CCTV2《今日观察》1月13日播出：《准备金率上调=？》，以下为节目实录

　　从2010年的1月18号开始，中国人民银行决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是时隔一年半央行首度上调存款准备金率。准备金率上调释放了怎样的信号？这是否意味着适度宽松的货币政策的收紧？会给市场带来哪些影响？央视财经频道主持人陈伟鸿和著名财经评论员何帆、张鸿共同评论。

　　央行时隔一年半，将上调存款准备金率，0.5个百分点，背后意味着什么？

　　仲伟：上调存款准备金率意味着商业银行的放贷能力有所收缩

　　(北京师范大学金融研究中心主任  《今日观察》特约评论员)

　　上调存款准备金率意味着商业银行的放贷能力有所收缩，如果上调0.5个百分点的法定准备金率，商业银行贷款的空间可能缩减了2000亿到2500亿左右。

　　何帆：上调准备金率说明央行正在逐渐地收紧货币政策

　　(《今日观察》评论员)

　　上调存款准备金率意味着央行把货币政策的提贷又收紧了一个扣，存款准备金率就是要求商业银行必须把一部分的钱放到中央银行里，如果商业银行把钱存到中央银行里，就意味它没办法再发放贷款。因此央行是用这样的方式在冻结一部分的资金，或者用金融市场上经常说的话来表述，就是央行在回收流动性。

　　在过去的几年里，央行回收流动性，用的比较多、比较顺手的工具是发行央票，就是让商业银行去买央行发行的票据，买了央票，商业银行就没办法再去发放贷款，所以这也起到了回收流动性的作用。但由于过去美国的利率比中国高，所以我们发行央票再去买美国国债能赚一点钱。现在我们的利率比美国的高，所以这个时候再用发行央票的方式就不划算。因此提高存款准备金率成了对央行来说，代价更小的一个办法。最高的时候，商业银行的存款准备金率曾经高到17.5。因此现在还有大概50个基点。

　　现在，提高这50个基点能够起到什么作用呢？根据估计大概相当于能够冻结3千亿资金。这3千亿元的资金又是个什么概念呢？今天股票市场的成交量大概就是3千个亿，大概相当于一天的股票市场成交量。因此，这就可以看出来，上调50个基点不会对流动性有太大的影响，但它传递出来的一个信号，说明央行现在正在逐渐地打算要逐渐的收紧货币政策。

　　张鸿：上调存款准备金率不只影响股市  对各个行业影响都很大

　　(《今日观察》评论员)

　　今天股市，成交了3000多亿，但是它是往下走的，下跌了。上证综合指数下跌了101点，这是近期的一个暴跌，而且昨天大家还是很乐观的。

　　今天暴跌的最狠的是银行股和地产股，这说明上调存款准备金率对银行和地产是有影响的。如果今天我们随便打开一个财经网站，就会发现不光对股市有影响，对周边都会有影响。地产专题就把上调存款准备金率当头条，表示政策直指楼市；资本专题表示，闪电出招意在拧紧信贷阀门；外汇专题也是头条，说商品货币遭到重挫，澳元、加元都受到影响，暴跌。此外，还包括期货，商品短期期货受到重击。因此，虽然说它只是0.5个点，但在各个行业都关注很大，新华网的专题名字就叫做“震撼全球”。

　　张鸿：上调准备金率举措有预期  此前的央行操作已有收紧迹象

　　(《今日观察》评论员)

　　其实对于这个政策出台，大家心里是有预期的。在政策出台的前一周，英国《金融时报》的中文网就评论说，2010年央行加息，猜测到可能会出台这样的一些政策。

　　央行的一些操作已经开始有收紧的一些迹象了，比如公开市场操作里，正回购2000亿。这就是说中央银行在人民币流通的池子里拿走了2000亿，预防通货膨胀。为什么说只是预防，这个举措为什么不到通货膨胀来的时候再做？银河证券的经济学家左小蕾表示，一旦真的通货膨胀来了以后，再去实行货币政策，就没用了。因此，很多的评论表示这是预防式的，有的评论干脆表示，这是正当防卫。虽然这次大家都猜到政策可能会来，猜到了开场，但是没有想到开场的这么早。

　　何帆：必须采取措施使得信贷的增长比较平稳  后续还将会有更多政策出台保证货币供应增长的速度缓慢

　　(《今日观察》评论员)

　　为什么说这次政策出台的很突然，是因为形势的变化比原来想象的要更加严峻，尤其是银行的信贷在今年一开始的时候，在第一个月的第一个周就放出去了6千个亿。按照这个数字来算，第一个月大概能够放出来两万多个亿。那就有可能会重蹈去年前高后低、虎头蛇尾的局面，因此，在这个时候要采取一些政策使得信贷的增长比较平稳。

　　此外，马上要到期的央行的票据，现在大概也有1万多亿。从去年12月份的数字来看，我们的外汇账款增长速度也非常快。因此央行必须要采取措施，能够保证货币供应增长的速度比较缓慢。但仅靠现在50个基点的上调银行的存款准备金率还是不行的，所以它到后面意味着后续还会有很多政策出台，可能是进一步的提高存款准备金率，也可能会是加息，而且我们还要预防人民币的汇率随时有可能会出现一些变化。

　　夏斌：政策方向没有变化  在保持稳定增长的同时注意了结构问题

　　(国务院发展研究中心金融研究所所长 《今日观察》特约评论员)

　　我认为从政策方向没有变化，中央经济工作会议已经提出，要保持政策的连续性和稳定性，这个方向没变，只是对于当前流动性的状况，针对性的灵活地采取了一些措施，这不影响大的方向，你们注意了没有，在中央农村工作会议结束之后，中央央行采取这个政策，但是对于农村中小金融机构，不提高存款准备金率，意味着很注意结构问题。就是在稳住物价预期，保持稳定增长的时候，同时也注意了结构的问题，没有一刀切的全部提高。

　　许小年：中国货币政策转向是正确的  是为了防止贷款暴增

　　(中欧国际工商学院教授 《今日观察》特约评论员)

　　现在国际上就是两头怕，一方面怕过剩的流动性造成资产价格的泡沫，担心会引起通货膨胀。另外一方面现在如果是宽松货币政策的退出，又怕对全球经济的复苏，造成负面的影响，我感觉全球的货币政策当局，都处于这种犹豫的进退两难之中。那么中国在这个时候放出信号，这个对国际上的货币政策的走向，会有一定的影响。中国这个时候货币政策转向，我认为是正确的决定，就是为了防止今年出现去年贷款暴增的局面在2010年重演，央行就早早地向市场给出了一个比较明确地政策信号。

　　汤敏：提高存款准备金率是前置性政策  是为了预防未来出现高的通货膨胀

　　(中国发展研究基金会副秘书长 《今日观察》特约评论员)

　　提高存款准备金率，挺出乎市场意料之外的，大家知道早晚要提的，但是没想到这么快，它是一个前置性的政策。一个是现在通货膨胀有所抬头，第二个是要考虑未来三到六个月，通货膨胀的预期，另外由于世界上其它的亚洲国家，现在通货膨胀也上的非常快，像印度现在都达到百分之十三点几，我想更多的这次是预防未来出现高的通货膨胀。

　　央行上调准备金率，发出怎样的新信号？拧紧信贷阀门，将对市场带来怎样的新变化？

　　张鸿：存款准备金率还会上调  条件成熟后才会加息

　　(《今日观察》评论员)

　　《金融时报》在评论时，引用了美联储一个官员的话，叫美联储的指责是什么？美联储就相当于我们的中央银行，它的职责是在聚会开始热闹的时候，把酒碗撤走。该官员的判断就是，现在中国的人民银行已经把一只手放到酒碗边上了，准备把它拿走，但是事实上会不会接下来把酒碗拿走？现在还很难判断。