环球楼市都在泡沫中？

　　近期英国杂志《经济学人》发表了一项有关环球房地产市场的调查报告，报告称全球主要城市房价持续上升，引起了各地市场人士和监管机构的忧虑，他们担心一个空前的全球性房地产泡沫现已形成，这个房地产泡沫一旦破灭，其影响甚至会对全球经济产生灾难，环球金融市场也会动荡不已。

　　根据《经济学人》的报道，2000年至2004年间，全球已开发经济体系住宅房价的总值

　　为什么环球房地产市场形成泡沫？《经济学人》指出全球楼市产生泡沫有两个原因。第一，由于利率长期处于低水平，引致更多人士贷款购房；第二，上世纪90年代末期的科技股泡沫和一连串的企业治理丑闻，使投资者对股票市场失去信心，他们将投资转移到更具吸引力的房地产市场。由于房地产市场的兴盛，房地产市场自2000年股市泡沫破灭后，一直是支撑全球经济发展的火车头，但如果房地产市场泡沫破灭，对全球经济情况会有什么影响呢？

　　房地产市场泡沫令人不安的是，房地产买卖大多数是要依靠房贷，也就是说房地产投资是一种高举债、高杠杆的投资，以香港为例，曾有段时间，购房不单不用预备首期款，而且还有现金回馈。

　　在欧美国家，房地产价格上升会引来更多债务，不单新购房的要承担较高的房贷，现有的业主亦纷纷把楼房再抵押，以便能套现资产已升值的部分，这些按揭活动会使家庭债务增加，一旦房地产泡沫破灭，资不抵债随之而来，我们不难想象，经济发展会是漫长的衰退。更有甚者，此次房地产泡沫的投机意味比以前浓烈，投机者的本质是火中取栗，当房地产价格下跌，恐慌性抛售便会出现，一般小投资者或依赖房地产收入作退休用途的小市民，将会是这场混战中的牺牲品，其社会和经济上的影响是深远的。

　　苏伟文(作者为香港中文大学财务学系副教授)责任编辑：李胜利