美元上涨福兮祸兮？

　　美元兑日元和其他亚洲货币最近的涨幅算得上是近年来最大的，这导致美国市场上许多进口商品的价格出现下降，同时危及美国的经济增长，并促使美国国会再度提出旨在保护国内制造商利益的新法案。

　　本周，美元兑日元创下了25个月高位，今年以来已累计上涨14％，这是继2001年上涨16％之后取得的最大涨幅。新加坡元和新台币等其他亚洲货币兑美元在过去几周也出现下挫

　　美元走强是对其过去几年走势的逆转，在2002至2004年间，美元兑多数主要货币均告下挫，兑欧元更是下跌了近50％。分析师曾普遍预计，美元在2005年将延续跌势。

　　一个解释是:在日本，为刺激经济复苏，利率一直停留在低水平，而在美国，联邦储备委员会昨天将短期利率提高了25个基点，升至4％。这使得两国之间的利差空前扩大，因而有助于美元吸引那些追逐更高回报的外国资金。

　　实际上，大量资金正从日本流向美国。日本经济的复苏使得日本人觉得更富有，因而更愿意进行投资。但是在本土投资缺乏吸引力，因为日本的长期利率仍停留在1.5％左右的水平。为了购买美元资产，投资者需要先卖出日元再买入美元，从而导致日元兑美元走软。

　　随着美元升值，外国商品的价格相对下降，进口因此开始增加。据美国经济分析局的数据，今年前8个月，美国进口总额达1.1万亿美元，较上年同期的9500亿美元增加了15％。一些经济学家认为，这次美元走强对经济的影响可能会比以往美元上涨期间要小。这些经济学家说，美国公司越来越多地将劳务和生产外包给中国企业，外包的影响在一定程度上被人民币仍与美元紧密挂钩的事实所抵消。但美元如持续升值将损害一些出口商并可能导致美国贸易逆差进一步扩大。

　　琼斯