冲关5000点

　　本报记者 汪涛

　　8月20日，A股以长阳驱散了笼罩在投资者心头多日的美国次级债阴云。

　　当日沪深股市跳空高开，上海综合指数大涨248点，重上4900点，离5000点大关已是一步之遥。

　　1300多家个股上涨，宝钢股份、工商银行等大盘蓝筹再次出现涨停走势，市场资金成交前四名的行业依次是：钢 铁、银行、房地产和有色金属。

　　“基金仍是行情的主导”，上海某基金公司投资总监在收盘后向记者表示，现在的市场，已经容不得基金去考虑估值 是否合理、点位是否太高。

　　而近期的开户数据表明，5000点大关之前，市场资金结构再次向公募基金倾斜。

　　红色星期一：基金仍是主力

　　数据显示，上周A股新开户数逐日下滑，从周一的15万户减少到周四的13万户。而与之形成对照的是，基金新开 户数则不断扩大，上周已公布的前四个交易日数据分别是：20.41万户、44.43万户、20.81万户、47.43 万户。

　　一位基金业内人士分析指出，在市场逼近5000点大关的过程中，股市资金入市结构再次发生变化，“未来基金开 户数能否保持目前的持续热销格局，会是影响股市资金面波动的关键因素。”

　　公开信息显示，上周有两只基金公告成立，合计募集资金199.46亿。

　　“一般来说，进来100个亿的资金，两天时间把60%的仓位先建好，不管是新基金、拆分还是封转开，”上述投 资总监透露，“这是大盘银行、钢铁能走出涨停的原因”。

　　各方数据都在显示在市场资金正在向基金集中。

　　8月15日，华安策略优选基金“封转开”当天集中申购金额达到745亿元，创下封转开申购资金规模的新高。而 过去两周内，基金集中申购资金从350亿元一路走高，逼近今年4月900亿的历史峰值。

　　“现在都是相对排名，大盘涨，不买就意味着排名落后，基金不愿意面对”，“用基金经理的话来说，现在就好比是 去年年底，资金向基金靠拢的时候，当时也是一股蓝筹旋风”。富国基金人士表示。

　　直接投资港股：短期影响有限

　　20日下午，外管局公布的一项政策引起了众多基金经理的注意。

　　国家外汇管理局宣布，在天津滨海新区进行试点，允许境内居民以自有外汇或人民币购汇直接投资海外

证券市场，初 期首选香港。

　　该政策是继放开银行系、证券类、保险系合格境内机构投资者投资境外股市之后，中国拓宽外汇资金流出渠道的又一 重要举措。此前，中国境内居民只能通过机构投资者间接投资海外证券市场。

　　“中长期来看，这一政策将决定资金流向，无论是香港还是内地，这条消息对市场的影响将比较大，港股20日的反 弹一方面可以理解为是受美国市场影响，另一方面，也与此政策出台有关。”上述人士分析认为。

　　对于港股利好的同时，对于A股则意味着估值压力。

　　A股与H股的差价依然较大。截至2007年6月，A股股价对H股股价平均是2.1倍，一般来说，质地越好的股 票，差价越小，如招商银行，股价非常接近，几乎持平，但大多数蓝筹依然有非常诱人的差价。

　　国泰君安(香港)执行总裁闫峰表示，新政策将促进A股市场的理性投资，平抑A股与H股的差距，这样的价差对投 资者非常有吸引力，投资者有更多的渠道来进行H股的投资，相信会有不少资金从A股市场流出，会抑制A股市场炒作的冲动 。

　　申银万国当日发布的研究报告认为，从QDII到个人投资者可以直接投资港股，这在开放程度上是一个大的飞跃。 而且对于个人的境外投资规模没有限制，因此，预计个人直接境外投资的发展很可能会比QDII的发展要快。

　　不过报告同时指出，该政策短期内对于A股的实质影响不大。其一，在

人民币升值预期强烈的背景下，投资者要承担 人民币对港币升值的机会成本；其二，近年来，已经有很多内地资金通过各种渠道流入了香港市场，所以此次政策出台的实质 影响会比市场预期的要小。

　　“试点期间，资金量不大，所以对大陆股市和香港市场直接影响不大，但是估值压力还是很明显的，个人投资者在追 逐基金同时，港股无疑将是另一个重要渠道。一位基金经理认为，“对基金的投资，心理上大于实际。”

　　5000点冲关悬念

　　众多基金经理认为，随着接下来海外股市波幅的缩小，A股市场会重新按照自身的规律来运行。

　　“决定A股走势的依然是盈利前景、估值水平和

宏观调控。”

　　“上证指数5000点近在眼前，我们的操作原则还是谨慎为主，”上海某基金公司投资总监表示，“大盘股如钢铁 、银行，进一步上涨的空间比较有限”。

　　在基金普遍高仓位的情况下，除非赎回压力的影响，否则，市场特别是大盘指标股下跌空间有限，不过上涨的动能也 比较缺乏。

　　国泰基金策略分析人士表示，从A股市场自身的影响因素看，最新的中期盈利数据是判断市场中期走势的重要因素。

　　截至今年8月17日，总共719家上市公司披露了2007年中期报告，占上市公司总数的47.97%，加权每 股收益为0.2426元，可比样本同比增长70.04%，净利润合计745.02亿元，较去年同期增长87.64%。

　　应该说，中期盈利数据继续保持超预期的增长，这是对近期市场最有力的支持，但随着市场预期的提高及股市的表现 之后，这种支持力量在逐渐减弱。

　　富国基金认为，下阶段只要热点量能配合，没有重大利空出现，短线的上冲走势还将得以保持。

　　申银万国分析师魏道科在当日收盘后的大势分析中指出，红色星期一并不意味着后市会一直上涨，不排除上证指数在 5000点上下又出现多空拉锯的局面。

　　“但有一点可以肯定的，5000点算不了什么，未来中长期A股的上升空间将相当广阔。”魏在报告的最后强调。

　　当然，亦有人的看法并没有如此乐观，国泰基金一位人士向记者表示，中期看，A股市场面临的调整压力开始加大。 中期盈利超预期增长的推动力减弱，调控压力的加大，以及估值压力的大增都会压制A股9、10月份的表现。