-王轶桢

　　这个阶段是投股市和基金最快的阶段，它们周转的速度相对比较快

　　现在股市活跃，楼价高涨，其实很大程度上是因为中国的货币发行量比较大。这一阵子，包括国家的经济政策也是在 强调我们要保持适度宽松的货币政策，还有我们的财政政策不停地在加大基础设施投资，包括现在银行的信贷放得相对也比较 松，所以是现在整个社会的货币供应量变大。

　　这样一来，那些以货币计价的资产肯定会上涨，比如股市、房市，因为它们都属于商品，属于资产。其实这种上涨是 比较虚幻的，因为至少中国现在的实体经济还没有见到明显向好的趋势。这种高涨还是需要实体经济的支持，如果实体经济在 后半段没有办法跟上股市或楼市的上涨，那么这种上涨其实是泡沫，更多的只是在货币的环节，钱多了，所以大家觉得它是在 涨。

　　站在理财的角度，我们常说：专业的事交给专业的人。如果你很想投股市的话，那么你不如介入基金。基金是专业的 基金经理来帮你投资，这样对于普通投资者等于有一个风险过渡，相对比较安全。

　　对于一般投资者，股票、基金等都是配置的手段，都可以尝试。就像一个家庭，不仅买一二件东西。如果家庭投资资 产50万，那一定是投资到若干个产品当中，这些产品都可以去尝试。主要还是要看个人的风险偏好的程度，来做适当的选择 。

　　买基金相对会比股市风险小点。在现在家庭配置当中买基金建议买指数型基金，它跟踪的是大盘，大盘涨，基金就会 涨，指数基金是被动的。其中很重要的原因还是个人投资者本身选股能力并不一定好，并可以防止出现大盘涨而手中的股票不 涨的现象。就是说，只要股市是好的，我的钱一定是增多的。这是比较被动的投资方法。

　　在理财中，一直建议买老基金，而不是新基金。老基金有业绩参考，新基金两年以上叫老基金。像一只新基金只发行 了几个月、半年的，虽然它的业绩还不错，但这种业绩不一定代表它的投资能力很强，也许只是因为赶上了这一轮的牛市，结 果资产量增大，到下一轮股市跌地话损失就比较大。新基金没有业绩参考，现在的业绩不一定就代表着它本来的成绩，而不是 受客观的影响。所以，大多数情况下，建议客户买老基金，但如果这个新基金同时监管着其他老基金，这样就有业绩参考，可 以考虑买新基金。关键还在于有没有业绩的参考。

　　至于银行发的一些理财产品，种类不同，有票据性的，有信贷类的，还有结构性的。对于普通投资者票据性的和信贷 类的都可以尝试，而结构性的相对风险比较大，是结构比较复杂的理财产品。如果对结构不是特别明白，不了解金融衍生品的 知识，这就需要谨慎。在2008年，很多银行的理财产品出现零收益，甚至亏本，而这些产品基本上是结构性的产品。它很 复杂，很多人弄不明白，而且风险相对较高。

　　至于房产，如果为了投资买房的话，可以在一定时期内，做一个保值性的需求，可以持有一年、二年、三年，等过了 这个经济周期后，再把房产卖了。因为房产流动性很差，一旦买了之后，再出手就比较困难，要在半年周转楼市相对比较难。 如果从家庭配置中保值性分析可以买些房产。但如果是想打一个短期的价差，可能还要谨慎些，因为它的流动性没有金融产品 那么高。其实，这个阶段是投股市和基金最快的阶段，它们周转的速度相对比较快。

　　从资产配置上，可以把10%～15%放在现金类投资。除此之外，可以根据个人的风险程度配置。大多数中国客户 相对比较保守，把50%～70%配置在相对比较保守的产品，一部分可以配置在债券型基金、平衡型基金、混合性的基金， 这些比完全偏股型基金相对要保守，另外一部分可以配置在像银行的一些理财产品，保本的。剩下的30%～50%可以根据 你的风险偏好，适当配置在偏股型基金和股票。很多人喜欢把钱存在银行认为特保险，要不就全部投资股票，这样就有很多风 险，其实只要按一定比例来合理配置就可以既有收益又安全。如果是一个刚从大学毕业的年轻人，他的配置可能会激进些。年 轻就是最好的资本，他有时间并能承受更高风险，假如还没有结婚，可以把70%～80%配置在股票类的投资当中。

　　(王轶桢，北京东方华尔

　　金融咨询有限责任公司研发部总监)

　　实习记者姚欢采访整理

　　如果实体经济在后半段没有办法跟上股市或楼市的上涨，那么这种上涨其实是泡沫，更多的只是在货币的环节