外资机构拉开中国债券发行序幕

　　外资机构拉开中国债券发行序幕

　　首批两只人民币债券本周或全部完成定价

　　世界银行旗下的国际金融公司周一成为首家在中国国内债券市场上发行人民币计价债券的海外机构，随后亚洲开发银行也将于本周晚些时候为其人民币债券发行定价。

　　国际金融公司将其人民币11.3亿元10年期债券的票面利率定为3.4％，较周一上海证交所10年期中国国债3.14％的收益率高26个基点。亚洲开发银行对其总额人民币10亿元的10年期定息债券进行定价的时间将不迟于本周四，该银行计划于本周二和周三分别在上海和北京进行巡回推介。

　　亚洲开发银行在声明中指出，熊猫债券的获准发行意味着中国债市在采纳最先进的国际标准方面迈出了一大步，尤其是债市的文档建设、信息披露和交易管理。国际金融公司在接受《华尔街日报》采访时表示，非政府类基准债券的存在使投资者更易评估发行人风险。

　　外资首发人民币债券有助中国债市国际化

　　发行熊猫债券这一新券种旨在为目前由政府债券和国有企业债券主导的人民币债券市场创造一个独立的基准。国际金融公司此次发行熊猫债券象征着中国债券市场对外资的开放，也预示着中国政府有一天可能会批准发行更多种类用于融资目的的债券。

　　国际金融公司的财务主管妮娜·夏皮罗称，非政府发债机构参与到中国的人民币债券市场中，有助于促使投资者开始根据发债机构本身的信用情况来确定其所发行债券的合理收益率水平。目前，这一市场上的债券几乎全都是由中央政府或中央政府所属机构发行的。夏皮罗说，外资机构发行的人民币债券“确实会增强债券市场实施信用等级区分的能力”。

　　从技术上说，中国债券市场的任何参与者(包括在华开设有分支机构的外资银行)都有资格参与熊猫债券的竞标。但夏皮罗说，国际金融公司所发行的熊猫债券一个月前进行巡回推介时只邀请了国内投资者。

　　首只债券所募资金将投向国内三家企业

　　国际金融机构为在中国发行人民币债券已与中国政府谈判了多年。中国政府对熊猫债券的发行进行了反复的研究，以确保它不会影响政府对货币的严格控制。为此中国政府制定了金融一套保证外资机构在中国所募集的资金不流向国外的规则。

　　通常情况下，当国际金融公司发行非美元债券时，它会通过掉期方式将发债收入换成美元，然后将其融入其用于借贷的总体资金中去。但中国要求该公司不得将发行熊猫债券所获得的人民币兑成其他货币，并且这笔资金只能用于在中国国内放贷。

　　国际金融公司获准发行熊猫债券的额度是人民币20亿元，但该公司最终决定只发行11.3亿元的债券。该公司称，它将把发债所获收入中的4.06亿元贷给广州发展实业控股集团股份有限公司、6500万元贷给美国美中互利工业公司旗下的和睦家医院，另外6500万元贷给安徽海螺水泥股份有限公司。上述贷款的发放期限都是10年。

　　德国重建信贷银行欲参与中国发债

　　中国逐步向海外发行人开放市场已经激发了金融机构在迅速增长的亚洲市场上进一步筹资的兴趣。

　　德国重建信贷银行周一向道琼斯通讯社表示，正与中国、印度、马来西亚和泰国政府商讨本币债券发售事宜，该行主管资本市场业务的一名负责人表示，重建信贷银行希望尽早进入这些市场，因为他预计这些市场在未来数年中将成为该行越来越重要的筹资场所。

　　他表示，以上市场是未来市场，并透露德国重建信贷银行内部已经批准其发行这些本币债券的计划。与上述各国政府当局的磋商本月将继续进行。

　　虽然金融公司和亚洲开发银行均表示，发售熊猫债券部分用于帮助发展中国的资本市场，但德国重建信贷银行称，发售该类债券主要为其在上述国家的项目融资。

　　例如，在中国，重建信贷银行正在试图通过向本地银行提供长期再融资的方式来改善中小企业的银行贷款渠道。在印尼，该行支持运输业，尤其是海运，该行在海运方面已经投资4.78亿欧元。该行有关负责人还表示，如果重建信贷银行获准在上述四国发行本币债券，则其债券的收益率有望超过主权政府债券。

　　重建信贷银行、国际金融公司和亚洲开发银行的评级均为AAA。中国业已表示，通过人民币债券市场在本地融资的机构的信贷评级必须至少达到AA，而且它们预先投入在中国的贷款或项目投资额须超过10亿美元。

　　另外，国际金融公司和亚洲开发银行的该批债券将在中国银行间市场发行和交易。这意味着银行、保险公司、退休基金和共同基金等投资者能购买这批债券，但散户投资者被排除在外。

　　本报综合报道