外汇理财―――投资者与银行的对决？

　　不少人认为外汇理财产品是“懒汉式”的理财方式，只要把钱交给银行，就可高枕无忧地获取比储蓄高的固定收益。

　　然而最近有报道称，对于部分外汇理财产品，投资者与银行双方并不是系在一根绳上的蚂蚱，双方在某种程度上是博弈的“对家”。

　　有理财专家也向本报记者表示，大部分外汇理财产品实际收益与预期收益有可能差很远，甚至可能亏本。那么投资者该如何把握呢？

　　记者：到底什么叫结构性存款，其和存款有什么区别，银行所说的诱人的高收益到底有多少保证？

　　宋建军：说起来确实有些复杂，结构性存款是指客户将资金存入银行时出卖了在汇率或利率方面的权益，从而获得比普通存款要高的收益。这部分高于普通存款的回报来自出卖这些权益的收入，也就是汇率或利率的期权费。

　　获取较高收益需出让权益

　　记者：不少银行外汇理财产品中都设有“提前终止权”或者“货币选择权”，多数情况下这个“权”为银行所有，是不是这些就是投资者卖给银行的权益呢？这和收益、风险有什么关系呢？

　　郭昭阳：目前外汇理财产品一般分为银行或客户拥有提前终止权两种，一般来说，银行拥有提前终止权的收益率相对较高，但只要该收益率持续出现在市场实际利率浮动高端区间，银行一般就会提前终止，客户虽然享受到了较高的收益，但持有时间较短。如果客户拥有提前终止权的，客户也需付出一定的成本———有的收益率相对较低，有的赎回手续费较高。

　　记者：市场上的外汇理财产品也有收益相对固定的，是否买这种产品就不用担心了？

　　宋建军：目前已面市的结构性存款分为收益固定型和递增型两种，收益固定型产品每年收益相等；收益递增型产品在整个投资期内，收益分段计息、分次支付，收益率按事先约定的比例按期递增。不过对于以上两种产品，银行都有提前终止权。如果某个保证收益的产品目前银行承诺年利2.53%，但当市场利率下降、银行可以更低的利率吸收存款时，银行会行使终止权，投资者就不能在整个约定的期限里获得该保证收益。另外，投资者还要承担汇率风险。

　　记者：这样看来固定收益类的品种实际收益也未必有保障。那么收益不固定的品种又如何呢？我看到有些产品与汇率挂钩，银行往往会预先设定一个价格波动区间，只有当实际汇价落在这个区间内投资者方可获得收益，否则收益很低甚至没有。但是区间是银行定的，银行对汇市的把握远比投资者专业，投资者该怎么把握呢？

　　浮动收益产品本金可能有损失

　　廖新昌：非保证收益理财计划，又可分为保本浮动收益和非保本浮动收益理财计划，这是根据风险来分类的。

　　市场上保本浮动收益理财产品的种类最多，收益率往往与某些金融市场指标如利率、汇率、黄金价格等直接挂钩。以下是一个美元理财产品的例子，期限6个月，收益率为4.8％×区间天数/总天数，其中区间天数为理财产品期间欧元兑美元汇率位于汇率区间之间的天数，汇率区间为1.1775~1.2525。收益率要取决于欧元兑美元汇率的走势，如果该汇率多数时间位于预定的汇率区间之内，实际收益率较高，反之就较低。保本浮动收益理财产品最大的损失是失去所有收益。而非保本浮动收益理财产品甚至连本金也有损失的可能。

　　宋建军：一些与汇率挂钩以及带有选择权收益的外汇理财产品收益可能较好，但如果判断不好汇率波动方向，不仅收益下降还会因汇率的波动使货币贬值而损失。还有一种带有选择权的外汇理财产品，客户与银行签订一个协定汇率，货币的选择权由银行行使，客户获得相对较高的收益。但银行在行使选择权时，往往会向有利于自己的方向行使选择权，虽然基础收益率和选择权收益加起来感觉收益率很高，但投资者要承受汇率波动带来的损失。

　　记者：可是非专业人士对此很难把握。

　　宋建军：所以说投资者在购买外汇理财产品时，一定要注意几个条款：是否有提前终止权；收益率与期限的配置；与利率、汇率挂钩的形式以及利率汇率变动情况。

　　郭昭阳：对于利率浮动型产品，投资者应尽量选择观察区间较大的理财产品。

　　廖新昌：许多产品的收益率是不固定的，广告中的收益率可能只是“最高收益率”或“预期收益率”，投资者应该留意这些收益率取得的前提条件；即使是收益率确定的产品，高的收益率也可能是伴随着较低的流动性、较高的风险或较长的期限等条件。（来源：广州日报）