可转债基金坐稳“跷跷板”

　　近期，由于广大投资者对于股权分置改革、人民币汇率升值以及未来宏观经济走势的预期逐渐明朗，股市开始回暖。而与此形成鲜明对照的是，在上半年曾气势如虹的债券市场，却遭遇下挫。有业内人士认为，股市最近走好引致资金流出，是引发债市深幅调整的主要原因。这一现象也在业内被戏称为债市股市的“跷跷板”。

　　在这场债市股市引发的“跷跷板效应”中，债券型基金和股票型基金都不得不在这种

　　2005年二季度，在国家推出股权分置改革的大环境影响下，股指大幅下挫，股票市场延续了一季度的单边下跌行情。而债券市场却延续2004年下半年以来的牛市行情继续一路走高。在这样的背景下，可转债基金凭借其攻守兼备的特点，走出了与股票型基金截然不同的业绩表现。

　　一边是股票型开放式基金净值增长率整体表现不佳，二季度净值增长率低于5％的基金达到了21只之多。而在另一边，兴业可转债基金作为我国唯一一只可转债基金，成为二季度混合型开放式基金中净值增长率最大的基金。正是由于可转债攻守兼备的优势，使得兴业可转债基金能够在股市下跌的行情中，不跌反涨。

　　可转债基金由于投资的可转债兼具股性特征和债性特征，因此在行情变幻中，显得游刃有余。一方面可以在股市低迷时，凭借债性保持稳定收益；同时又可以在股市向好时，迅速把握上涨行情取得更好业绩。从7月上旬开始，可转债就已经开始显现上攻的势头，招行、万科、民生、铜都、国电等转债表现尤为突出，7月份招行转债月涨幅达到6.63％。进入8月份后，随着股市的持续放量上行和市场个股的整体活跃，以及国债市场的高位振荡，转债市场得到众多增量资金的关注。市场已形成了招行、包钢为代表的领涨板块。短短11个交易日里，包钢转债涨幅竟达8.34％，另有民生、云化、丰原等十几只转债周涨幅超过1％。9月份可转债市场继续全面上涨，28只可转债中有23只上涨。随着指数上行以及成交放量，转债市场再次被激活，可转债基金也迎来了新一轮的上升行情。业内专家认为，随着近日股市逐渐回暖，转债市场将重现生机。　国泰君安

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