绘图:张冠军
12日下午,中国人民银行公布的4月金融统计数据、4月社会融资规模数据显示,4月人民币贷款增加1.1万亿元,前值为1.02万亿元;广义货币(M2)同比增长10.5%;社会融资规模增量为1.39万亿元,比上年同期多6133亿元。分析认为,在融资数据超预期的背景下,预计货币政策基调将保持不变。
实体经济信贷需求超市场预期
“4月表内贷款和社会融资规模增量全面超出预期,特别是中长期融资需求强劲,表明实体经济融资需求不减,在融资支撑下,宏观经济预计不会很快转冷,仍将延续相对景气的表现。”招商银行资产管理部高级分析师刘东亮点评道。交通银行首席经济学家连平表示:“4月新增贷款环比增加超出市场预期,很大程度上反映了实体经济融资需求和居民户楼市的非投资需求。”
央行数据显示,4月末,本外币贷款余额117.65万亿元,同比增长12.8%。月末人民币贷款余额111.92万亿元,同比增长12.9%,增速比上月末高0.5个百分点,比上年同期低1.5个百分点。当月人民币贷款增加1.1万亿元,同比多增5422亿元。
业内人士普遍认为,4月公布的新增贷款数据超过预期。连平就认为,实体经济对于信贷融资需求超出市场预期。“企业中长期贷款保持5000亿以上的单月新增水平,票据融资持续减少,表外的信托贷款大幅增加,这都表明当前实体经济融资需求与投资增速正互相印证。”
对此,连平分析道,在楼市政策不断趋严的过程中,投资性购房需求已经受到相当大抑制,而从30个大中城市商品房销售面积来看,市场销售情况尚未出现滑坡式回落,使得居民中长期贷款依然较多,“虽然未来此现象难以长期维继,这间接反映了当前国内居民家庭资产配置对于住房的依赖性较强”。无独有偶,刘东亮也指出,居民户中长期贷款维持高位,表明房地产热度继续受到三四线城市的支撑,“地产小年”预期兑现将继续推后。
M2增速回落
来自央行的数据显示,M2增速创下去年7月以来最低。具体来看,4月末,M2余额159.63万亿元,同比增长10.5%,增速分别比上月末和上年同期低0.1个和2.3个百分点;狭义货币(M1)余额49.02万亿元,同比增长18.5%,增速分别比上月末和上年同期低0.3个和4.4个百分点。
对此,刘东亮认为,M2增速是部分经济数据的领先指标,低增速表明,全社会获得的流动性增量在放缓,这或许为未来宏观数据投下一丝阴影。
而连平则认为:“信贷超预期增长以及跨境资金流动改善维持M2增速相对稳定。”其指出,4月公开市场净投放2000多亿,几乎对冲了缴税等使得财政存款增加所带来的不利影响。“未来,在央行当前的调控态势下,M2很可能继续维持相对平稳的运行态势。”
对于货币政策未来的走势,刘东亮认为,在融资超预期背景下,经济暂无现实的下行风险,承受能力相对较强,预计货币政策基调不变。
连平也认为短期货币政策不会发生太大变化。“未来,市场利率快速向上突破的可能性不大。”同时,为引导资金脱虚向实,对于金融机构过去一些表外业务的进一步规范和监管加强是未来的发展趋势,总体市场流动性可能短中期内都处于小幅收紧的局面,但很可能监管协调推进的节奏也会综合考量市场承受能力以及防范系统性风险,进而使得市场利率快速向上突破的可能性不大。
●南方日报记者 唐柳雯
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12日,中国人民银行开展了4590亿元中期借贷便利(MLF)操作,其中6月期和1年期品种分别为665亿元和3925亿元,中标利率分别为3.05%和3.20%,与前次持平。
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