海通宏观姜超等今日发文认为,中国创新的大时代要来了。只要政府下决心去杠杆、补短板,一手管住影子银行和货币超发,抑制地产泡沫,让金融和地产促进实体经济,一手放开资本市场发展,改革资本市场制度,促进创新企业发展,那么我们坚信中国的未来充满希望,只不过有希望的不是金融地产,而是实体经济与创新企业。
以下是详细观点:
从长期来看,这一次的中兴通讯事件对我们经济发展未必是坏事,因为让我们知道了自己的软肋,找到了正确的发展方向。未来中国一定要下决心抑制地产泡沫,转向创新驱动发展。
为什么美国人可以轻易掐住我们的脖子,因为我们技不如人,大量核心技术和产品依赖于进口。以中兴通讯为例,其虽然是全球第四大通讯设备制造商,但是设备中的零件有60%来自外部供货,而这6成里面又有一半来自美国市场。而不仅是中兴通讯,中国整个芯片产业都极度依赖于进口,2017年我国集成电路进口金额高达2600亿美元,贸易逆差高达1932亿美元,集成电路早已超过石油成为中国的第一大进口商品。17年排名全球前十大的半导体企业,没有一家是中国的。
因此,虽然我们的经济总量已经是美国的2/3,数量上看已经足够大了,但是从质量来看还是成色不足。我们的GDP当中有不少泡沫成分,这一点作为宏观研究员,我的感受尤其深刻。
我们分析中国经济的好坏,首先就要分析房地产市场。每一次我们要刺激经济,就要刺激房地产,结果是经济短期回升,但是地产泡沫越来越大。但是房地产泡沫对于中国经济有百害而无一利:如果房价天天涨,那谁都想找银行贷款买房,去年一年中国老百姓就找银行贷款了8万亿,整整GDP的10%被居民借走了,这么大的债务,未来的经济风险怎么办?房价如果天天涨,谁还愿意踏踏实实去搞研究,搞创新?如果只是看房价,现在中国人确实有钱了,问题是房子是不可贸易品,房价高只能在国内自娱自乐,能拿中国的房子把中兴通讯的零件换回来吗?
所以,我们认为未来中国经济一定要改变靠地产泡沫驱动的发展模式,转向靠创新驱动。而新一届政府提出来未来转向高质量发展,其实就是给我们指明了方向,未来我们不再追求经济增长的数量,而是要追求经济增长的质量。
我们去看这些金融地产企业,哪些是靠自己的努力研发在赚钱?哪些是靠垄断和泡沫在赚钱?未来如果政府下决心开放市场、打破垄断、抑制货币超发、鼓励创新,那么面向未来,到底谁更有价值呢?
所以,只要政府下决心去杠杆、补短板,一手管住影子银行和货币超发,抑制地产泡沫,让金融和地产促进实体经济,一手放开资本市场发展,改革资本市场制度,促进创新企业发展,那么我们坚信中国的未来充满希望,只不过有希望的不是金融地产,而是实体经济与创新企业。
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