-林荫

　　那些嘴上标榜着价值投资专业理财，私下里却只会跟风听消息，高买低卖像刚入行的小散户一样炒股的基金公司，投 资者还是离他们远点吧

　　尽管在很多人看来，北京奥运会和股市之间丝毫没有强烈的联系，但很多投资者还是愿意把8月8日作为一个投资的 时间节点。在这样的节点上，很多2007年还意气风发的基民已经开始做最后的决断，他们最常问的问题已经不再是减仓还 是加仓，而是直接问大盘还有戏吗？决绝冷酷，对资本市场已经没有了一点热度。

　　在投资者心理几近崩溃的背景下，再说基金专业理财价值投资已经如同儿戏。事实上，由于基金公司投资不是拿自己 的钱，也确实有人不管不顾的瞎花钱，在涨的多跌的少的好基金像华夏等公司扎堆的同时，差基金也有一种集中的趋势。比如 ，中邮基金旗下的两只基金上半年排名都在倒数十名，融通基金旗下8只基金5只排名后三分之一，广发基金旗下8只基金5 只排名后三分之一，所谓内部防火墙、伞形避险都成了一句空话。而细读数据，这些被外界点评为“裸泳”的基金公司几乎都 犯下通病：仓位居高不下、持股过于集中、高层转换频繁，而令人诧异的是，有些低级错误甚至在上一轮熊市就曾存在过，仍 不知悔改不禁让投资者质疑，是人出了问题还是制度本身就有问题？

　　以融通基金为例，其仓位控制的问题在上一轮熊市就有所暴露。在中国银行证券基金研究中心基金公司管理能力的排 名中，融通基金管理公司的股票投资管理能力一直处于上上下下的波动状态，2001、2002年这样从牛转熊的年头都排 名靠后，原因就出在不能判断时机及时减仓上。本轮超过3000点幅度的大跌，融通基金再次选择了高仓位，例如融通动力 基金仓位控制本来可以在60%～95%之间，但融通动力仓位却一直保持在77%左右，十大重仓股就占其净值的45%， 而且还集中在金融和制造业，而如果仅仅计算持股的部分，那么十大重仓股则占到了全部股票的接近60%，这样的选股已经 带有某种豪赌的性质了。

　　融通动力的基金经理陈晓生是融通基金旗下最资深的基金经理之一，他一直对外表示，好股票要拿得住，只有忍住了 ，才有可能两年半就挣30倍。在他看来，基金经理应伴随股票一起调整，拿定它，时间最后给你的回报会远远补偿你的付出 。但很多圈里人对这样的做法并不认同，德圣基金研究中心高级分析师的行芬就认为融通旗下基金普遍偏于积极的操作风格却 疏于对个股的精选，较大程度上引致基金业绩的大幅波动，盲目乐观和不作为的结果只能导致更大的亏损。

　　虽然制度上没有对基金投资采用何种风格有任何限制，但基金如何加强内部监管在市场下跌过程中就已经逐渐被重视 ，投资者也会用脚说话，像融通动力二季度公布的规模仅维持在44.148亿，比起一季度的71.67亿缩水了近28亿 ，基金经理如果不注意基民的态度肯定会被市场抛弃。

　　对于基民而言，熊市中亦可以做足功课，毕竟熊市中基金公司的选股能力可能比牛市中更能说明问题。投资者对自身 基金组合应“双保险操作”。首先是精选基金，选择那些投资能力强、收益持续性好、风险控制能力强的基金，而不是单边市 场的“牛基”或“个性基金”。其次在市场长期走弱的趋势下，基金公司自身的风险控制能力也是不容忽视，对基金公司整体 表现的审视也应作为挑选基金的参考准则。