沪胶全线跌停

　　期市异动

　　周二，上海期交所橡胶期货几乎所有合约都以跌停板价格收盘，距离上周刚刚创下的今年高点回落1100元/吨。今年以来沪胶累计涨幅高达40％，技术上超买现象非常严重，空头能量的释放也较为剧烈。

　　近期关于天然橡胶进口关税调整传闻是行情逆转的导火线。受关税下调利空影响，短期内国内天然橡胶期货行情还是面临一定压力。按照中国东盟自由贸易区2005年六国协定税率统一执行表，复合胶进口关税由8％降至5％。虽然调整幅度仅为3％，但是该品种在市场具有标杆的作用。市场传闻国家有关部门将要召开关于讨论天然橡胶进口关税调整会议具有一定可信度。按照WTO协议以及建立中国东盟自由贸易区协定，天然橡胶关税向下调整只是时间问题，进口成本下降的市场预期很自然地会反映在期货价格之中。

　　通过计算，关税调整之后天然橡胶进口成本有以下变化:目前国际市场主要进口到中国的天胶为印尼20号标胶，最新报价为1530美元/吨。如果按照20％一般贸易进口关税，其进口成本为17620元(含200元/吨正常贸易成本)；调整至10％，其进口成本为16170元/吨。由于关税降低10％，其进口成本下降幅度高达1450元/吨。因此，基于基本面与技术上的原因沪胶期货市场的剧烈反应带有合理的成分，投资者既要看到短期的利空因素，也要认清当前大的基本面趋势。

　　中天期货　贾炜