一周汇市解盘(2005.9.12－9.19)

　　美元全线走强

　　日前公布的数据显示，日本7月份经常项目盈余较上年同期上升0.8%为1.650万亿日元，为过去3个月来首次实现增长；6月份经常项目盈余较上年同期下降15.3%，5月份为下降19.5%。经常项目衡量的是商品、服务、旅游和投资领域内贸易往来的情况，为日本从外国获得的收入和对外支付金额之差，其中不包括净资本投资。日本2季度经济增长0.8%，修正后GD

　　日本政府部门和机构已提交了总额达50.29万亿日元的06财年预算请求。日本财政省的官员将与各个政府机构进行商讨，以期最终能把预算额削减至47.54万亿日元，这是财政省8月公布的预算请求指导方针的上限。日本财政省将根据这份预算请求草拟下一财年预算，该预算案将在12月公布。2006年4月开始的新财年预算之所以增加，很大程度上要归因于日本政府的偿债成本的增长。到本财年结束时，日本中央和地方各级政府所持有的长期债务有望达到774万亿日元。这将是日本GDP的1.51倍。在06财年里，预计25个公共机构为融资将发行总额达6.76万亿日元的债券，本财年的计划发行的债券总额则为5.88万亿日元。

　　尽管进口原油开支达到创记录水平，美国7月国际商品及服务贸易赤字仍出人意料减少2.6%至579.4亿美元，6月份经修正后为594.9亿美元；7月出口增长0.4%，至创记录高点；进口减少0.7%至1641.8亿美元。美国8月生产者物价指数月升0.6%年升5.1%。美国联邦政府8月份预算赤字由04年同期时的411.3亿美元扩大至499.8亿美元，与美国国会预算办公室(CBO)预计的500亿美元基本相符。因汽车需求骤降抵消了加油站销售额增长的影响，美国8月零售销售创三年来最大降幅，月率下降2.1%。美国8月工业产值月增0.1%。美国截至9月10日当周初请失业金人数增加7.1万人至39.8万人，增幅高于预期。美国费城联储9月制造业指数为2.2，远低于预期的13.0。

　　美国2季度经常项目赤字总计为1,957亿美元，低于1季度的1,987亿美元。美国海外投资者7月份净买入874亿美元的美国证券，创下05年1月份以来的最高水平，净买入额高于7月份贸易赤字579.4亿美元。美国密歇根大学9月份消费者信心指数初值由8月份终值89.1下滑至76.9，低于预期，并创1992年以来新低；9月现状指数初值为97.7，低于8月的108.2；预期指数初值从8月的76.9下滑至63.6。美联储(Fed)将于9月20日召开政策会议，大多数人预计Fed将在会议中将利率上调25个基点至3.75%。

　　IMF在最新全球经济展望报告中，全球经济失衡变得愈益复杂，问题的核心仍在于美国的经常帐赤字。美国第一季经常帐赤字达到创纪录的1951亿美元。这相当于美国国内生产总值(GDP)的6.4%。IMF曾多次重申，美国经常帐赤字将无法持续，七大工业国应力挽狂澜，避免金融市场出现大幅波动。IMF认为，美国应提高储蓄率，日本与欧盟则应提振经济增长，而亚洲与其它石油生产国则必须增加国内投资。IMF指出，更正确的说法应是全球投资率较低，尤其是那些工业国家的企业。

　　摩根士丹利(MorganStanley)首席经济学家罗奇(Roach)称，美国的储蓄率水平经贬值调整后，目前仅为GDP的1.5%，这是一个创记录低的水平。目前政府的预算为赤字、商业储蓄很少。基本上，此意味着任何支出增加将导致美国经常账赤字恶化。

　　欧元区第二季度经常项目赤字为151亿欧元。欧元区8月经济信心指数升至97.6。欧元区7月工业产值月增0.2%年增0.5%。由于油价达到创记录水平，欧元区8月消费者物价指数月增0.3%，年增2.2%，高于预期值2.1%，数据显示，欧元区通胀率已经连续第七个月高于欧洲央行设定的“接近但低于2%”的目标，同时也支持了如下观点：虽然欧元区经济增长持续疲软，但欧洲央行(ECB)不会在今年下调利率。欧洲央行预计未来数月的通胀率将继续保持在目标水平附近，直到2006年才会出现下降。欧洲央行最新预期显示，欧元区2005年平均年度通货膨胀率为2.1%-2.3%，2006年为1.4%-2.4%。

　　上周，瑞士央行宣布维持基准利率0.75%不变，符合市场预期。

　　上周，新西兰央行宣布维持现金利率6.75％不变。自3月升息25个基点后，新西兰官方利率就一直维持不变。

　　美元/日元

　　上周，汇价震荡盘升，周最高价111.46，周最低价109.14，周升跌率1.532%，周收盘111.33。本周，汇价有望震荡整理或震荡盘升。本周初，汇价若站稳于110.80之上则短线向多，上挡压力位于111.80、112.30；下挡支撑位于110.30、109.80。109.80与110.80（中位110.30）为汇价短线向空与向多的分界线。110.00与111.70（中位110.80）为周线指标向空与向多的分界线。110.20与104.20（中位107.20）分别为月线向多与向空的分界线。

　　汇价现概略位于有望宽幅震荡寻求中线运行方向，短中线向多的概率增大，持续位于110.80之上则周线偏空、上破111.70则周线向多的概率增大，短线站稳于110.80之上则短线向多的位置。

　　波动分析显示，暂认定汇价可能已在9月5日日低108.73结束调整，进入自1月17日日低101.67以来的3波5上升波动之中的概率较大，若站稳于110.80之上且上破112.20则波段目标或将指向114.00附近；若重新下破110.80且持续下破110.30、109.80则上述波计数可能需要修正。

　　本周强压力112.80，弱压力111.80；强支撑109.80，弱支撑110.80。

　　欧元/美元

　　上周，欧元震荡盘跌，周最高价1.2414，周最低价1.2190，周升跌率-1.394%，周收盘1.2235。本周，汇价有望震荡整理或震荡盘跌。本周初，汇价若受压于1.2250之下则短线向空，下挡支撑1.2210、1.2160、1.2110；上挡压力1.2290、1.2340。1.2250（中位1.2340）为汇价短线向空的分界线。1.2140与1.2400（中位1.2270）分别为汇价周线向空与向多的分界线。1.2260（中位1.2720）为汇价月线向空的分界线。

　　汇价现概略位于中线宽幅震荡，短中线向空的概率增大、若受压于1.2270之下则周线偏空、下破1.2140则周线向空，短线若受压于1.2250之下则短线向空的位置。

　　波动分析显示，暂认定汇价自9月2日日高1.2591进入较大级别下跌波动之中的概率较大，若下破1.2140、1.2100则波段5目标或将指向1.1850附近；若反弹站稳于1.2250之上、进而上破1.2340、1.2440之上则上述波计数可能需要修正。

　　本周强压力1.2400，弱压力1.2330；强支撑1.2050，弱支撑1.2130。

　　英镑/美元

　　上周，英镑震荡盘跌，周最高价1.8428，周最低价1.8015，周升跌率-1.680%，周收盘1.8079。本周，汇价有望震荡整理或震荡盘跌。本周初，汇价若受压于1.8140之下则短线向空，下挡支撑位于1.8020、1.7960、1.7900；上挡压力1.8200、1.8260。1.8140（中位1.8260）为汇价短线向空的分界线。1.7640与1.8250（中位1.7940）为汇价周线向空与向多的分界线。1.8000与1.9070（中位1.8540）为汇价月线向空与向多的分界线。

　　汇价现概略位于有望在较宽幅的震荡中寻求中线运行方向，短中线向空的概率增大，周线偏多、下破1.7940则周线偏空、下破1.7640则周线向空、上破1.7250则周线向多，短线位于1.8140之下则短线向空的位置。

　　波动分析显示，汇价已自9月5日日高1.8498进入较大级别下跌波动之中的概率较大；下破关键支撑1.7800则目标暂看1.7600-1.7500附近，且不排除向更低水位运行的可能。

　　本周强压力1.8260，弱压力1.8140；强支撑1.7800，弱支撑1.7940。

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