“硬法”还是“软法”？

　　专访联合国贸发会议债务与发展资金部主任李月芬

　　文/《财经国家周刊》记者 袁铁成 马鑫

　　在主持完“促进负责任的主权借贷”厦门会议后，贸发会议债务与发展资金部主任李月芬回到日内瓦，并接受了《财经国家周刊》记者的电话和书面采访，就联合国关于制订主权借贷规则以及中国方面参与度等事务，发表了自己的看法。

　　《财经国家周刊》：此次联合国贸发会议的主题可谓重大，但中国未派出高级官员与会，也未就此在会议上发表意见。

　　李月芬：整体看来，中国是愿意参与联合国的此类活动的。不过由于中国刚开始参与，首先需要学习与了解，先了解大家是如何想的、如何去做，然后再发出自己的声音。

　　实际上，参会而不发言是一种非常正常的现象。一般情况下，希望所有人都了解自己的观点和看法时才会发言。其他联合国的成员国参加会议时，列席而不发言是经常的现象。

　　《财经国家周刊》：如何评价联合国主权借贷议题与中国的关联度？

　　李月芬：这对中国十分重要，中国也正积极参与其中。有规则比没规则好。大家根据规则去操作，可以避免债务危机的出现和负面的影响，可以使主权借贷更有利于经济发展。从这个方面看，对中国是有利的。

　　希望中国作为一个新兴的发展中国家，能在讨论中发挥积极作用，推动《原则》(即“促进负责任的主权借贷”指导原则文件)向有利于发展中国家继续发展的方向前进。

　　《财经国家周刊》：你曾表示“对于某些特定因素的看法仍然存在分歧”。

　　李月芬：分歧主要在于是否应该尽快把《原则》形成法律，是形成“soft law”(软法)还是“hard law”(硬法)？“soft law”指由成员自愿遵守，而“hard law”则是必须遵守的。

　　一些非政府组织希望把《原则》形成“hard law”。不过，债权国对此有不同意见。它们很担心这会造成一些国家在没有显现有偿付问题时拒绝偿付，因此，它们不希望《原则》立即形成硬性的法律。

　　联合国贸发会秘书处也认为，《原则》在短期内形成法律性、有约束力的、大家都必须接受的法律条文还不具备条件，还需要一个渐进的、让大家理解、最终支持的过程。

　　我们坚信，《原则》有被所有国家逐渐接受的可能性，但目前时机还不成熟。现在刚开始讨论《原则》看草案，不太可能马上变成法律。《原则》是目前囊括各类债务和各类国家最全面、最具普遍性的动议，但它还需要一个各方讨论的过程，逐渐达成共识。到2010年底，我们能够对《原则》重新修改，但是达成一个真正的国际性的共识，时间还远远不够。

　　《财经国家周刊》：厦门会议在哪些方面达成了共识？

　　李月芬：厦门会议意在启动国际对话，就达成一揽子协议展开讨论。会议提交的《原则》讨论稿旨在就推进共识进行对话。本次会议无意获取对《原则》讨论稿的背书，而是就达成国际公认的原则的过程进行背书。一整天的讨论涵盖各种观点，但是，所有的与会者均支持设计促进负责任的主权借贷指导原则这一倡议。

　　《财经国家周刊》：贸发会议未来还有什么进一步的讨论和日程安排？

　　李月芬：我们从相关专家和观察员那里获得了丰富的反馈意见。在厦门会议上，我们也获得了一些高级政府官员的意见。贸发会议秘书处会与专家们商讨，完善《原则》文本。另一场专家组会议很快就将举行。《原则》是否会成为有约束力的法律文件则取决于各国政府的意愿。

　　《财经国家周刊》：如果这些讨论的原则成为正式文件，未来会在哪些方面面临挑战？

　　李月芬：国际社会已经感觉到，为了让主权借贷促进相关国家的经济发展和社会富裕，减轻债务危机、减小抵御外部冲击的脆弱性，就有必要制订一些原则和准则，指导主权借贷，它们是政府从事宏观经济管理的强大工具。然而，目前在某些方面，各方的观点还有分歧。我们将以透明的、包容的方式与相关各方积极接触，努力在尽可能短的时间里达成国际共识。

　　中国可建世界“主权债务交易中心”

　　创新性地发起建立全球主权债务交易中心，对于中国而言，既有条件，又有必要，也有机会

　　文/郭生祥

　　金融中心的建设是天然与外贸盈余配套的措施，是把“手工投资”转向“集约投资”的关键。中国在外贸盈余不断增加的前提下，为了获得更大的金融、资本、知识的发言权，必须在金融中心建设的创新上走出自己的路。中国发起建立主权债务交易中心，既有条件，又有必要，也有机会，当然也是至关重要的创新。

　　创办“世界主权债务交易中心”，抢占世界特色金融中心高地，目前可以说是时髦得合适。因为目前世界主权债务无论是发达国家，还是发展中国家，都在增加，占GDP的比例都达到了很高的水平。主权债务需要流动，而中国又掌握了较大的流动性，以我为主形成这个主权债务交易中心，是对中国和世界一种双赢的有益探索。具体做法包括：

　　首先，先把一些此次金融危机中需要救助的主权基金拿过来试点，在取得一定经验后，再扩大规模。这样做的好处是抢占了市场，相对地具有主动权。

　　其次，不排斥选择与国际大银行、大投行合作，以便把主要国家的政府说服，只要搞定了欧美等主要国家，扩大市场就成为理所当然。

　　其三，与世界银行、IMF等合作，争取把这个市场作为世界金融市场的又一个主要指标，至少是主权债务上一个主要指标。这对于稳定世界经济的作用是不可小视的。

　　如果说华尔街、伦敦金融城是私人金融的晴雨表，那么中国某个金融城市则是国家主权债务的风向标，其相得益彰的意义是深远的。

　　最后，时刻注意和人民币国际化战略对接，推动中国金融、货币、市场同步成为世界中心。

　　主权债务交易中心的运作方式可为业主负责，业主单位完全为股份制度，中国股份可以是相对控股，外资大金融机构可占有相对份额，重在网络市场。

　　主权基金有的是债券，有的是股票，有的是政府直接发行的，有的是政府担保的，还可以放开到部分机构债，以及部分企业债。可以直接由中国企业推荐上市，也可以让外国投行推荐上市，遵守的法律当然首先是国际惯例，也按照属地法来管理。这样可以全面地推进评估、会计、法律、上市规则的接轨，在结算体系上，还可以选择人民币或美元，或者其他的货币。

　　当然，在建设主权债务市场的时候，需要中国金融市场配套，主要的配套措施还是围绕货币市场、资本市场、保险市场、对冲市场、结构债券市场等建立多层级的金融中心，国内可以连接区域金融中心、省级中心、地区中心，一直可延伸到农村资金批发市场。

　　国外可以覆盖全世界。比如，首先连接几个主要的世界金融中心，再连接国际区域金融中心，包括不少国家的金融中心，以便形成一个全球一体化的信用系统，这个系统既是分散的，也是集中的，在集散之中发现中国对世界存在的价值和价格。

　　这样的策略对于建设金融中心是纲举目张的。总之，新型的金融中心既包括围绕经常贸易的金融中心，也包括围绕资本账目的金融中心，还包括金融账目本身的金融中心，而且这几个中心在中国金融逐步对外开放中，先是分开的，再是逐步统一的，先分开符合逐步推进的实际，但最终不排除尽可能地统一。这是一个发展的过程，正是这个过程，它才为提供创设更多的、更专业的、更多层级的金融中心创造了天然的条件和可能。

　　(作者为澳大利亚IPIE银行研究所名誉主任)