评论：都是飞机惹的祸

　　作者：朱平

　　1980年底，《滚石》杂志想做一个约翰·列侬和小野洋子的报道，于是杂志社年轻的女摄影师莱博维茨前往列侬和洋子栖身的公寓。莱博维茨当时因为拍摄过一些摇滚歌星的照片而小有名气，但她仍只是一个听命于主编的摄影师。不过为了让列侬更投入，她对列侬说起了大话：这组照片中将有一张成为下一期《滚石》杂志的封面。列侬和洋子都很合作，

　　而就在这一天晚上，列侬被他的一个歌迷刺杀了。1981年1月出版的《滚石》杂志果然发表了这组照片作为封面，莱博维茨的大话成了现实，这张封面也被选为《滚石》的最佳封面。

　　谁也没有料到这两天的股市会以类似的方式来表演———洪都航空的高台跳水让市场大跌眼镜。事实上，投资股票很多时候也像《滚石》这张最佳封面的出现一样，充满了不确定，没有人知道结果到底会是什么，但结果往往会比我们想象的更好或更糟。

　　记得2003年的夏天，当时在嘉峪关调研，我突然想到，茅台的招股书显示其募集资金项目已建设了3年，而茅台酒的生产周期是五年，于是我用手机与研究员聊了近一个小时。

　　当时由于税的缘故没人喜欢白酒，茅台也跌到了最低价22元左右，我管理的那只基金几乎是在最低位买入了一些茅台，但那时我并不认为这是一只将在未来3年内上涨8倍的股票，因为我根本想不到酒的价格会涨，也想不到市场将会完全认同消费类股票。但当五粮液和白药提价的时候，我们突然明白，这只股票比我们想象的要好很多，投资比重也应增加很多。如果有一只牛股持续时间在一年以上，那这只股票大致有着相同的故事，比如万华、苏宁、万科等等。

　　回到造飞机的“大牛股”洪都航空。看过洪都航空的跳水表演，我们需要明白，投资必须面对不确定的未来，资产管理的首要任务并不是发现牛股，而是管理风险。

　　记得一次会议上，一个海外基金公司的人介绍说，他们公司投资上百万美元用于风险控制的建设，但并不知道管不管用。当9·11发生的第二天，他们发现，基金净值的波动是在可控的范围内，他们大松一口气，对风险控制系统的投资还是值得的。

　　这两天洪都航空的表现其实只是市场风险的一部分，这种事以前有，以后还会有。谁能回避呢？除非你不投资。(本文略有删节修改)

　　来源：东方早报