市场出现“三巨阴” 调整节奏将加快

　　专家看盘

　　周一市场再度暴跌，沪综指下跌49.3点，跌幅2.97％。这是市场自6月初进入阶段性调整以来出现的第三根大阴棒。

　　有趣的是，6月以来的“三巨阴”均与扩容相联系。6月7日的第一根阴线(跌5.79％

　　概念股跌幅远超蓝筹股

　　尽管周一市场出现普跌，两市仅有93只股票上涨；但在市场下跌的过程中，投资者显示了较为理性的一面。对于该抛售、还是该持有，大体上沿用了价值的标尺。具体表现为:1、指数方面:上证50指数跌幅小于上证综指，而上证综指跌幅又小于深证综指。三大指数当前的市盈率分别为:16.96倍、24.71倍和60.85倍。显然，高市盈率的指数遭受了更大的抛售压力；2、板块方面:题材股跌幅远远大于蓝筹股。有投资者会问:为何上证180指数和深证100指数跌幅要远远超过上证综指呢？这是因为在上证180和深证100指数中也有一批概念类股票，它们出现大幅下跌，拖累了两大指数。比如，上证180的券商概念股爱建股份跌停；军工概念的G航天、G火箭接近跌停板；新能源概念的G天威一度跌停；其它的概念股，如苏阳光、G成大出现大幅下跌。这些股票的大跌拖累了整个180指数。但我们同时看到，一些真正的优质蓝筹股，走势要比大盘要强，如G招行、G宝钢、中国石化、上海石化等等。

　　小市值型股票仍被高估

　　那么，在日益严峻的形势下，究竟如何看待市场？笔者认为，当前小市值股票价值大幅高估值得警惕。一方面，外部环境上，宏观调控会在中期影响市场，但又不会重创市场；扩容会吸收流动性，而人民币升值又在不断制造流动性；另一方面，内部环境上，蓝筹股整体处在估值相对合理的水平上，部分优质蓝筹股还存在低估；而微利股、垃圾股、题材股、概念股却严重高估，这些高估的股票多以小市值股票为主。

　　调整节奏将加快

　　基于以上的市场认识，笔者认为下一阶段的市场运行将维持阶段性调整，短期调整节奏或出现加快，但这一过程中优质蓝筹股将逐步显露较好的吸引力。

　　首先，在小市值股票仍被高估的背景下，阶段性调整仍将维持；

　　其次，短期调整节奏不排除加快的可能。如果第一根阴棒止住牛市上行步伐、第二根阴棒确认市场进入阶段性调整的话；那么，第三根阴棒可能意味短期市场调整节奏将加快。

　　最后，随着调整的深入前期本身估值偏低的优质蓝筹股将显示出更好的吸引力。一些优质大盘蓝筹股有望出现阶段性涨升，同时概念股、微利股、垃圾股继续维持全面调整。前两年一度盛行的“二八现象”、“一九现象”将再度出现。

　　中证投资徐辉