上市不是灵丹妙药

　　10月27日，中国建设银行在香港上市，至此，中国四大国有商业银行的海外上市，从猜测变为现实。

　　上市对国有金融企业改革的价值何在？如何保证上市不止是一针“兴奋剂”，而是持续的压力机制？上市之外，国有商业银行还需要什么样的配套改革？在它们积极寻求海外上市的背后，争论一直未断。

　　一方面，此次建行成功上市，令人兴奋。

　　尽管上市并不是改革的目的，但却是改革的必经阶段。上市公司的透明度要求、国际审计、会计标准，对银行本身的管理压力非常大，尤其是透明度对银行审慎经营有实质上的影响。

　　另外，上市可以改善大型国有银行内部人控制的状况，加大对管理层的压力。四家国有商业银行过去谁干得好，谁干得不好，业绩评价体系一直难以科学解决，上市提供了业绩评价的基准。

　　再退一步说，即使不谈上市后的利弊，单是上市过程对企业的影响就已经很大。比如，中国银行在股份制改革过程中做财务和法律尽职调查，从全国调到北京的资料第一批是22.5吨，第二批又补了12.4吨。结果发现，上千家机构经营业务没有执照，上千个地产、投资项目都没有名目。经过这次调查，至少使中行在法律上满足了合规合法经营的基本要求。

　　再比如，中行适用的会计准则从国内1993年的准则过渡到2001年的准则，再到和国际会计准则接轨，在这个过程中，有时一个账目的转变就能把几十亿元的盈利变成几十亿元的亏损。所以，应该把上市看成一个过程而不是目标，看成改变旧有体制，提升整体人员素质的重要机制。

　　另一方面，在兴奋之余，也应冷静。

　　国有商业银行业的改革是个长期的过程。也许在相当长时期内，都将不同程度存在资产质量差、资本充足率低、风险管理薄弱、核心竞争力不强等问题，难以适应国内外经济环境的变化。海外上市是其中很重要的一步，但是不要把其威力看得过分大。

　　中国资本市场能否健康、持续地发展，关键在于上市公司的质地，因为它关系到投资者的投资收益。如果类似建设银行这样“经济命脉”型企业纷纷赴境外上市，国内的投资者将无法分享这些企业良好的经营成果。这些优秀上市资源过度外流，将使中国证券市场前进乏力。

　　总之，与外资银行相比，中国各银行还存在明显差距，经受着强烈冲击，面临着脱胎换骨的阵痛。庞大的银行改革都等到上市后解决，对资本市场寄托的期望过高。根据加入WTO承诺，我国明年年底将向外资全面开放银行业，留给我们的时间已经不多，也许最关键的在于尽快建立自身的持续造血机能。④4

　　□谢登科