8月10日QDII向个人开闸

　　面向国内民众的QDII终于开闸放水。从本周开始，首批获得境外代客理财境外投资额度的三家银行——工行、中行和东亚银行将陆续启动境外代客理财产品的发行，目前正接受机构认购预约，8月10日起，个人投资者便可以驰骋海外投资市场。

　　不同投资品种出炉

　　目前工行的产品细节已公布，这款代客境外理财计划产品，是固定期限结构性理财产品，期限为6个月，该产品资金投向卢森堡国际银行结构性票据。该票据挂钩于欧元兑美元汇率，最高收益率为7%，最低3%。

　　而中行推出的“中银美元增强型现金管理(R)”，不同于结构性理财产品，这款产品首次引入了资产管理的概念，产品透明度更高、流动性更强。具体而言，中行QDII产品是将客户资金投资于境外的货币市场产品和中短期债券，投资品种既包括传统的银行存单、商业票据、政府及机构债券、公司债券等，客户可随时申购和赎回该产品。同时，银行对QDII产品不会有投资利差收益，只是作为中间业务，收取较低的手续费。

　　预期收益率并不高

　　不过略显遗憾的是，此次开放的QDII业务主要投资于境外固定收益类产品，暂时还不能投资股票及期货、期权等金融衍生产品。因此，目前各银行QDII产品的预期收益率大多在3%至7%之间，实际上与此前的外汇理财产品相比，并不具备太多的优势。如果考虑到QDII直接投资于境外债券市场，需要承受债券价格波动的风险，这种收益率就毫无吸引力了。为何这样讲呢？因为QDII需把投资者的资金先换成外汇后，再买入境外债券，从中获取收益。这期间必然要增加两层风险，一是汇率风险，另一个是债券价格波动风险。汇率风险可通过银行间远期外汇市场予以锁定，根据目前的行情，其成本约为2%，也就是说即使债券投资达到美元基准利率5.25%水平，在扣除汇率因素后，实际收益率也仅有3.25%，仅比国内存款高1%。

　　是否受欢迎待观察

　　当然，QDII作为新兴业务，首次“试水”相对保守和谨慎也在情理之中，因为即使投资固定收益类产品，也并非没有风险，比如债券价格波动风险。按照一般规律，当一国存款利率上升时，债券市场价格必然下跌。目前，美国正处于加息周期之中，虽然有美联储暂缓升息步伐的传言，当最终结果取决于它对经济是否过热的判断。一旦美联储决定继续升息，债券市场价格必然下跌。QDII的相对保守和谨慎是合情合理。

　　不过，过度保守和谨慎是无法有效吸引投资者的，在当前人民币升值压力下，只有达到6%以上的收益率(目前国内人民币理财产品收益率一般在3%左右，抵消人民币3%的升值预期)，QDII产品才能有效吸引投资者。因此，在当前全球处于升息潮的大背景下，新生的QDII恐怕要经受一番考验。

　　本报记者许超声