银行理财“整风大行动”

　　从当初的疯狂热销到零收益、大面积浮亏的事实显现，从4月中旬银监会推出的“六宗罪”通报到接下来的大规模业 内调查，银行理财产品市场以从没有过的姿态站在了风口浪尖上，接受所有人对它的审视。“整风大行动”究竟会给银行业的 发展带来哪些变革？人们拭目以待。

　　★采写/《小康》见习记者孙晓青

　　暗访+自查业内高度谨慎

　　此次整风，银监会采取了暗访加银行自查的方式，范围涉及到全部商业银行，包括外资行在内，全方位地对理财产品 市场进行规范。各商业银行理财业务部门也进入了高度紧张的状态。

　　理财产品宣传板前围满了选择查看的人，预期年收益最高可达15%、打新股收益稳定……在如此承诺下，每当一款 理财产品推出，就会出现很快抢购一空的场面。曾经在很多人眼里，这反映出市场的红火与繁荣。

　　从去年年底开始，一向被推崇并高速发展的理财产品市场爆出了一个又一个“丑闻”：零收益、负收益、投资者和银 行间的纠纷……当这些真相曝光后，人们对理财产品市场逐渐由狂热转向了冷静抑或陷入疑惑。

　　王先生在2006年12月购买了民生银行的一款理财产品10万元，该产品挂钩8只在香港上市的金融龙头股,预 期收益为7%左右,期限为2年。本想安稳赚钱的王先生怎么都没想到，他的投资不但没赚反而亏了。“前段时间银行给我打 电话说我那款产品到现在为止没收益，建议赎回。这本来就够让人郁闷的了，更糟的是提前赎回还要支付3%的手续费，我那 10万元在银行放了这么久，不但没有收益，反而亏了3000元。”提起这事王先生气愤地说。

　　和王先生有着一样遭遇的人并不是少数。在《小康》记者调查中发现，有超过半数的投资者购买理财产品后出现了问 题。很多人表示，现在对于银行的理财产品不太信任，尤其是对其预期收益和风险揭示部分。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇接受《小康》记者采访时表示，理财产品市场在此前呈现爆炸式的增长 ，在飞速发展中一些问题来不及规范，进而在近期集中性的爆发出来。监管部门意识到问题的严重性，开始采取行动规范市场 。

　　记者调查发现，目前很多银行将理财产品及有关宣传材料撤出网点。当有人咨询相关理财产品问题时，客户经理都会 谨慎作答，对于收益率等敏感信息都会强调要注意风险，银行并不能做保证。

　　“现在购买理财产品要签订风险协议书，这也是日前银监会要求的。最近查得很紧，对于客户的风险提示等我们都会 格外注意。”位于宣武门附近一家招商银行网点的客户经理表示。和招商银行一样，农业银行、建设银行、光大银行、中国银 行等也都对理财产品业务谨慎对待。

　　理财产品趋向保守

　　日前，记者走访了京城各家商业银行的营业网点，发现各家银行理财产品的数量相较此前减少很多，咨询购买的人也 明显减少。有的银行表示目前在销的理财产品只有一两款，有的银行干脆表示目前没有理财产品在销，可以关注银行相关信息 。在全部在销的理财产品里，记者发现大多数为信托类等稳健型理财产品，而去年的收益率冠军“打新”产品却发行惨淡。

　　目前，各家银行都推出了贷款类信托理财产品，如工行的“稳得利”系列、建设银行的“利得盈”系列等，而招商银 行也推出期限较短的挂钩债券、票据资产等保守型产品。不少商业银行的客户经理表示，目前投资者普遍关注的都是保本型的 低风险理财产品，因其收益稳定，风险较低而格外受到青睐。

　　据西南财大信托与理财研究所最新报告显示，今年4月，31家商业银行(26家中资行、5家外资行)共发行31 4款理财产品，发行数较3月份下降12%。今年4月共有151款非保本浮动收益产品问世，但其中有高达140款产品为 投资信贷资产和票据资产的信托类产品，这部分理财产品的真实风险与收益结果是属于保本固定收益类型。

　　一位银行业内人士认为，从目前情况看，市场环境及监管强度都要求银行规避高风险产品，转为稳健的低风险理财产 品上。郭田勇对此也表示，银行理财产品的经营应该以稳健型的产品为主，注重低风险，稳定收益。同时可以为了满足一些风 险承受能力强的投资者，设计一小部分高风险、高收益的产品。

　　先风险评估后投资

　　银监会要求，各银行全面评估投资者的风险承受能力，并在提供理财产品时向投资者警告潜在投资风险。

　　5月6日，记者来到了位于金融街附近的一些商业银行营业网点，发现大多数银行窗口还没有专门给客户提供风险测 试。当记者咨询理财产品时，客户经理虽然谨慎地回答收益率等问题，但对于风险评估并未提及。在一家银行的营业厅内，记 者见到了正在咨询理财产品的市民高鸿。高先生说，之前也有买理财产品，但是银行说的最多的就是收益率，对于风险这方面 一直都没着重强调。

　　“银行总是强调预期收益有多高，强调保本性，对于风险等问题往往忽略不谈了，完全是在推销，不像做理财。作为 投资者，其实我们也知道会有风险，但是具体风险有哪些，不太清楚。”高先生说。记者随机采访了20位市民，能详细说出 理财产品风险的只有4人，其他都和高先生一样，对于风险只是有一个概念而已。

　　事实上，银行理财产品包含了市场、流动性、本金、汇率、操作等多项风险，如果没有和自身的承受能力结合，很容 易误买不适合自己的理财产品，造成不必要的损失。5月伊始，深发展银行推出了首个确定客户风险偏好和投资类型的“客户 风险承受度评估系统”。“对客户风险承受度的了解，对银行和客户都是十分重要的，它就像一份客户个性分析问卷一样，帮 助我们和客户去了解他潜在的投资属性和偏好，从而协助客户作出正确而适合的投资选择。这对于一个标准的理财规划服务来 说是不可或缺的”，深发展总行的相关负责人表示。

　　据介绍，该系统通过综合评估和动态记录客户的财务状况、投资期限、风险认知、风险偏好、短期及长期风险承受水 平等，获取客户的整体风险承受度。经过评估后的客户将被分为不同等级，然后被推荐相同风险等级的产品。

　　对此，很多专家学者表示，以前银行有些盲目追求利润，粗放性的做理财产品业务，造成了如今的一系列问题。风险 评估将会是未来理财产品市场的一个新趋势，会大大改善这种状态，有利于未来市场的良性发展。

　　境外理财产品惹争议

　　对于整风，如果说整个理财产品市场成了箭靶，那么QDII理财产品中的海外基金部分无疑是一个相对的靶心。

　　自银监会放开允许银行QDII投资海外基金后，QDII海外基金从开始发展转向盛行。去年下半年开始，诸多银 行与海外基金合作，将其引入国内。去年8月底，花旗银行与施罗德投资管理公司合作推出的QDII“施罗德全球基金系列 ”，即是让投资者直接投资开放式海外共同基金，并可当天赎回。

　　记者近日求证相关部门了解到，《通知》所指的不能代销境外基金，是指银行不能成为境外基金的销售网点延伸，必 须要严格设立基金风险责任承担机制。目前基金是由证监会监管，如果没有相关资格，境外基金并不能直接在国内销售。

　　在记者调查中，尽管此前有消息说部分外资行的境外理财产品有停售现象，但银行客服人员均表示境外理财产品仍然 有售。尽管日此，大多数银行的QDII代客境外理财产品没有前几个月销售火爆，银行几乎没有新的理财产品发布，而市场 的需求也很冷淡。

　　和中资行一样，外资银行也相继展开了对理财产品业务的自查。花旗银行、汇丰银行、东亚银行等相继表示，其推出 的外海基金产品的性质并不是基金代销，而是代理资产管理。“产品在推出前都是经过了银监局的报备，完全合规。”一家外 资行的相关负责人表示。

　　银监局对此还没有做出具体的解释，表示还在进一步的研究中。境外理财产品的性质到底是基金代销还是代理资产管 理？花旗银行在此前接受采访时表示，两者的区别主要体现在责任归属上。基金代销是将对客户的责任转移给境外资产管理公 司，而代理资产管理无论是风险评估、售后服务、客户反馈都由银行负责，银行的主动性体现其中。

　　境外理财产品之所以在此次整风中受到格外关注，与其飞速发展的势头脱不开干系。外资行完成本地法人注册后，争 夺高端客户、大量吸收人民币存款等成为其首要策略。一位外资人银行投资产品负责人告诉记者，境内金融产品不丰富、外资 行又擅长境外市场投资。对外资行自身来说，代客境外理财业务利润颇丰，而在中国有钱人看来，理财服务、产品设计以及资 金运作，外资行更有经验和丰富的资源。

　　专家指出，此次对于境外理财产品的整风，对于投资者来说是件好事。将会促进未来QDII产品信息的更加透明化 ，产品设计更加规范和成熟，销售过程中更加客观和规范。虽然此次对于境外理财产品的性质产生了争议，但从各国的经验来 看，开放境内居民直接投资海外股票、基金等方式是不可逆转的趋势。

　　在此次整风行动中，投资者的风险评估成为银监会重点关注的对象之一。银监会特别指出，部分商业银行理财产品的 宣传过程和相关宣传品不能充分揭示风险，没有以醒目、通俗的文字进行表达，也没有提供必要的举例说明，而是过分强调预 期收益率。这也是银监会提出的银行“六宗罪”之一。

　　银监会此次发布的《关于进一步规范商业银行个人理财业务有关问题的通知》强调，不得以发售理财产品名义变相代 销境外基金或违反法律法规规定的其他境外投资理财产品。这一条规定直接将众人的目光引向了境外理财产品。

　　专家看法

　　郭田勇

　　中国人民银行研究生部经济学博士。现任中央财经大学中国银行业研究中心主任，教授。

　　郭田勇：理财市场潜力仍然很大

　　银行理财产品是中间业务领域利润增长的一大亮点，在新形势下，银行加大理财产品投入的力度是非常重要的。

　　《小康》：您如何看待这次的整风？理财产品出现问题的根源何在？

　　郭田勇：这是监管部门对理财产品前期运作中的问题进行反思。资本市场的发展一直非常火爆，可是却没有搭好一个 基础的平台。具体来说，有5方面的原因。资本市场的发展有起有落，这段时间境外资本市场受到次贷危机影响波动，所以银 行投资到资本市场去的一部分理财产品收益势必出现问题。中资行在搞产品开发的过程中有一些经验不足的情况，比如说盲目 的把境外的理财产品拿来，然后推销给境内的消费者。这就出现了中资银行搞零售，外资银行搞批发。从银行本身来说，销售 上，有些中资行，为了扩大业务量粗放性的推销理财产品，注重规模，定任务，盲目夸大预期收益率。售后上，信息披露不透 明。银行对理财产品的投资可谓是暗箱操作，使得市场形成严重的信息不对称情况。监管不力也是出现问题的原因。在理财产 品的不断发展中，本来该做出一些超前性的防范措施。此外，投资者不成熟也要负一定责任。

　　《小康》：通过整风行动对理财产品市场会产生那些变革？

　　郭田勇：总的来看，这一系列新政出台后，从各个环节都会不同程度的得到规范。风险评估是银行对客户的风险压力 做的一个测评。测试后对客户分类，设计出的理财产品也会分类，依照投资者的风险级选择适合的理财产品，这肯定是未来各 家银行改革的重点。未来中资银行加快提高理财产品的自主设计能力非常重要，产品设计开发也是最核心的部分。此外，国内 资本市场回调后，打新等产品收益率非常低，资本市场发展情况决定了这块高收益、高风险的理财产品变得越来越少，保本型 的低风险产品得到重视。应该说今年信托类的理财产品是一个很大的量。

　　《小康》：怎么看理财市场未来的发展？

　　郭田勇：理财市场潜力仍然很大。银行理财产品是中间业务领域利润增长的一大亮点，在新形势下，银行加大理财产 品投入的力度是非常重要的。下一步，银行应该以稳健经营为宗旨，作为面向大众的金融机构，银行理财产品的主体应当是以 低风险稳健型产品为主。这是一个基本点。从产品设计开发理念上说，银行理财产品应该与基金有所差别。此外，银行应该加 快金融理财产品的开发步伐，最大限度满足市场的需求。建立市场化金融理财营销机制，针对不同层次的客户，以及不同目标 客户群，开发出适合他们的产品。加大风险防范，加强客户理财意识宣传，提高理财队伍的素质。发挥外部监管的作用，推动 市场健康发展。

　　《小康》：中外资银行的未来竞争点有哪些？

　　郭田勇：去年从贷款增量上来看，外资行达到了40%～50%的程度，而中资行只有10%左右。这说明虽然外资 行的网点少，在量上不占优势，但是其发展速度迅猛。外资行有值得我们学习借鉴的地方。外资银行在一年多以来，全面进入 了人民币业务，进入了中国的市场，也带来了很多的新业务和产品，这也对我们中资银行业务发展水平带来了促进作用。

　　中外资银行在各方面都展开了激烈的竞争，除了理财产品市场的争夺外，对于高端客户的争夺，私人银行业务势必是 未来争夺的主战场之一。对于公司客户来说，中资行对于大企业、大公司占有绝对的优势，而对于中小企业来说，无疑成了外 资行争夺的重点。随着多家外资法人银行人民币零售业务的相继展开，银行卡也是银行争取客户、为其提供全方位服务的利器 。从短期来看，中资银行在银行卡业务上具有先发优势，其经营时间已久、发卡数量巨大、也积累了不少经验，其IT技术与 设备水平均不亚于外资银行。但从长期来看，外资行银行卡业务的增长，很大程度上取决于其在高端客户领域的产品开发和服 务水平。