人民币升值2%能起什么作用

　　中国政府让人民币升值2％的行为使得围绕人民币争论的双方感到惊讶。在猜测人民币“什么时候升”和“升多少”两年之后，对人民币看多的人可能指出发生了他们预期的事实，可以对获得更多收益的情景进行想象。对人民币看空的人可能指出，在两年的狂热里只有2％的收益。升值仅仅对以人民币估价的贸易产生了倒贴的效应。

　　大多数对冲基金实际上已经赔钱了，因为他们的平均价格依然高于人民币的最新报价

　　美国许多有影响的人物不惜自己的名誉，强烈要求中国改变汇率体制。虽然这次人民币变动很小，但这已经挽回了这些人的面子，如此，他们现在可能会减少这方面的行动，有可能在一年之内停止谈论中国货币的问题了。

　　大量的本土美元资产和海外华人资金变成人民币，停留在中国货币体系内。大量对冲基金在离岸市场以高于票面价值以上买进中国货币，这些钱通过出口企业以超过货币计价出口的形式进入中国。我估计热钱的总数可能达到3350亿美元。

　　在我看来，中国货币的调整，不管多么强烈，对全球或国内贸易不平衡只有很少的边际影响。中国国内在投资、出口和消费方面的不平衡是由于低财富水平和不均衡的收入分布造成的。货币升值或贬值对此只有很有限的影响或负面影响。

　　美国巨大的贸易赤字是因为美国资产价格太高导致过多的消费。通过人为提高中国的工资不能解决这个问题。但是，如果美联储回笼那些使美国资产高高在上的货币的话，就可以解决这个问题。

　　当然，美国对中国的压力，并不是由于他们相信中国货币调整能解决这个问题。毋宁说，他们部分认为中国发展太快了，强势人民币会使中国经济减速。当然，中国知道这点并抵制这种压力。2％的调整不会收买这个阵营中的人。但是，我期望这会说服其他大多数的评论员继续前进。

　　中国优先考虑的事情是稳定。货币的弹性不允许和这个目标冲突。假定中国处于转变中，作为一个工业化和城市化的经济，拥有3亿剩余劳动力，面临无穷的挑战，完全超出西方许多国家的经验。中国绝不可能忍受货币的完全自由变动。

　　欧元和日元是世界上两种主要的独立货币。而欧洲和日本占中国出口36％的份额，这些出口的大部分（如电脑和运动鞋）是在美国市场上定价的。这些货币对中国出口业绩的真正影响是有限的。

　　现在就评估中国货币到底变动多大还为时过早。比如，每天0.3％的波动幅度表明央行参考的一篮子货币中美元肯定占有很大的权重。我估计，如果欧元和日元在同样的方向上兑美元调整1％，人民币可能会调整0.3%%或稍微少一点。因为许多向这些市场出口的产品的价格是由美国市场决定的，而中国向这两个市场的出口额占36％。摘编自《证券市场周刊》8月2日谢国忠/文