股市上午“涨声一片”

　　受五部委联合发布的《关于上市公司股权分置改革的指导意见》影响，今日开盘后，股市“涨情一片”。

　　今年以来，股权分置改革的起落一直是股市最敏感的琴弦，经过两轮试点，在G股板块热潮减退的时候，经国务院同意，证监会、国资委、财政部、人民银行、商务部于昨晚联合颁布《关于上市公司股权分置改革的指导意见》（以下简称《意见》）。《意见》认为，当

　　股市情况

　　今天上午出现飙升

　　从集合竞价情况看，沪市综指小幅高开，而深市则低开，随后股指迅速拉升，集合竞价成交金额为5000万元，比昨日有所放大。中国石化、华能国际等权重股强势上涨。受股改22条意见的影响，除个股行情活跃外，ST板块依然是涨幅居前，两市涨幅居前的多为ST股。整个盘面目前跌少涨多，反弹意欲强烈，股指有望稳步运行在5日至10日均线区间。宝钢权证继续高举高打，基本维持在20%左右的涨幅，成为市场人气最旺的交易品种。

　　《意见》内容

　　股权分置改革要稳妥渐进

　　《意见》指出，股权分置改革要积极稳妥、循序渐进，成熟一家，推出一家，实现相关各方利益关系的合理调整。此间人士表示，这正印证了此前证监会所称的“不再推出第三批试点公司”的说法。

　　B股H股上市公司如何股改一直是困扰投资者的问题。《指导意见》首次明确在股改中只有A股含权。《指导意见》第11条指出，“股权分置改革是解决A股市场相关股东之间的利益平衡问题，对于同时存在H股或B股的A股上市公司，由A股市场相关股东协商解决股权分置问题。”

　　《意见》中明确提出，完成股权分置改革的上市公司优先安排再融资。再融资政策将与是否进行股权分置改革挂钩，这是一个历史性的变化。同时，市场化的融资政策成为管理层的取向。意见明确要求，要坚持改革的市场化导向，注重营造有利于积极稳妥解决股权分置问题的市场机制。根据股权分置改革进程和市场整体情况，择机实行“新老划断”，对首次公开发行公司不再区分流通股和非流通股。完成股权分置改革的上市公司优先安排再融资，可以实施管理层股权激励，同时改革再融资监管方式，提高再融资效率。

　　绩差公司股权分置改革如何进行一直是业界揪心的一个难题。《意见》第11条指出，“对于绩差公司，鼓励以注入优质资产、承担债务等作为对价解决股权分置问题”。

　　专家解读

　　中小股民的利益将得到保护

　　“这次《意见》的出台表明国家已经开始把股改的试点工作变为常规性了”。人大财政金融学院副院长赵锡军告诉记者，股权分置改革试点公司自今年5月9日首批4家尘埃落定后，6月20日推出第二批42家试点，“试点不做了，表明股权分置改革已经积累了一些经验，可以常规的做下去。”

　　赵锡军告诉记者，中国的股市一直是非流通股占主导，包括国家股和法人股占了2/3，而非流通股和流通股的市场利益诉求一直不同。这次《意见》指出“对首次公开发行公司不再区分流通股和非流通股”，赵锡军认为对于企业家还有中小股民来说都是好事。“中国的股市总是给人融资的印象，谈不上投资回报，其实股市也是投资市场，持流通股的企业家股价上升就可以投资分红，关注他们的中小股民同样可以受益。”

　　一项调查表明，目前全国有55％的居民拥有债券、股票、存款、外币等，尤其是股票资金增长快速。此次《意见》特别强调了保护公众投资者的利益，赵锡军认为这是一大“进步”。“股市中，中小股民算是弱势群体，他们的意见和申诉总是得不到伸张，而这次明确做出了规定保护他们的权益，可以防止大股东损害他们的利益。”

　　对于《意见》出台的“推动上市公司做优做强”、“鼓励优质证券公司壮大发展”等，赵锡军认为国家有意扶持，但是能否做大做强还要靠企业自己。“企业的业绩能否上去，除了国家给出政策外，这也是市场竞争决定的。”赵锡军说，“目前中国上市公司的整体实力还是欠缺的，这就需要公司自己探索积累经验。”他还强调公司应该让投资者充分发挥主动性，让他们关注公司的发展。而要做一个真正成功的上市公司，赵锡军认为需要“勇气、智慧和丰富的行业经验。”对于绩差公司重组的问题，赵认为同样在于企业自身的实力水平。

　　“为什么来股市投资，因为股民希望得到投资回报”赵锡军说。但是中国的投资市场仍然不健全，很多中小股民的利益会受到损失。对于更好的规范证券投资市场，配合股权分置改革，赵锡军认为中国监管部门应该从三个方面来规范。前期要从制度的角度防治高管人员利用内部信息损害其他股民的利益；在过程中间应该积极遏制，令其悬崖勒马；若违规发生，一定要严惩，并且弥补损失者的利益。不过赵锡军认为目前中国证券市场的监管三个过程力度都不够，尤其是在中间过程中，有时候是记者挖出了内幕监管部门才会进一步跟进，还需要在源头上遏制。本报记者张建华实习记者邵泽慧黄敬

　　网络编辑：陈岩