人民币汇率只会升？市场预期未必准

　　如今的人民币汇率水平，可谓每天都处于“聚光灯”之下。连续几日的人民币对美元汇率走势，如同一波不断上扬的股市行情，受到了各界人士的广泛关注。

　　9月14日至22日，人民币对美元汇率中间价迭创新高，接连越过7.94∶1、7.93∶1、7.92∶1这三个关口，22日达到7.9188∶1。

　　其实，自2005年7月21日人民币汇率机制改革起，特别是自今年年初银行间外汇交易市场询价交易制度实施以来，人民币汇率中间价作为一个最重要的参考指标，受到了市场和舆论前所未有的重视。

　　已累计升值约4.32%

　　汇改以来，人民币汇率走出了“小慢步”升值的行情趋势，相比汇改前人民币对美元汇率中间价已累计升值约4.32%，人民币汇率屡创新高几乎成为一种常态。记者查看自今年5月份人民币汇率“破8”以来的市场数据，人民币对美元汇率先后有25个交易日创出新高。

　　由于人民币对美元汇率中间价精确到小数点后4位，往往1个基点的变动，就意味着创出新高。“其实，短期内的人民币汇率波动并不代表什么意义。”国务院发展研究中心研究员张立群此前在接受记者采访时曾如此表示。但他同时承认，今后的确存在着人民币升值的趋势。

　　聚光灯的“追踪效应”

　　而在聚光灯的“追踪效应”下，人们如今对人民币汇率的变化越发敏感，也使人民币汇率陷入一种新的无形压力之中。

　　目前来看，在各种综合因素作用下，市场存在着一种对人民币汇率单边升值的预期。其实，按照我国汇率改革的政策取向，中国并不一味追求单边升值，而是按照主动性、可控性和渐进性的原则，完善有管理的浮动汇率制度，发挥市场供求在人民币汇率形成中的基础性作用，保持人民币汇率在合理、均衡水平的基本稳定。

　　会否放宽波动区间？

　　在近期人民币对美元汇率交易价波幅加剧的背景下，人们同样对波幅区间扩大充满期待。数据显示，今年8月份人民币对美元汇率中间价上下波幅达到365个基点，创出近一年来的最高值。市场人士普遍预测，中国有望放宽现有人民币汇率交易价千分之三的波动区间。

　　就人民币汇率变化，中国人民银行行长周小川日前在新加坡称：“中国有关方面在逐步使供求关系起着越来越大的作用，这也是汇率改革的方向。”

　　周小川9月20日在回答记者提问时又表示，人民币汇率交易价波幅扩大不需要时间表。市场人士分析，人民币汇率波幅的扩大，无疑能进一步提高人民币汇率的灵活性，但从另一方面看，人民币升值期望过大，会进一步刺激热钱的流动，造成市场风险。由于汇率加剧波动，也给中国经济各个层面带来不同程度的影响，是否扩大区间要根据市场具体情况而定。

　　(张旭东、姜琳)新华社北京9月22日专电

　　■观点 “未来仍有大幅升值空间”证据不足

　　《上海证券报》22日发表署名为李璐的文章说，近来人民币汇率涨势如虹。但值得关注的是，迄今为止，人民币升值尚未对我国经常账户和资本账户“双顺差”的局面产生任何影响。与“双顺差”相呼应的是年初以来外汇储备规模的持续大幅增长，截至今年7月底，国家外汇储备余额9545亿美元，年内累积增长1276亿美元。

　　上述情况往往被某些国家、利益集团或市场人士引证，作为人民币升值幅度不足，未来仍有大幅升值空间的证据。但笔者认为，即使仅从经济因素分析，也不支持人民币在未来(1年内)大幅升值的观点。

　　首先，我国50%以上的贸易为加工贸易，加上劳动力成本低这一天然的比较优势，汇率升值对改善贸易收支的作用有限。其次，“双顺差”产生的深层次原因是结构性的，仅仅依靠汇率调整，无法从根本上达到国际收支平衡的目标。第三，人民币均衡汇率水平可能发生变化。

　　除了上述经济因素，来自政策面的最新进展也不支持人民币大幅升值。为避免类似亚洲金融危机期间投机商大幅获利的情况发生，我国央行不会容许人民币大幅升值。

　　通过上述分析，我们基本排除了未来1年人民币大幅升值的可能。尽管如此，我们坚持认为人民币缓慢升值的趋势未变，预计未来1年人民币兑美元升值进一步幅度为2.5%-3%(7.70左右水平)。同时我国央行将在完善人民币外汇市场建设的同时，进一步放宽人民币波动幅度。

　　据新华社信息北京9月22日电