读久了A股研报的人不难发现，几乎很难看到有“卖出”、“减持”、“回避”，甚至连“中性”的评级都极少出现。
券商分析师极力推荐自家投行项目或者调研的情况比比皆是，据同花顺iFinD不完全统计，研报评级95%为推荐。看着满屏推荐的研报，时报君就想问一句，若真好，为何漂亮白马股却只有50？
券商研报倔强唱多今早，时报君陷入了深深的思考——为何国内券商对研究报告总会出现一致唱多的情况，明明一些显而易见的风险，却选择无视。
以分众传媒为例，6月16日晚间，分众传媒公告了两位大股东的减持计划：自公告之日起3个交易后6个月内，分众传媒股东Gio2Hong（HK）Limited以及PowerStar（HK）HoldingsLimited分别减持所持有的分众传媒股份不超过5.91亿股和6.48亿股，即不超过分众传媒总股本的6.77%和7.41%。
值得一提的是，按减持计划，这两位大股东将清仓式减持手中股份。今日，分众传媒开盘大跌，一度跌停，收盘亦下跌9.81%。
有意思的是，就在减持公告前半个月，仍有10家券商一致发布买入、增持、推荐甚至是强烈推荐的评级报告。
其中，6月2日国泰君安研报指出，减持新规将大幅减轻市场对公司巨量解禁股抛压的担忧，公司低估值、高成长的投资价值将更加凸显。并上调目标价至16.25元，维持“增持”评级。另外一家华创证券，6月15日刚刚发布深度研报，并首次给予“买入”评级，分众传媒次日便公布了巨额减持计划。
不知道上述券商分析师看到今天的K线，心里作何感想。
时报君发现，类似报告并不少见。
例如，西南证券在4月28日以“借线下渠道扩张顺利，婴童市场需求旺盛驱动公司业绩增长等因素”推荐金发拉比，并首次给予“买入”评级。
但是在此之前，次新股正经历了一波深跌回调，金发拉比股价在3月20日至4月28日期间大跌了49.78%。而自4月28日推荐“买入”评级至今，金发拉比股价又跌了10.78%。
目前几乎很难见到“卖出”“减持”“回避”甚至是“中性”的研究报告。根据同花顺IfinD不完全统计，研报评级95%为推荐或以上评级。这一数据在东方财富网上也得到了印证。
△以下是部分截图来源于：东方财富网最新研报↓↓↓
反观港股券商研报则会有不同声音，也会经常看到券商研报下调目标价，评级降至“减持”，或者评级“跑输大盘”，有的甚至直接给出“沽售”评级等。
典型的例子，比如辉山乳业被浑水沽空之前，瑞银华宝对其下调评级至“沽售”，并下调目标价至1.24元，大和资本在研报标题直接写出“Timetosellon”(意思是，是时候卖出了)。
对此，比富达证券（香港）资产管理部和研究部联席董事何天仲向时报君表示，这主要是内地券商跟香港券商的风格不同，香港券商分析师侧重于公司业绩，内地一般看故事以及喜欢推测，过于乐观。业绩是一切估值模型的基本，而讲故事需要看想象力。
推荐、增持、买入的套路太深作为致力于挖掘公司价值的专业投资者，为何会经常出现券商调研报告与公司股价走势背道而驰的现象，有的甚至因研报失实引发上市公司发布澄清公告？这些券商研报究竟是怎么出炉的？
“研究报告很多都是互相抄袭，分析师实地调研的不多，可能100份的券商研报，具有参考价值的估计连20份都不到，剩下的那些研报基本上毫无逻辑可言。很多分析师甚至把听到的小道消息，当做对公司未来发展前景看好的因素。”广东新价值投资管理有限公司的一位研究员向时报君表示。
润樽投资CEO韩柏青表示，看研报只看其大致逻辑和数据，根本不看结论。
而在外界看来，导致这些机构研报失准，有很大一部分原因是对上市公司调研不足和研究员经验不足。
上述新价值研究员表示：“很多券商去公司调研呆1-2天，或者开个座谈会结束后就走了，调研不充分，收集的信息也不扎实，得出的研报同样也容易出现很大偏差。还有一些券商研究团队，招聘的甚至都是刚毕业的大学生，券商看重的是他们的海归背景，我亲身经历的一个例子，就是国内某家大型券商，招的一个海归背景回来的大学生，然后就开始写新能源行业的研报，但是署名是其研究团队的组长，再以组长的名义发出去。”
为何会出现这种情况？据了解，每家券商对自己的研究员都有任务指标，比如在规定的时间内写出规定数量的研究报告，而这些任务要计入绩效考核，因此自然会有研究员为了完成任务只注重数量并不保证质量。
而券商在与上市公司的关系中，上市公司处于绝对的强势，公司出事的时候拒绝研究员调研，而热情邀请研究员调研时，往往又是公司有再融资想法、希望做高股价的时候。作为卖方研究机构，券商研究所的客户主要包括基金、私募和QFII等，在这些客户中，尤以基金最为重要。因为相当可观的佣金，不论券商还是分析师，都不得不在出具研究报告时有所考量，对于基金重仓股，自然不敢轻易看空。
所以，研报虽多，各位看官且读且斟酌。
（来源：证券时报网 记者：罗曼 原标题：你看的研报可能有毒：大跌前券商仍在倔强唱多，背后这些套路请多提防）
