“分红具有杀伤力”难道是借口(组图)

http://www.sina.com.cn 2005年10月11日10:43 大洋网-广州日报

分红未必影响基金的盈利能力。

　　“基民”们往往希望基金公司多分红，使所获收益能“落袋为安”；而基金公司却常常劝诫“基民”：分红必然会影响整个基金组合未来的收益率和流动性，不分红正是在为“基民”的利益着想。

　　不过，从这两年国内基金的运作情况来看，不少基金在频频分红后业绩反而优于分红少的基金，似乎盈利能力并未受到分红的影响。文/图/表记者吴倩

　　“基金公司有盈利，干吗不分红？这样我们能够及早兑现收益，基金公司也可以避免‘基民’以赎回方式来兑现利润，”“基民”常常这样质疑。

　　面对“基民”们“落袋为安”的殷切期望，基金公司人士常常会通过各种渠道告诫“基民”：大量分红对基金资产是一个打击，要想实现分红，基金公司就得抛售或减持组合中获利较好、流动性较强的股票和债券，分红可能会影响到基金对未来投资机会的把握，使基金未来的盈利能力大大削弱，这对基民的利益是极为不利的。

　　分红最多的基金净值仍较高

　　基金公司人士自然比“基民”熟知基金的运作，此话听来似乎很有道理。不过，事实却更具有说服力，从这两年国内基金的运作情况来看，相当一部分分红多的基金在频频分红后业绩却比分红少的基金好。

　　资料显示，2003年9月底至今年9月底，其间分红最多的开放式基金为湘财合丰周期，每10份基金单位分了1.85元，同时，在大量分红后，单位净值仍然有一定的增长，区间回报率近25%。相反，其间分红较少的开放式基金之一博时裕富，尽管其间只分红一次，每10份基金单位只分了0.5元，但其间单位净值却从0.97元下跌为0.854元，区间回报率为-6.8%。而此类事例比比皆是（见右表）。

　　规避分红“杀伤力”是借口？

　　难道“分红影响基金未来的盈利能力”之说只是基金公司为自己少分红或不分红所找的借口？

　　有基金研究人士指出，分红派现确确实实会涉及基金投资组合的调整。一般来说，分红数量越多，基金组合调整的幅度就越大，对基金未来收益的影响也就越明显。不过，只要基金管理人的水平高，同样能够在分红的同时将其影响降至最低。“分红多未必就会大大削弱基金未来的盈利能力。”

　　不过，该人士进一步指出，常分红、多分红也并非适合所有的基金产品，分红的多少其实与基金产品自身的运作特点息息相关，并非判断基金好坏的唯一标准。

　　其实，“基民”从一些基金的契约中就可以看出其分红的“倾向”。如偏重于投资“红利股”的红利基金，就多属于偏分红型的基金产品，期望有收益就能够尽快“落袋为安”的“基民”可优先考虑此类基金。而有的基金属于中长期投资类型，在选股时侧重于具有成长性的公司，这样股票溢价可能需要较长时间才能体现出来，如果经常分红，显然会不利于这部分基金资产的中长期增值。

（来源：广州日报）