%临界点；黑色金属冶炼及压延加工业、化纤制造及橡胶塑料制品业、食品加工及制造业、烟草制品业、木材加工及家具制造业低于50%。从企业产品类型来看，原材料与能源类企业位于50%临界点；其余三种类型均高于50%，在52.2%-53.8%之间。

　　11.供应商配送时间指数

　　2007年4月供应商配送时间指数为51.9%，比上月微升0.2个百分点。分行业来看，20个行业中，服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业、电气机械及器材制造业、交通运输设备制造业等11个行业该指数高于50%；饮料制造业、化学原料及化学制品制造业、有色金属冶炼及压延加工业、通用设备制造业、通信设备计算机及其他电子设备制造业位于50%临界点；黑色金属冶炼及压延加工业、石油加工及炼焦业、专用设备制造业、木材加工及家具制造业4个行业该指数低于50%。从产品类型来看，生产用制成品和生活消费品类企业较高，分别为53.4%和52.4%；原材料与能源、中间品类企业比较接近，均在51%附近。

　　(中采智联信息科技、中国物流信息中心数据合作部、中国PMI分析小组撰写)