《环球》杂志记者/王豫刚 谢闻麒

　　在位于北京金融街富凯大厦7楼的天相投资顾问有限公司总部，《环球》杂志记者见到了林义相。

　　作为中国证券业协会副会长、证券分析师委员会主任、国际注册投资分析师协会执行理事，林义相是研究中国资本市场的专家。在巴黎第十大学获得经济学博士学位之后，林义相于1993年回国，先后在法国储蓄与信托银行、中国证监会、华夏证券有限公司工作过，还作为顾问参与起草了《证券法》和《证券投资基金法》。

　　在陈设着古色古香中式家具的办公室内，林义相接受了《环球》杂志的专访。讲到激动处，他“拍案而起”，而说到精彩处，也会和记者一起哈哈大笑。

　　中国资本市场存在的理由

　　《环球》：今年是中国改革开放30周年。您怎么看待中国资本市场的产生和发展？

　　林义相：从国内的情况来看，中国资本市场能够在传统的计划经济土壤里破土而出，这本身就是个奇迹。

　　80年代后半期的时候，企业大都是国有企业，缺少资金，发行股票就是一个方法，当时有很多争议，比如姓社姓资的争议，而股票能够得以生存下来，就是在于它有筹集资金的作用。当然，从中国资本市场的发展过程来看，除了筹集资金这个作用之外，股票还推动了经济体制的改革，推动了国有企业的改革，甚至推动了社会意识的变革，一定意义上还引起了社会结构的变化。

　　筹集资金有三个阶段，第一个阶段是80年代末90年代初，当时在意识上，很多人对股票是不认同的，但有些企业没别的办法，无奈走上这条道路；第二个阶段，是国有企业脱困，出来了一个很著名的“捆绑上市”；第三个阶段，是06、07年的两年大牛市的时候国有企业筹集资金，比如中石油的600亿，包括银行、保险公司，每次筹资都是几百亿。

　　最早的时候，资本市场上大部分都是国有资产，当时没有什么私有企业。从总市值来看，这么多年来，中国证券市场国有资产的比例是越来越高的。最初的时候，公有的水平很高，到后来因为私营企业的上升，公有的水平下降了一些，但是去年、前年国有资产的比例大幅提高，最高的时候，中石油占的比例达到了百分之二十多。

　　在目前的制度框架之下，我们所要做的是正视市场中问题的存在，找到相对来说适应这种情况的资本市场制度和交易制度。从这个意义上说，我们只能参考国外的一些做法，而不可能全盘照搬，因为规则基础完全不同。这条河是弯是直，要看河谷本身是弯是直。地形没有改变，河流的走向也不会改变。

　　中国越发展，越需要资本市场

　　《环球》：中国资本市场的发展，对整个中国经济和社会的作用体现在哪些方面呢？

　　林义相：首先，中国资本市场在最初设立的时候，解决了中国企业对资金的迫切需要，避免了众多企业的倒闭，防止了社会的不稳定。在90年代末，资本市场帮助了数百家国有企业脱困解困。在国有企业发展壮大的过程中，包括金融企业，他们一度成为世界上数得着的大公司，比如工商银行、中石油，这在很大程度上是因为在A股市场上获得了数百亿的融资，也得到了A股的估值水平所带来的好处。

　　第二，资本市场推动了整个中国企业制度的变革。因为要上市，才做股份制改造，因为股份制改造才引入了公司治理的概念，从资产、组织、结构、人员到投资者关系这一系列的东西，促成了中国现代企业制度的建立和完善。

　　第三，资本市场给整个中国经济体制、经济规则带来了很大的好处。比如说“三公”原则，公开、公平、公正，最早就是从资本市场中提出来的。现在，在很多社会领域中，这些原则也被频频提及。它已经超出了资本市场的范围，而促进了经济、社会领域的进步。

　　第四，资本市场的发展，使得整个社会的观念和意识发生了变化，包括财富、投资、资源配置、社会治理结构、效益等等概念的思考和讨论。

　　第五，资本市场的发展促进了中国中产阶层的形成，这是一股在经济上相对独立的、有自我意识的、有自己诉求的社会力量，最终推动社会经济政治制度的发展。

　　中国越发展，越需要资本市场。国有企业进一步的改革、经济结构的改革，很大程度上都要靠资本市场来实现。资本市场的重要性会越来越大，因为中国要拓展经济改革的空间，在这个过程中，需要通过资本市场来配置资源，让资金流动起来。资本市场是可以在更广泛的意义上，把经济改革、体制改革和社会改革结合起来的一个平台。