“天使投资”蓄势待发谋求逾20倍回报

　　核心提示

　　除了民间自发力量的推动外，广东省政府将出台有关规定，推动广东创新体系建设。加上国内股市股权分置问题即将解决，以及深交所积极发展中小板，广东天使投资的环境将极大改善

　　贝尔、福特、苹果、雅虎……被誉为“风险投资中的风险投资”的天使投资，在美国不断上演着财富的神话并成为新经济发展的主要驱动力之一。而在国内，天使投资对不少人而言仍是一个陌生的名词。今年6月28日，由华南理工大学风险投资中心、广东省风险投资促进会和广州风险投资促进会联合成立了华南地区第一个天使投资人俱乐部——华南天使投资人俱乐部。

　　10月27日，该俱乐部在广州召开了首届投融资项目发布会。这次天使投资选秀会，吸引了50多位广东的“天使”来寻找暴富的机会。除了民间自发力量的推动外，记者日前还获悉，广东省政府将出台有关规定，推动广东创新体系建设。加上国内股市股权分置问题即将解决，以及深交所积极发展中小板，广东天使投资的环境将极大改善。

　　省外创业者纷纷到珠三角寻求资金

　　华南天使人投资俱乐部当时成立的目的就是希望移植国外的模式，给广东的投资天使们提供“扎堆”的平台，推动广东天使投资的发展。俱乐部筹办人之一、华工风投研究中心负责人崔毅教授认为，广东有“天使投资”适合成长的土壤，一是广东经济总量在全国数一数二，民间资本充裕，在其他投资方式回报相对低的情况下，天使投资有着源源不断的资金供应；另外，华南理工大学等一批有科技创新能力的大学能够为高科技创业提供智力支持。

　　在俱乐部举办的这次选秀会上，就有从成都、上海赶来的创业者们来珠三角寻求资金。记者发现，项目发布会上的几个融资项目并不完全适合进行个人投资的天使们。比如成都正光高分子纳米材料的融资项目总投资额度达到了3000万元，最低限度为150万元。俱乐部副秘书长江南表示，广东本土的个人投资者准备拿来投资的资金大多不超过一百万元，一般为二三十万元左右，像成都正光这类的融资项目更适合公司行为和机构投资。而且广东的投资者一般都倾向于投资比较熟悉的行业，不熟不做。

　　崔毅教授认为，广东想做“天使”的人多，但是资金能力一般在几十万至百万元之间，因此，天使投资还只是处于酝酿期。

　　谁适合当“天使”

　　天使并非人人都能做，排在首位的是资金能力。广州科技风险投资有限公司总经理、华南天使投资人俱乐部会长王鸿茂认为，“天使”是一个特殊人群，属于非常有钱，并且愿意拿钱来扶持事业的人群。即使拿来做天使投资的钱全部打了水漂，应该也不会影响他们的正常生活。

　　江南博士则认为，资金投入的大小与天使投资人的心理承受能力也有关系，投入个人资产的50％是承受底线。在美国，根据证券管理协会的规矩，只有身价超过100万美元者才有资格跻身天使的行列。

　　另一方面，能够提供增值服务的天使投资者更受创业者的青睐。对于初创企业来说，种子期的风险投资，不仅是简单的资金投入过程，而且还包括管理咨询服务以及监督企业运作等重要活动。因此国外的天使投资者一般来自于律师、企业家、医生和投资人这些行业退休的专业人士。而丰富的专业知识，也有助于天使们对项目的鉴别力。

　　崔毅教授分析，广东本土的天使投资群体可能属于一部分自身得到过天使投资，在创业成功后，又希望通过反馈社会有所回报的群体，这部分人的文化素质和教育程度较高。例如，1995年，靠转让土地取得了财富的一些广州花都村民，投资500万元请来留美博士龚学峰成立了蒙特利实业公司，去年该公司被杜邦以3000万美元并购，投资收益惊人。而龚学峰此后又投资朋友的一个光学镜片项目，自己当起了投资天使。

　　如何吸引“天使投资”

　　如何吸引本土“天使”投资扶持本地的创新创业者，甚至吸引外地的“天使”投资进入广东呢？

　　崔教授认为，解决之道在于政府要进行政策引导。美国1958年成立小企业管理局，经过50多年的探索，发展了一套专门扶持中小企业创业和促进风险投资的法规政策体系，正是这套先进的体系保障，吸引了许多投资者介入天使投资。记者日前获悉，广东省政府将针对广东创新体系建设出台一系列政策，“这对天使投资而言将是重大的利好，”王鸿茂向记者表示。

　　华南天使俱乐部秘书长臧根林先生则认为天使投资难以突破的一个瓶颈是社会诚信问题。现任广州科韵数码科技有限公司总经理臧根林谈到了自己几次创业中与投资方坎坷的合作经验，特别是回想起自己曾经被投资方欺骗的经历和为了取得另一投资人信任的艰辛过程，他认为在整个社会信用体系并不完善的情况下，天使投资举步维艰，即便是他本人，近期也不敢贸然做“天使”，只有当整个社会信用体系完善后，天使投资才能真正地蓬勃发展。

　　本报记者　贾肖明　实习生　刘琛

　　天使投资:高智商的“赌博”

　　天使投资一般是在项目的种子期注入资金，获利方式可以通过长期持有股权分红，也可以在公司情况好转时出售股权，或者通过运作公司海外上市获得溢价收入。

　　许多人对风险投资都比较熟悉，但实际上在风险投资市场最发达的美国，绝大部分投资于种子期的资金，并非来自风险投资基金，而是来自天使投资者。天使资本—风险资本—产业资本—资本市场，美国创业企业融资有着非常清晰的渠道。

　　“风险投资者在寻找可以长成大鸡的小鸡，而天使投资者寻找的是鸡蛋。”广州风险投资促进会会长、广州证券副总裁郑德埕博士告诉记者。不少投资项目只是一项技术甚至创意。例如，本次推介会上，有一个项目就是利用环保垃圾箱做灯箱广告的创意和已申请的专利保护。

　　天使资本从投入到退出一般需经过3—7年，具有较大的投资风险，成功的概率远远低于一般投资甚至风险投资。正因为如此，天使投资一般投资于具有高成长性的项目，谋求未来20倍以上的收益，甚至更高。

　　从高风险和高收益的角度看，可以把天使投资看成是“赌博”。郑德埕表示，同风险投资不同的是，天使投资者投入的都是自己的钱。因为风险太大，在国外“天使”往往联合起来投资，并且一次同时投资多个项目。目前，在我国天使投资人往往单打独斗，投资数额较低，多数在5万元到50万元之间，而且风险无法分散。

　　全国人大常委会副委员长成思危曾表示，“天使投资的成功率不到10％，那还是被选上的部分。实际上，从被选的项目来说，可能100个项目里只能选1个。选上之后也只有10％左右能成功，也就是说成功率应该是1‰”。

　　贾肖明

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　　风险投资者在寻找可以长成大鸡的小鸡，而天使投资者寻找的是鸡蛋。

　　制图:喻焰