年金入市不会改变市场走势

　　昨日消息面上，劳动和社会保障部公布29家获得企业年金基金管理机构名单。劳动和社会保障部陈良表示，将出台相关法规加强业绩考核，确保资金安全运营；劳动和社会保障部正和财政部、税务总局就年金税收优惠政策进行协商；企业年金计划备案制度也在加紧研究制定中。这意味着我国企业年金市场进入实质性操作阶段。

　　但是，昨日深沪股市却出现了冲高回落走势。那么，企业年金入市后对市场有何影响

　　据资料显示，企业年金目前规模大致在300亿元左右，较社保基金而言，似乎还是个小弟弟。但是，千万别小看这个小弟弟，因为在未来数年内将出现爆发性的增长。据有关人士透露，在未来三年内企业年金将每年新增1000亿元，在2010年将达到1万亿元。

　　这就带来了两个信息:一是企业年金入市规模将是惊人的。即使按照10％的比例进入股票市场，在2005年以及2006年也会分别有30亿元的规模。二是企业年金入市规模是逐级递增的，据称，由于企业年金的制度化建设已形成，所以，以后的企业年金规模将是每年新增1000亿元，其实也就意味着在近三年每年至少会有100亿元的资金流入股票市场。如此一来，证券市场的资金结构又多了一个主体。对A股市场长期的走势会有着积极的影响。

　　但是，企业年金难以改变目前A股市场的走势。首先，企业年金会否迅速介入到A股市场？这方面保险资金的举动可作为先例，该资金主体在春节后获得了直接投资A股市场的资格后，当初也是积极性的舆论呼声一片，但直至目前保险资金能够入市的五六百亿元资金是否全部进入A股市场了呢？值得探究，至少从目前已披露半年报的上市公司中只露出一点点资金踪迹。

　　二是当前A股市场是否缺资金？究竟是资金问题还是证券市场内在的问题呢？如果不是资金问题，那么，企业年金入市对A股市场怎么能够产生实质性影响呢？

　　我们认为，企业年金的入市等于A股市场又多了一个长期的稳定的资金供给主体，但并不会给A股市场带来投资思路上的革新，因为企业年金与社保基金一样，都属于厌恶高风险的资金，也均委托给券商、基金等机构投资，由此可见，企业年金就如同社保基金一样，选股思路方面可能依然是以价值投资、中长线投资为主。

　　江苏天鼎　秦洪

　　两市成交增至233亿巨量

　　但冲高遇阻显示调整在即

　　昨日深沪两市惯性小幅高开后虽继续强攻并创近期新高，但尾市却出现走软迹象，而成交额高达近233亿元，较前日急剧放大七成多。

　　市场之所以出现短线上攻遇阻迹象，一个非常重要的原因就是两市大盘蓝筹短线表现较为浮躁，几乎所有可以动用的做多力量在最近几天里都已相继启动，如在中国石化、华能国际等休整之际，深发展、万科等出现拉升走势，而沉寂多时的中集集团、中兴通讯和上海石化、马钢股份、武钢股份等也纷纷呈现强攻姿态，一方面增加了短线上行的力度，一方面也加大了近日的变数。

　　盘面观察，尽管两市大多数个股仍保持较强的上攻势头，有的个股还快速涨停甚至形成“一字涨停板”，地产、汽车等板块势头正劲，水泥、建材等相关行业的个股也风起云涌，长城信息、长城电脑复牌后均大幅飙升，对两市科技板块也产生了十分积极的作用，但做多热情已迅速蔓延到市场的每一个角落，这对市场的影响也是两方面的:积极的一面无疑表明市场已经全面转暖；不利的一面则显示多方的表现已越来越浮躁，不仅分散了整体的上攻力度，而且说明市场至今仍缺乏一条主线。

　　此外，在海欣股份、烟台万华等重仓股和股改试点股等大涨的同时，近期表现强势的不少个股却纷纷呈现遇阻回调态势，如天利高新、现代投资、滨海能源等，青松建化和飞乐音响等止步不前，而赣粤高速、皖通高速、宁沪高速、福建高速、中原高速等个股则出现板块回调迹象，较大程度上也表明近日市场很有必要进行适当的整理。

　　值得注意的是，通过计算近日单位股指区间内的成交额却可发现，市场继续上行的压力已明显加重。以上证综指为例，自7月25日至今的8天，平均每点波动依次成交约7.6亿元、3.7亿元、3.3亿元、7.7亿元、6.6亿元、4.9亿元、4.2亿元和8亿元，显示股指快速大幅上行时期已经过去，而周三则出现了放量遇阻态势，若多方仍无视现状继续强攻的话，再次遇阻后的调幅很可能会加大，即短线整理不仅必要，而且对后市更为有利。

　　北京首证