别在资金刀刃上行走

　　2005年下半年，中国的房地产商要开始他们的“寻金”之旅了。无论用什么办法，他们现在要做的事情就是：找到足够的现金来维持他们的现金流继续运转。只有找到足够的钱，这些在资金刀刃上行走的企业才能继续存活下去。

　　山雨欲来风满楼！其实，今天的资金链紧张早在去年年底就已经初现端倪。央行连续上调贷款利率、宣布实行稳健的货币政策、银行股份制改造谋求上市、人民币成功汇改……

　　在融资杠杆被越来越普遍应用的今天，金融体系在经济生活中的地位举足轻重。而面临上市以增加竞争力对抗WTO后接踵而来挑战的银行们，则更加小心监控着投资贷款风险。越来越成熟的银行风险控制，让企业在间接融资的时候更加困难。企业以往用一块地皮到银行贷款，然后用贷款买厂房，再用厂房贷款，用贷款买机器，用机器贷到的款作为流动资金的日子一去不复返了。

　　央行建议取消“楼花”销售的时候，一位老教授脱口而出的是：房地产商都经过这么多年积累，应该有足够的力量度过资金难关了。但在宏调压力之下，房地产商真的能安然面对么？

　　房地产企业一直以来都大肆运用着融资杠杆进行经营。在负债经营以求更多的资金扩大战线加快发展的时候，发展商们往往忽略了控制负债率的必要性。财务杠杆是指企业利用负债来调节权益资本收益的手段。合理运用财务杠杆可以给企业权益资本带来的额外收益，也就是我们称的财务杠杆利益。每一个运用融资杠杆的企业都明白一件事情，那就是自有资金越少，财务杠杆操作的效益就越高。但财务杠杆同时也受着多种因素的影响，所以也伴随着难以估量的财务风险。

　　更有些发展商忘记了“巨人”为首的盲目多元化的教训，除了在自身产业上疯狂扩展战线之外，还在不相关行业进行多元化扩张。这样一来，在银根紧缩的时候，企业现金流就更加捉襟见肘。

　　市场有旺季有淡季，宏调压力有松有紧。房地产商经过这么多年的发展，并不是没有积累足够的资金，但关键时刻，在关键的地方，为什么还是全行业呈现资金链断裂的危机？这也许是一个值得反思的问题。（来源：信息时报）