资本市场能否脱胎换骨
资本市场能否脱胎换骨
文/《财经国家周刊》记者 曲瑞雪
这一国企为主的、传统行业的、融资者的、层次单一的资本市场，能否成功向中小微企业的、新兴产业的、投资者的、多层次的资本市场转变？
中国资本市场诞生20多年来，相当程度上仍是一个“畸型儿”，场内市场一直“一枝独秀”，股市长期偏向融资者。
这一国企为主的、传统行业的、融资者的、层次单一的资本市场，能否成功向中小微企业的、新兴产业的、投资者的、多层次的资本市场转变？在十八届三中全会开启的全面深化改革的大布局中，资本市场能否脱胎换骨？
业内人士普遍认为，资本市场作为经济大局中的重要一环，如何更好地为“稳增长、调结构、促改革”这三方面任务服务，料将是三中全会筹谋资本市场改革的一个出发点。
从近年来中央重要文件有关资本市场议题的表述看，无不紧贴“服务实体经济发展”这一要求。
2012年十八大报告和金融业“十二五”规划对资本市场提出要求：“健全促进宏观经济稳定、支持实体经济发展的现代金融体系”，“着力提升对实体经济的服务能力”。
2013年6月19日的国务院常务会议也指出，要优化金融资源配置， 盘活存量，用好增量，更好地服务实体经济发展。
业内预计，十八届三中全会及其开启的改革新局，强调资本市场要提升服务实体经济能力的方向应该不会改变的。而落实这一要求，关键在于尽快建设和完善多层次资本市场。
多层次资本市场包括股票市场、债券市场、衍生品市场和并购市场。层次分明的多层次资本市场体系是完善资本市场结构、提升资本市场功能的重要基石。一个完善的多层次资本市场体系，应该能够满足不同规模、行业、经营状况和盈利水平的企业的融资需求，同时满足不同投资金额、投资目标和风险承受能力的投资者的投资需求。
海通证券研究认为，产业转型升级是当前中国实体经济发展中的最核心问题。让金融更好地服务实体经济，目前就是要通过市场化手段，让资金流向新兴产业、三农、小微企业等领域。
在业界看来，建立多层次资本市场，最利好的是服务业和新兴产业，而此类产业中大多是体量较小的民营企业，亦即中国经济中最有活力的市场主体，它们会追寻经济中最有前景的行业。
完善的多层次资本市场能够加大对此类企业的资金支持力度，并鼓励创业投资机构和股权投资机构投资此类企业，运用市场手段将更多金融资源投向此类市场主体，最终达到缓解中小企业融资难、加快“转方式、调结构”进程的宏观目的。
除了不同层级的股票市场满足不同融资需求外，未来债券、衍生品和并购市场发展空间都很大。
当前中国场内市场的发展已经比较完善，股票市场由主板、中小板和创业板以及场外市场形成了“倒金字塔”结构。作为“金字塔底”的场外交易市场是整个市场体系的基础板块，本应是最为庞大和活跃的，但是，目前中国资本市场基础板块的活跃度和影响力都偏低。
海通证券认为，随着多层次资本市场的建设，未来股票市场发展的重心将转移至创业板以及场外市场，从而逐渐形成“正金字塔”结构。
多层次资本市场的构建，对维护市场公平、保护投资者利益将提出更高要求。这也是中国证监会当前推进的重点工作。证监会主席肖钢已经明确指出，要将工作重点转到加强监管执法和保护投资者特别是中小投资者合法权益上来。业内期待，该项内容在十八界三中全会上有所反映。
保护投资者合法权益，不仅需要“除恶”，还需要“扬善”。对投资者而言，监管层能提供的首要之善，乃是让资本市场被长期忽视的“投资功能”得以凸显，改变当前“重融资、轻回报”的思维模式。
A股市场新股发行工作自2012年10月暂停以来，至今已一年有余，迟迟不能开闸，已经反映出监管层对融资与投资功能不平衡问题的认识。在支持者看来，不平衡、不公正的融资，还不如不融资。
能源“解放”待何时
文/《财经国家周刊》记者 杨悦
相比油气上游行业改革的步履维艰，下游领域的改革在新一届政府组建初期取得较大突破
2013年10月22日，国家能源局发布了《页岩气产业政策》，让油气行业喜忧参半。
喜的是政府支持页岩气发展的信号未改；忧的是此政策仍然面目模糊，可操作性不强，一些关键问题未予明确。“不解渴”，一位业内人士如是说。
近年业界对能源领域内的改革期盼，多处在此类“半饥渴”状态中，管制与垄断的壁垒仍然坚硬。
新一轮行政审批权的取消与下放，让业界看到了破冰的曙光。8月底，中石油腐败窝案发生，反腐重拳也被视为破除垄断利益干扰的机会。
国务院发展研究中心的一份研究报告，把油气行业作为八大重点改革领域之一，建议将石油天然气管网业务从上中下游一体化经营的油气企业中分离出来，组建若干家油气管网公司，并建立对油气管网的政府监管制度。
在分析人士看来，官方智库机构提出天然气管网独立，是打破油气行业垄断的一个积极信号。
不过，据最新发布的《页岩气产业政策》，天然气管网改革的“解放”时刻仍未真正到来，政策并未提及管网业务独立，只提出“鼓励页岩气就近利用和接入管网”，“基础设施对页岩气生产销售企业实行非歧视性准入”。
现有天然气管网绝大多数属于中石油、中石化两大巨头，政策要求的“非歧视性准入”立基于此。鉴于以往煤层气、煤制气等非常规天然气入网的种种困阻，页岩气的入网亦让外界难以乐观期待。仅要求批准准入，但不讲明如果违反此规定如何处置，会让人觉得此要求形同虚设。
只有天然气管网业务从油气公司中分离出来，页岩气的公平准入才有保证。但在业内大多数人看来，现阶段拆分天然气管网业务不现实。
过去多年，中国的石油天然气勘探开采审批权归属国土资源部，仅国家油气巨头有获得区块的准入资格，两大油气公司几乎垄断了陆上所有常规油气勘探开发的有利区块。国有巨头获得开发勘探权后，又缺乏监管，往往使得其对区块圈而不探，而“非油”国营、民营公司难以插手，或者以暗箱操作方式从国有油气巨头“二手”转包勘探开发小区块。这从源头上阻碍了非常规油气的发展。
借非公经济“新36条”等政策东风，近年两轮页岩气招标中，民营资本被允许进入勘探开采领域。日前发布的政策再次重申，鼓励包括民营企业在内的多元投资主体投资页岩气勘探开发。但据前两轮招标，“非油”之外的资本进入后，面临技术、资金瓶颈，同样流于圈而不探困境。
此外，“多元投资主体”是否包括外资，没有明确说明。
相比油气上游行业改革的步履维艰，下游领域的改革在新一届政府组建初期取得较大突破。2013年3月16日，国家发改委颁布的最新成品油价格机制，作出了三点重要改革：缩短成品油调价周期；取消波动4%的调价幅度限制；调整挂靠的国际市场原油品种。
经过上述举措，新机制在一定种程度上趋于市场化，行政指令色彩大为淡化，成品油价格机制中存在的调价周期长、调价所需价格波动幅度大、与国际油价脱节、价格只升不降等问题大为改观。国内成品油价格对国际油价的变化更为敏感，油品价格调整成为常态，市场投机囤货大为减少。
不过，成品油定价机制的改革仍未完全实现市场化调节，业内称为“半市场化”改革。目前国内成品油市场垄断格局并未打破，政府对价格仍然握有调控权。三大国际原油市场的价格为成品油的定价基础，但三大原油市场的比重和选取油品品种如何分配，外界难以知晓。
国家发改委表示，今后国家每年将对成品油价格形成机制运行情况进行评估，并再作适当完善。建立国内与国际市场连通、具有重要定价影响力、以中国原油为标准产品的石油现货和期货交易市场，政府有关部门不再直接规定成品油价格，改为在石油价格出现较大幅度波动时采取临时性干预措施。
这一表态若得以实施，能源价格的市场化改革又将前进一步。
创新战略给力吗
文/《财经国家周刊》记者 王云辉
十八届三中全会以后，科技、通信、互联网及相关领域，有望成为中国新一轮改革的重点之一，并出现政策与资金的“双密集”
科技创新能不能真正成为中国经济发展的一个核心驱动力？
这个问题的答案日益明朗。
2013年10月1日，新中国64岁生日当天的新闻联播，以一则超时长的头条新闻，向外界明确传递了中国新一届领导集体的又一个“改革信号”。
这则新闻的内容，是9月30日中央政治局在中关村举行的以实施创新驱动发展战略为题目的第九次集体学习。
当天，中央政治局集体学习走出中南海，把“课堂”搬到了中关村，采取调研、讲解、讨论相结合的形式进行。
中共中央总书记习近平在主持学习时强调，实施创新驱动发展战略决定着中华民族前途命运。全党全社会都要充分认识科技创新的巨大作用，敏锐把握世界科技创新发展趋势，紧紧抓住和用好新一轮科技革命和产业变革的机遇，把创新驱动发展作为面向未来的一项重大战略实施好。
习近平强调说，科技兴则民族兴，科技强则国家强。党的十八大作出了实施创新驱动发展战略的重大部署，强调科技创新是提高社会生产力和综合国力的战略支撑，必须摆在国家发展全局的核心位置。
科技创新为何如此重要？
当前，中国经济已经走到新的十字路口，各种社会和经济问题，都正在集中倒逼改革加速。十八大以来，决策层的改革思路逐渐清晰，并已开始着手解决各种困扰中国社会、经济发展的症结问题。
但是，正如治病救人，既需要勇于割去痈疮，也要补充营养，恢复身体。要更好地深化改革，就必须找到一个拉动经济持续增长的内生动力，以之缓冲改革过程中的各种问题，实现中国经济的平稳可持续发展，打造“中国经济升级版”。
科技创新，尤其是信息科技带动的新一轮工业革命，就将成为这个新经济的重要推手。
无论是中国的经济形势，还是全球的经济与产业发展趋势，产业经济的核心竞争力已经由主要依靠价格、规模，转变为主要依靠质量、技术、品牌。
当今世界已发生深刻复杂的变化，科技突飞猛进，发展日新月异，大批新兴市场国家和发展中国家走上发展快车道，新一轮科技革命也正在孕育新的经济增长点。
所以，正如习近平总书记所说，实施创新驱动发展战略，是党中央综合分析国内外大势立足国家发展全局作出的重大战略抉择，具有十分重大的意义。
现在更值得关注的是，在未来的改革顶层设计中，创新发展战略将推动哪些体制改革，发挥怎样的战略作用？
自2013年以来，围绕这一战略的政策已经密集出台。从推进科技体制改革，发展宽带中国和信息消费，到鼓励民营资本进入电信领域，决策层的改革方向已逐渐清晰。
可以预见，在十八届三中全会做出的全面深化改革部署中，科技创新也将占据重要地位。
而自2013第4季度开始，科技、通信、互联网及相关领域，有望成为中国新一轮改革的重点之一，并出现政策与资金的“双密集”。一方面，各大部委与垄断行业有望出台新一轮改革，旨在理顺体制的变革会在科研立项及经费管理等环节展开；另一方面，相关产业也将获得更多的改革红利，民间资本会有更大的市场舞台。
过去，中国的科技创新主体一直由高校、科研院所等机构担当，从而造成了资源投入与市场效益不匹配，产学研脱节等问题。
因此，新一轮科技体制改革的核心思路，就是促进企业成为科技创新主体，而在后续改革中，这一趋势将继续明确，甚至进一步强化。
10月27日，科技部政策法规司司长徐建培在公开场合的一句话，可以概括未来的创新大趋势：“我们整个政策的建设方向，要从关注单个的创新主体到多个创新主体，从关注创新链的某些链条到全链条覆盖，从利用单个政策工具到组合运用多个政策工具转变。”
楼市调控向何方
文/《财经国家周刊》记者 王玉光 魏洪磊
“10•29”讲话的主题是住房保障和供应体系建设，未提“房价调控”问题，取而代之的，是“千方百计增加住房供应”，而且强调政府在增加住房供应方面的责任
三中全会前夕的10月29日，中共中央政治局就加快推进住房保障体系和供应体系建设进行第十次集体学习。两位在业内享有声望的房地产专家——清华大学刘洪玉教授和住建部政策研究中心秦虹研究员受邀授课。
学习期间，习近平总书记就房地产若干问题发表一系列见解，其中一些关键性阐述为业界所热议：
首先，以住房保障为切入点谈住房问题，强调加快推进住房保障和供应体系建设，是实现全体人民住有所居目标的重要任务。
其次，对行业进行定性，指出住房既是民生问题也是发展问题，即指出了房地产业的社会性与经济性双重属性。
同时，强调在构建住房供应体系过程中，要处理好政府与市场、经济与社会、需要和可能、保障和过度福利四个关系，厘清政府和市场的职责边界，构建以政府为主提供基本保障、以市场为主满足多层次需求的住房供应体系。
对于“十二五”规划提出的住房保障目标——建设3600万套保障房、全国保障房覆盖面达到20%左右，习近平指出，这是政府对人民作出的承诺，要全力完成。他还强调要在土地、财政、吸引社会资本等方面完善住房支持政策。
秦虹对《财经国家周刊》记者透露，她和刘洪玉的发言超过一个半小时，因有保密原则，目前无法对外公开。
显然，目前公开的决策层意见还只是原则性提法，更多细节有待日后逐步释放，比如决策层对房价与地价的看法。
有专家认为，“10•29”讲话的主题是住房保障和供应体系建设，通篇未提及“房价调控”问题，取而代之的，是“千方百计增加住房供应”，并且强调政府在增加住房供应方面的责任。这与以往形成某些对照。
全国工商联房地产商会原会长聂梅生在接受《财经国家周刊》记者采访时曾表示，以往的房地产调控目标大都指向“控制房价”，实质上回避了房地产的主要矛盾，即住房供应短缺，因而调控效果总是不尽人意。且这种“偏向”的调控会导致一个后果，就是“浪费了建设房地产长效机制的窗口时间”。
有业界人士说，此次政治局集体学习给了诸多业内人士信心，被普遍认为“对中国的房地产问题号脉很准”，“抓住了房地产调控的纲”。
亿翰智库首席研究员陈啸天认为，习近平提到的处理好四种关系，不但明确了“政府的角色”和“行业的定位”问题，而且还强调了“需求的量”和“供应的度”的问题。
“10•29”是一次有着特定主题的政治局集体学习，它给房地产业的调整指明了大方向，一些具体的操作问题，会在三中全会以后逐步出解。
事实上，重申上届政府承诺的保障房建设目标，是明确“政府的角色”和“行业的定位”，厘清政府与市场的边界的做法，这意味着，“市场归市场，保障归保障”不再是一句空谈。
权威人士指出，市场有效供应在短期内难以实现，针对不合理投资、投机需求的遏制手段，仍将保留。另一方面，“调节住房需求”、“符合国情的住房消费模式”等则更是政府的分内之事。
