央行紧缩政策重心移至汇率？

　　事实上，自上周以来，人民币汇率升值步伐显著加快，几乎每天都在创造纪录，人民币兑美元自上周四起，三个交易日内连破了7.9800元和7.9700元两个心理整数关。据一位外汇交易人士分析，过去在关键点位，人民币汇率总是出现大的回调，最明显的是在8点关口，当时汇率反复振荡，突破艰难，这样市场对人民币汇率的单边升值预期就会被削弱。而近

　　与此同时，银行结售汇量却突然攀升。一位商业银行交易员表示，由于人民币每天都在升值，回调乏力，企业客户都在争相结汇，许多客户甚至把未来将收取的美元通过贸易融资的方式提前结汇，进一步增大了即期结汇压力。

　　有市场人士认为，人民币一路升值可能是央行将紧缩政策的重心移至汇率的信号。其理由是，近期市场普遍预期央行将继续采取紧缩政策，然而无论利率、公开市场操作还是窗口指导，都没有紧缩迹象，而人民币汇率却在一路升值。也有人士认为，这是增强汇率弹性的前奏。 （靳 榕）

　　央行公开市场操作面临两难

　　支持“央行将紧缩政策的重心移至汇率”观点的另一个理由是，央行公开市场操作开始面临两难。昨日，央行采用数量招标的方式向全部公开市场业务一级交易商发行80.9亿元的一年期央票，招标价格为97.28元／百元面值，参考收益率为2.796％，与7月25日央票利率持平。而7月25日，1年期央票利率已大幅上涨，轻松达到了市场此前预期的阻力位2.8%。

　　分析人士指出，今年以来，为防止热钱流入、稳定人民币汇率，央行在公开市场操作中一直遵循一个原则，即保持央票与美元Libor利差空间。随着美国加息周期逐渐步入尾声，如果要在紧缩货币的同时继续保持目前的利差水平，下半年央行公开市场操作将面临严重的挑战。

　　而从公开市场操作效果来看，上半年尽管央票发行规模庞大，但仍然没有完全对冲掉外汇占款的影响，1至6月，新增资金规模实际高达3828亿元。8至12月份到期央票规模为1.06万亿，如果再考虑到未来每月外汇储备增加超过150亿美元，那么央行未来公开市场操作的难度可想而知。 （靳 榕）

　　昨起英镑兑人民币直接交易

　　本报讯 （记者方利平）在人民币对美元汇率屡创新高的同时，昨日，英镑正式成为可与人民币直接交易的币种，标志着中国汇制改革又向前迈进一步。对此，光大银行首席外汇分析师郭昭阳表示，人民币逐步实现和世界各主流货币进行直接交易，是我国汇率制度改革的大趋势。直接进行交易，可使英镑和人民币的汇率更加直观。

　　据悉，昨日全天在即期询价系统中，人民币兑英镑报价均为14.8840，直接交易价格与通过美元进行间接交易所能得到的价位相当接近。

　　中国银行广东省分行外汇分析师胡年丰表示，以往，外汇交易中心的人民币兑英镑的汇率，都是以美元作为中间货币进行换算的，价格取决于人民币兑美元和美元兑英镑的汇率。如今，人民币和英镑进行直接交易后，银行间市场人民币兑英镑的汇率除了会受美元兑人民币和英镑兑美元汇率的影响外，还会受市场供求关系的影响，有可能出现小幅的价格偏离，不过，影响不会很大。而对于银行的外汇挂牌价，胡年丰表示，则几乎没有影响。

　　昨日，中国外汇交易中心公布，美元对人民币汇率的中间价为7.9730元，再创汇改新高。而上周四以来，人民币汇率三个交易日内已连破两个整数关口，且回调乏力。

　　同时，昨日央行在公开市场再度发行80.9亿元的一年期央票，利率为2.7961%，与上期持平。市场人士指出，不断增长的外汇储备和年内到期的万亿央票使得央行的公开市场操作更加困难。因此，人民币自上周以来连破心理关口可能是央行将紧缩政策的重心移至汇率的信号。

　　汇 市 风 云

　　美元颓势依旧 升息前景迷茫

　　昨天早市美元正试图逐渐摆脱上周由于升息预期减弱形成的颓势，但下午时分美元的努力似乎已经前功尽弃，跌势仍然无法改变。

　　欧洲央行管理委员会会议后的利率政策将是本周关注的焦点，有分析师表示，上周公布的美国第二季国内生产总值GDP增长率是年初时的一半，这抑或预示着今年稍晚全球经济成长步伐恐将全面放缓，这将导致欧元兑美元螺旋式上升，并打击欧元区企业的信心，令区内来之不易但步履维艰的经济复苏更加缓慢。

　　另外，本周应重点关注的数据有非农就业数据，美国初请失业金人数，ISM非制造业指数等，预计本周美国经济数据大幅好于预期的可能性不大，短期美元弱势难以扭转，美元仍将呈现振荡走低态势。

　　（中国银行广东省分行 陈琛娜）