国际金融报：罗斯IPO背后石油政治

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　　荐·观点周刊：刘翔12秒88(视频) 巨贪张改萍当庭认罪·网友热评：查查还有多少当官的为所欲为没人管!·人民视点：“网络通缉令”，岂能想发就发？·人民视点：连环杀人、蟒吞农妇，可恶的网络谣言！当以美国为首的世界经济面临增长放缓和硬着陆的巨大风险之时，俄罗斯经济却始终保持着一枝独秀，所有这一切都离不开一个关键词――石油，近期俄罗斯国有能源企业罗斯（Rosneft）公司在莫斯科和海外的上市更是将俄罗斯以政府为主导的石油经济推上了巅峰。自此，石油、政治与经济在俄罗斯已经密不可分。

　　作为世界上最后一个等待发掘的石油富裕国，俄罗斯可能是从全球油价暴涨中获利最多的国家。从经济上，石油、天然气等能源价格的飙升使俄罗斯在短期内摆脱了经济停滞和金融危机的阴霾，外债偿还和经济增长走上正轨；从政治上，政府通过各种措施实现能源资产的国有化，使政府重新夺回了强势地位。以普京为首的新政府从此确立了在民众中的坚挺形象。所有这一切都昭示着以石油、天然气为主的能源经济将在未来长远的一段时间内得到俄罗斯政府的强力控制，不管欧洲和美国的经济学家如何评论，市场投资者看好具有“克里姆林宫概念”的罗斯石油股票，应当是相当理智和成功的。

　　石油经济塑造

　　俄罗斯政府强势

　　从前俄罗斯第一大能源企业集团――尤科斯被查出偷漏税等经济问题，到国有能源企业低价购入其核心资产尤甘斯克石油天然气公司，这一切似乎早已在俄罗斯政府的掌握之中。而此次罗斯的海内外上市更是体现了普京政府掌控经济的意图，能源产业的国有化使整个俄罗斯经济命脉掌握在政府的手中。此次罗斯公司的IPO中，俄罗斯首富、英国足球队切尔西的主席阿布拉莫维奇也购入数百万股，以示对普京政府这一举措的支持。

　　在对外方面，普京总统展开能源外交攻略。在此次公开发行之前的7月莫斯科G8峰会上，俄罗斯即提出俄罗斯石油进入英国市场将是俄欧能源合作的一个前提。俄罗斯能源企业的国有化也使得俄政府在控制石油价格方面更具控制力，这也使得俄罗斯政府在与欧盟谈判时拥有更有力的筹码，在俄欧之间的能源合作中把握更多的先机。这一点也是欧盟各国所深为忧虑的――双方对经济掌控力的不对称直接导致其谈判地位的不对称。

　　除此之外，俄罗斯在如何设计通往东亚各国的输油管道上也煞费苦心。既要把握未来市场的发展，同时也要平衡各国的利益，使各国均需仰赖俄罗斯的能源供应。因而俄罗斯政府在输油管道路线的问题上一直摇摆不定，中国市场未来发展的潜力巨大，而韩国、日本则资金充裕，同时平衡三国的实力对于俄罗斯建立其在远东的政治经济地位具有深远的影响。因而目前俄罗斯在远东输油管道问题上不得不考虑多种方案，至于何者优先恐怕仍有待时日才能揭晓。

　　强势政治地位

　　建立石油经济优势

　　尽管并购使罗斯公司财务状况恶化，公司负债从原来的42亿美元窜升至220亿美元；尽管前尤科斯总裁史蒂文·希德指控罗斯石油在伦敦交易所上市是为非法取得的资产“洗钱”，但是市场对此的反映也相当热烈，罗斯公司上市之初的IPO价格即定位于初始区间的高端――7.55美元。在伦敦的第一个交易日，以美元主导的全球存托凭证方式进行交易的罗斯石油公司股价每股以7.54美元收盘；在莫斯科股市，股价又上涨1.9%，至7.51美元。

　　据相关机构预测估算：罗斯公司此次公开发行募集资金超过104亿美元，远超最低85亿的预期目标。从而成为2006年度全球最大、史上募集资金第五大的IPO项目。目前公司总资产更是高达798亿美元，成为继俄罗斯最大石油企业卢克石油之后的第二大能源企业。

　　事实上，这一切与罗斯公司的政府背景是唇齿相依的。投资者看中的罗斯官方背景为其将来的发展和盈利提供了巨大的想象空间。罗斯总裁谢钦目前是克里姆林宫的红人，选择罗斯就意味着与俄罗斯国家利益捆绑在一起，其投资的安全性将得到极大的保障。相反，那些投资于尤科斯的投资者则面临着巨大的风险。一旦其宣布破产，众多投资者将血本无归。

　　众多的海外投资者也将其视为进入俄罗斯能源市场的敲门砖。英国石油(BP)、马来西亚国家石油公司(Petronas)和中石油是参与认购罗斯石油股票发行的三家境外战略投资者。BP和Petronas分别获得了价值约10亿美元的股份，中石油获得5亿美元股份。即便他们认为目前的定价有过高的嫌疑，但从进入俄罗斯市场，建立与俄政府的良好关系来看，这些投资仍是完全必要的。

　　石油、政治与经济

　　三位一体的潜在用意

　　普京总统极为务实稳健的作风使俄罗斯人民看到了希望，适逢全球能源价格飙升之际，时势造英雄，普京选择将石油能源等国民经济命脉国有化，不仅使俄罗斯经济摆脱依赖外债的困境，更从此走上了发展的正轨。国家掌控经济资源也使原本受损的部分社会福利制度得以恢复，百姓得以安居乐业。普京的声望和民意支持率一直维持在高位。能源产业的国有化既达到了其政治目的，同时也使俄罗斯经济与社会得到了好处。即便是一贯倡导自由经济的西方社会也无可辩驳。

　　重新回到政府主导的计划经济时代对俄罗斯来说也同样是不现实的，如何把握国有经济发展的度，防范国有经济的内部低效性和挤出私人投资现象的产生，无疑是普京政府需要提前考虑的问题。（作者系复旦大学世界经济系金融学博士）