地震会冲击哪些行业

　　-天宁

　　汶川地震给股市带来的冲击是有限的，但投资者一定不能忽视其对个别行业影响的远期效应

　　德国知名的经济议题观察家弗里德黑姆·施瓦茨在《气候经济学》里说：“天气在全世界五分之四的经济活动中扮演 着决定性角色”，同样一场大雨，下在菲律宾的纳卯和下在德国科隆市，两者的效果就大有不同。对纳卯市来说，这场雨代表 了一次小灾难，除了户外作业无法进行之外，沿着山坡出现的溪流，还会冲走所经之路上的所有东西，因为积水旅客会遭受到 种种不便。如果配电箱又刚好渗水，那么整个区域可能还会因为这场雨而瘫痪好几个小时。同样的一场雨，如果下在科隆市， 街上的行人可能会涌入商店、咖啡厅或百货公司，一面躲雨，一面在这些地方消费。

　　一份名为《2007年气候变化：气候变化的影响、适应和脆弱性问题》的报告指出，金融业各个层面都将受到气候 变化的影响：首先是银行业，由于气候变化导致的自然灾害频繁发生将导致一些公司无法承担到期的贷款而使银行借贷风险加 大，导致银行呆坏账增加；然后是期货市场，农产品期货和原油期货价格受气候变化影响显著，并反映在交割成本中；从证券 业来看，气候变化导致企业运营风险增加，直接关系到个人投资者的金融安全；当然，受影响最大最直接的是保险业。

　　现在我们面对的是汶川地震。在地震当日及其后的两个交易日，A股市场并没出现极端气候变化引致的剧烈市场波动 ，而川渝地区的66家上市公司的紧急停牌也避免了过度的市场波动。事实上，由于此前长达12周的调整，市场心理及操作 已经趋于理性。另外，由于灾情的详细数据和位于川渝黔的部分上市公司的损失评估并未公布，因此市场反映只是靠普遍推断 。

　　目前，业界倾向于“地震不改股市中长期格局”的判断，在此，笔者也赞同。一般突发的自然灾害对短期的农林业、 交通运输业、旅游业影响较大，但对医药、环保板块以及基础建设产业的股票则有益；从GDP情况看，川、陕、渝、滇、黔 等受灾区占全国GDP的比重不足17%，不具有从根本上影响GDP增长的可能性，而且，因为GDP增长以流量统计，因 此由于灾后重建工作会增加当地的需求和支出，因此反映在地区GDP增长上很可能是正值。如果寻找前例的话，可以看到1 995年日本阪神大地震的案例，在地震当日日经指数仅跌0.23%，而且盘中建筑类股普升，而股指真正大跌的是在一周 之后，用于媒体的渲染，市场对损失数据的反应过度。而且，大阪和神户是日本最重要的城市圈之一，GDP占比超过25% ，而四川全省的数字是3.9%。

　　股市前景与经济走势息息相关，从多方面分析，汶川地震对股市带来的冲击都是有限的。但投资者一定不能轻视其对 个别行业影响的远期效应。

　　如同地壳运动一样，大盘原本有自己的前进节奏，因为突发事件带来的影响作用于盘中，就会引发价格的变化。目前 盘面观察，市场中持股观望气氛明显，目前对保险股的冷落属于常规判断。正因为对大盘影响弱对个股及行业的分析才更显重 要，在今后的几个月中应回避某些实质上受到影响的上市公司。对于目前表现突出的医药板块来说，震灾的作用只是短期的， 难以影响某一上市公司的长期投资价值，其他受影响行业如下：

　　保险业

　　最终，保险公司将承担部分灾难的赔偿。由于地震造成的灾害属于不可抗力，因此财产保险享有除外责任，赔偿金额 不会很高；对于寿险来说，统计数据没出来前实在难以估量，但是由于再保险公司将分担部分损失，因此保险行业出现深跌的 可能性不大。由于业绩增长预期调低，因此并不建议投资者中线持有。

　　旅游业

　　从震中及周边地带的示意图上可知，本次地震波及了四川的主要旅游景点。因为地震有一个长期的心理作用及观察防 范的时间段(短期不少于3个月)，因此当地旅游业必然受到影响，由此引致旅游配套产业相应回落。尤其是正值5月开始到 11月的旅游旺季，因此建议回避相关上市公司。

　　零售行业

　　由于灾后重建的需要，当地的零售业将有一个小幅高速增长的可能性，食品及生活必须消费品的需求将增加，但由于 地震带来的心理影响可能会使当地居民的消费倾向于保守，因此高端百货和奢侈品的消费短期将回落，短线选股敬请注意。

　　基础建设及电力

　　地震对通信、电力和交通设施、房屋的损坏严重，一旦营救工作告一段落后，灾后重建将随之启动，对基础设施尤其 是房屋的重建将成为灾后重建的重点，因此该区域的建材行业和电力设备行业由此会得到一定正面支持，四川省内的基建企业 和水泥企业有望因此受益，部分企业可能还将获得补偿及财政支持。但需要注意回避主要业务位于震中附近的上市公司。

　　延长募集的基金，悬

　　-林荫

　　延长申购，对于募集不利的基金无疑是饮鸩止渴

　　又一个在基金公司管宣传的朋友打来电话说，帮我想个点子，我们新发的产品申购要延期，怎么样才能保证不出负面 新闻。想了整一天，还是没有办法，我只能对他说，实话实说，把对当下市场的判断表达出来，别藏着掖着，等形势转好局面 自然就不一样了。

　　事实上，新基金延长募集期对增加基金销售额的扩大并不明显。天治创新先锋基金的募集期虽然延长了2周，但该基 金还是创造出新基金成立规模的最低纪录——2.48亿份。不少基金公司对于是否延长募集期都非常头疼，但很多基金发行 期间每天不足百万的申购还是让他们担心自己成为垫底的那个，天治创新就像是给整个行业定了个规矩，再少也不能少过2. 48亿这个数了。

　　实际上，募集延长并不少见，只是市场上新投资者太多才让外界有点大惊小怪。新基金第一次出现大面积延长募集期 的情形出现在2005年的熊市，主要是因为当时市场非常低迷，前后有20只基金延长了募集期，2006年上半年也有2 只新基金延长发行。只不过，从去年基金发行一日告罄到现在的延长募集，很多基金的市场部门都转不过弯来。与去年同期相 比，现在发售一只基金要多花将近3倍时间。去年的好日子过惯了，现在自然就对新环境有点不适应，一些基金公司市场部人 员透露，目前基金销售情况实际上好过2005年熊市时候，但这段时间新基金太多，发行渠道拥挤，同期竞争之下基金募集 显得非常难。

　　本质上，基金公司和券商一样，都是靠天吃饭，赚一年吃三年，中国股市过去一向有三熊一牛的传统，买卖不好非常 正常。但让基金公司害怕的是，目前基金公司已经超过60家，各种基金超过300只，基金行业已经进入到了一个整合期。 大摩并购巨田就显示出，规模小发行弱的小基金公司正在成为大金融机构的猎物，新基金发行如果不能在这个时候把公司的规 模做大，那等待的只能是被大家伙吃掉。一家已经延长募集期基金公司市场部人员早就表示，从新基金最初开始发行时候就做 好了延长募集期的打算。虽然对于基金公司形象影响不好，仍通过延长募集期来增加销售额，尤其对于小基金公司而言，延期 募集争夺的不是发展权，而是生存权。

　　一直有调查数据显示，股市如果涨到4000点上方，40％的基民将减持全部基金。虽然股市变幻难测，但如果基 金真要遭遇大幅减持，那随着管理费的下降，小基金公司的运营可能都难以为继。不过在我个人看来，在这样的时候，对于投 资者本身恰恰不能慌，基金公司本身要学会进化，基民更该学会成长。前所未有的销售压力正在逼着基金拼命做业绩。事实上 ，市场波动再正常不过，每一轮股市调整都是甄别基金收益能力和抗风险能力的好机会。比如今年4月的内地股市，上证指数 既经历了下探2990.79点低位的凶猛下滑，也有下旬超过700点的大级别反弹，正好可以验出基金在选股策略、控制 仓位、判断市场上的真功夫。

　　懂得财富的人都知道，投资是一场长跑，不是比谁笑得最好，而是比谁笑到最后。可当股市从6124点向下调整， 甚至突破3000点关口，很多基金投资人都有点撑不住了，表现出前所未有的迷茫。对于投资者而言，调整是衡量基金投资 价值的机会，应该做的是对自己的基金投资组合做出调整，而不是盲目赎回基金。对投资要坚持，对风险要减持，股市调整带 来的不仅仅是账面损失，更应该让基民变得更成熟、更理性、更懂得投资。

　　地震后重建板块

　　四川省汶川发生7.8级的大地震，人民的生命和财产遭受重大损失。当灾情过后，将进行一系列的灾后重建，而在 这些灾后重建当中，将会有一系列的板块或上市公司将有订单机会，如水泥、钢铁、医药等重建概念板块。尽管这些板块开始 出现普涨，但长期来看，成长性依然是最重要的。同时，也有分析人士指出，由于灾后重建获得超预期收益的可能性并不大。 这样的特殊时期，国家对于重要的物资很有可能会采取特殊的管制方式，如采取非市场化的手段以成本加成法进行大规模集中 采购、征用，这还有可能影响到相关企业的日常生产销售。因此投资者对于一些题材性质的品种，要保持清醒和适当的谨慎。 ”

　　油价再创新高

　　5月12日，由于市场忧虑中东局势紧张和尼日利亚可能会减少石油供应，同时，也由于受到基金买盘和蒸馏油期货 的升势支持，原油期货价格再创新高，升至126.4美元一桶，纽约期油和布兰特期油的收市价都创出历来最高。有消息称 ，如果原油价格持续上升，石油输出国组织可能会在9月举行下次例会前商议增产。不过，也有报道说，石油输出国组织没有 计划召开特别会议。

　　我国是一个石油进口国，经济不可避免地受到国际油价走势的影响。高油价直接影响了是进口支付的增加，成品油价 格调整造成巨大压力。同时，由于石油是基础能源产品，国际油价的上涨会对工业品出厂价格产生影响，加大国内通货膨胀的 压力，也给我国现在的紧缩性货币政策带来挑战，并造成农业、渔业、交通运输等行业的成本上升。

　　王亚伟的新基金

　　4月获得中国证监会批复的华夏基金的新产品华夏策略精选灵活配置基金的执掌人是王亚伟。王亚伟三个字，自20 07年以来几乎就是市场上“最赚钱基金经理”的代名词。由其担任基金经理的华夏大盘精选基金，不但在2007年凭借高 达226%的收益名列全年的收益冠军，最近三年总回报率也位居全部189只股票型基金首位，年化回报超过85%。

　　而面对股市的震荡，投资者大多持观望心理。由“第一基金经理”王亚伟掌舵的新基金将成为股市的试金石，被无数 投资者所瞩目。一般认为，混合型基金相较其他类型基金具有更灵活的攻守兼备的优势，面对着震荡的市场，王亚伟和华夏策 略精选能走多远？我们拭目以待。

　　再提准备金率

　　近日中国人民银行宣布，为加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长，从5月20日起，上调存款类金融机 构人民币存款准备金率0.5个百分点，至16.5%。这是央行自2003年9月21日从6％开始上调存款准备金率以来 的第19次，也是今年第4次上调，货币政策依然从紧。

　　在4月份CPI依然高达8.5％的情况下，央行继续采取紧缩的货币政策，将准备金率和CPI挂钩，说明高层认 可本轮通胀是输入型通胀。上调准备金率虽然只是防御性措施，却是冲销国际收支变动对一国货币体系冲击的有力武器，对抑 制通胀仍会产生一定的作用。货币从紧对于流动性的打击是需要警惕的，但是也有机构预测，CPI高涨幅已是强弩之末，从 二季度开始物价将趋于稳定。

　　机会是否正在增多

　　2008年灾难频发，雪灾、地震等自然灾害伴随着连续几个月平均超过8％的CPI数据打击着股市本已十分脆弱 的心理。股市在国家的几项“利好”措施出台之后，迎来了久违的上涨，然而央行不断上调的存款准备金率，为A股市场原本 就很多的不确定因素又增加了一条，后市行情能否得以延续？

　　一些基金经理表示，尽管食品价格短期或受影响，但地震等灾难并不会改变中国经济的运行趋势，公募基金用平稳来 应对“震动”。相对温和的调控措施表明政府在控制通胀和维持经济较快增长之间在努力保持平衡，而市场在经历了长时间、 大幅度的调整后，机会正在增多。

　　人民币升值速度减缓

　　人民币对美元汇率在破“7”以后，并未如一些人所料的那样出现快速升值。从3月底以来人民币对美元累计升值不 到0.26％，汇率中间价一直在“7”附近徘徊，这种情况已经持续了5周。有分析认为，人民币对美元升值的明显放缓， 和美国近期陆续出台的超预期数据，以及美联储释放的减息可能阶段性结束的消息有关。

　　在美元有望企稳甚至反弹的同时，前4个月，我国国内宏观经济较为良好，银行资金面没有太大问题，信贷紧缩只是 对实体经济产生了一定影响。央行经济学家表示，完善人民币汇率形成机制，进一步发挥市场供求在人民币汇率形成中的基础 性作用，增强人民币汇率弹性，将有助于优化资源配置和抑制物价上涨，而人民币缓慢的升值将让我们更容易接受和适应，对 我国的部分产业来说也是一种利好消息。

　　大飞机的投资机会

　　近日，中国商用飞机有限责任公司在上海举行成立大会，该公司立志让中国自己打造的安全、经济、舒适、环保的大 型客机早日飞上蓝天。该公司经国务院批准成立，由国务院国有资产监督管理委员会、上海国盛(集团)有限公司、中国航空 工业第一集团公司、中国航空工业第二集团公司、中国铝业公司、宝钢集团有限公司、中国中化集团公司共同出资组建的国家 控股有限责任公司，注册资本190亿元人民币，总部设在上海。

　　有研究显示，每向航空工业投入1万美元，10年后航空工业及其相关产业能产出约80万美元的产值。因此说我国 的大型飞机技术的突破将会带动一批新产业的发展，如一些零配件供应企业和军工板块中的航空工业板块等都将值得投资者重 点关注。

　　QDII连续跑赢A股基金

　　据天相投资数据显示，4月份QDII基金单位净值涨幅创下新高。5只QDII基金4月份加权平均单位净值平均 上涨了7.39％，为QDII基金自去年10月份成立以来的最大月涨幅，这已是QDII基金连续3个月跑赢A股股票基 金。

　　此次QDII产品连续三个月跑赢A股股票基金首先得益于境外股市的强劲上涨。事实上，在次贷危机爆发后，A股 市场在众多的利空打击下跌幅已经远远超过其他股市。在A股市场依然弥漫着恐慌气氛的时候，海外主要市场已经开始企稳， 并悄然的收复失地。在这种大环境下，QDII产品纷纷走强，并不断的创出收益新高，给深受QDII产品打击的投资者以 巨大希望。