财经红人：马云的哈姆雷特抉择

　　一直以来，马云面临哈姆雷特式的抉择：上，还是不上

　　姜奇平

　　别跟马云较真

　　关于创立于1999年的阿里巴巴是否上市，一直以来都备受关注。7月28日的阿里巴巴集团半年会上，马云终于向员工表示，将启动阿里巴巴旗下B2B(企业间电子商务)公司香港上市程序。

　　而在一些人的记忆中，马云似乎曾经亲口说过并不想上市，于是他们就推断这回阿里巴巴准备上市，定有矛盾之处。然而，这是因为不了解马云。

　　马云是谁？问别人，可能都知道；但问马云自己，很有可能答不上来。对于“阿里巴巴是什么”的问题，据说马云的回答是：“告诉你们，其实连我也不知道”。

　　如果把马云当作一部小说进行分类，按照三十年前的标准，可归入“革命的现实主义与革命的浪漫主义相结合”这一类。从浪漫主义这一方面来说，马云有浙江才子文人那种注重理想、兼济天下的成分；从现实主义这方面说，马云又有

浙江商人那种注重实际、独善其身的成分。

　　马云能想出“西湖论剑”这种点子，就是江南才子和浙商结合的代表作。在互联网资金链断裂的那几年，马云是最不缺钱的，因为他正好在网络股泡沫破灭前，融到了两千万美元。按说他是最有实力花钱炒作的，但他宁愿多在策划和创意上下点功夫。请金庸与网络英雄西湖论剑，是一个颇为浪漫的想法，既吸引了网络英雄，又吸引了媒体眼球。

　　赶上马云理想主义发挥的时刻，无论他说什么，你都不可拿法律文书的尺度来衡量。比如，马云曾向媒体发誓，他的公司的发展轨迹未来要分为三个阶段——每天收入100万元、每天盈利100万元、每天纳税100万元。为什么不是101万，也不是99万，而是100万整？非要咬文嚼字，只能自取其辱。曾有人不信阿里巴巴每天纳税100万元，非要去验证，结果还真是事实。退一步说，就是“只”纳税50万、60万，难道有什么好指责的吗？

　　优秀的领导人身上，多多少少都会有一些诗人气质，不受数学、逻辑细节的羁绊。这是他们身上理想色彩的表现。

　　马云也用诗人的口吻表达自己的理想，就是“天下没有难做的生意”。请注意，这里说的不是浙江、不是中国，而是天下。这是理解阿里巴巴的一个关键线索。

　　马云的矛盾

　　马云确实说过不想上市的话，但放在阿里巴巴的大背景下，不可望文生义。事实上，阿里巴巴的上市进程，并不始于今日，早在阿里巴巴获得高盛的500万美元投资、软银的1亿多美元投资时，就别无选择地走上了这条路。高盛和软银做的都是风险投资，而非产业投资，风险投资人图的当然就是上市。如果阿里巴巴一开始就不想上市，他就应找浙商私募，而不是找国际风险投资商。

　　但马云与投资人合作，又不像其它互联网企业那么急切，从1999年开始与风险投资合作以来，历次融资的过程，说明了马云与别人不同的一些考虑。

　　1997年7月，正当阿里巴巴陷入窘境，需要借钱发工资时，一家投资公司主动找上门来。为了这笔投资值多少股份的问题，谈判陷入了僵局。

　　谈判间歇中，马云与他的财务主管来到世贸大饭店边散步。马云沉默许久后忽然问：“你觉得怎么样？”财务主管没有直接回答，只是提醒他：“马云，公司账上没钱了。”马云不吭声，但马上下了决心：“好了，我们回去吧。”但他做出的决定，不是接下天上掉下的馅饼，而是直接回绝对方。这说明马云第一条融资“潜规则”：不因缺钱而接受投资。

　　按照这样的规则，马云一共拒绝过38家投资商。

　　1999年8月，阿里巴巴正在两笔天使投资之间进行比较。高盛给出的条件，比另一家更加苛刻。但出乎意料的是，阿里巴巴选择了高盛。主要原因，一是高盛较为有名，利于下一步发展；二是高盛不那么急功近利，看得比较长远。由此可见马云的第二条融资“潜规则”：要钱，但更要目光长远的钱。

　　2000年1月，阿里巴巴在已拿到高盛500万美元投资，资金需求已不再紧迫的情况下，遇到了孙正义伸过来的橄榄枝。管钱的人力劝马云不要动心，马云却决定接受。马云的思路不是看重钱，而是看中软银可以帮助阿里巴巴提高位势。这与陈天桥当时的想法是一样的。

　　结果，阿里巴巴不光要了软银2000万美元，还特别要求孙正义破例担任阿里巴巴顾问。这反映了马云的第三条融资“潜规则”：看重位势，通过有钱时融资使自己掌握主动。

　　2003年，

电子商务领域出现C2C发展的高潮，国际上eBay发展的势头很猛。为了调整战略布局，以应对挑战，马云和孙正义想到了一起。决定投资淘宝网，完成电子商务的战略布局。于是，出现了传说中的一幕：马云在和孙正义一块上厕所时，谈成了8200万美元的生意。这里反映了马云的第四条融资“潜规则”：从全球战略布局出发进行投资。

　　在上述各次融资中，马云与投资方的意见，并不都是一致的。例如，在2000年的谈判中，马云就三次对孙正义说“NO”。这反映了马云的第五条融资“潜规则”：阿里巴巴应由企业主导，而不是风险投资主导。

　　可以说，最后这一条，反映了马云对风险投资人的矛盾心理。一方面，他认为风险投资，可以给他带来最渴求的一点，就是把企业尽早提升为国际级领导者。另一方面，他又一直担心风险投资对他进行决策干扰。

　　马云是个主意很强的人，他从内心深处当然不希望别人经常做他的主。这是他一直对上市不那么急切的一个重要原因。从战略上说，他属于那种有强烈的建功立业意识的企业家，声称阿里巴巴要活一百零二岁，为的是可以让公司横跨三个世纪。但上市，要求一个公司时时注重现期回报，好处是可以对市场变化做出及时响应，坏处是弄不好可能陷入短期行为。

　　举例来说，假设2000年阿里巴巴就上市了，如果股东要求马云转行去做短信、游戏等回报高的业务，对马云来讲，还不如不上市。现在就算上市了，如果股东要求马云放弃电子商务，马云也绝对不肯。

　　从这个意义上说，马云说不上市，只是他对上市矛盾心理的一种自然流露，但上市，也是这种矛盾状态的另一面。

　　所以，马云一直面临哈姆雷特式的抉择：上，还是不上。

　　大爷还是孙子

　　阿里巴巴B2B公司已向香港联交所递交了上市申请。如果上市，总筹资额有望达到10亿美元。而马云个人的好日子恐怕就要到此终结了，他再也不能像个低调的浙商那样，关着门在公司里天马行空。他需要像个透明人，让股东从头到脚看个遍，还得耐心看股东指手画脚。

　　当然，目前这个不是主要问题，有业绩摆着，股东就是孙子，企业家就是大爷。除非阿里巴巴长期亏损，那时才轮到马云当孙子。所以，马云最大的顾忌，现在看来也不是主要问题了。

　　阿里巴巴现在已经长大。2006年底，阿里巴巴开始集团化改造，将五个事业部独立成五家子公司，每家公司单设董事会。这五家公司分别是阿里巴巴B2B公司、淘宝网、阿里软件、支付宝和中国雅虎，在公司内部戏称为“达摩五指”。而这种业务的分拆，也有助于降低股东过多干预的风险。现在的阿里巴巴，不必像三大门户早期时那样，任纳斯达克的冒险家随意把玩。

　　马云之所以选择稳重一点的香港或纽约上市，是因为他们不会因为一时挫折，而疯狂到让阿里巴巴从电子商务改行到做别的短线业务。当然，具体到如何做电子商务，可能出现一些不同声音，那是正常的。

　　上市的好处，最诱人的一点，就是使阿里巴巴成为与eBay平起平坐的“伟大公司”。马云的梦想是让无数的中小企业摆脱传统销售渠道的控制，得以用最低的成本进入到任何一个开放的市场。所以他喊出那句诗人的口号：“天下没有难做的生意”。

　　一个现代国家的商业声誉和传统往往来自于若干家伟大的公司。阿里巴巴通过上市，是否可能获得为中国建立“现代国家的商业声誉和传统”的机会呢？当世界经济正从规模经济，向范围经济转变，阿里巴巴似乎可以提供这种转变的经验和范式，它也在预示“小的就是好的”。

　　规模经济是“大企业—内部车间”协调模式；范围经济是“小企业—外部生产区”协调模式。小企业战胜大企业，主要条件就是小企业的外部协调成本低于大企业内部协调成本。对于范围经济来说，小企业降低协调成本，未来主要需要的是网络。阿里巴巴将来的经济学意义在于，它推广了一种通过网络进行中小企业的产业集群协调的模式，将为全球经济提供一个来自中国的世界经验。就像日本当年崛起过程中为世界提供了丰田经验一样。

　　人生难得实现一梦想。为此，马云值得牺牲一些属于个人的东西。至于那些围绕阿里巴巴上市的市俗之议，相形之下，不过鸡毛蒜皮而已。