被誉为“世纪招股”的工商银行上市发行创下多项纪录：以超额配售选择权行使前发行规模合计191亿美元，成为全球资本市场迄今为止最大规模的首次公开发行；历史上首只在香港和内地市场同步同价上市的股票；内地Ａ股市场市值最大的上市公司。
工行成功发行对中国金融市场的意义可圈可点。“Ａ＋Ｈ”同步发行模式，实现了国内证券市场与境外主流市场价格对接。Ａ股指数对“中国第一股”上市不跌反涨的表现，
预示着中国股市正渐渐走出“恐大盘症”，走向“蓝筹时代”。而作为国有商业银行的“老大哥”，工行上市更是将“以上市促改革”的国内银行改革推上了新台阶。
两年来，由交通银行领衔，几大国有银行除农业银行外都相继完成了改制上市，并且都在资本市场上获得投资者的青睐。然而，正如银行上市的根本目的不是为了融资，上市成功也并不能为银行改革画上圆满的句号。几大国有银行在资本市场上的受宠，更多得益于外部因素，比如对“中国概念”的追捧、Ａ股市场对Ｈ股的溢价、国内金融业的相对垄断等等。而如果考量上市公司价值最关键的指标——公司治理、经营方略、产品创新，几大银行尚乏令人满意的突破。
迄今为止，国有商业银行改革依旧是行政之手在主导。政府为银行上市注入巨资核销坏账，银行由此感受到的，更多的是改革之“利”，而非改革之“痛”。为股东创造价值，成为银行向客户收费最堂皇的理由。国有银行要真正成为按市场意志行事的独立法人，路仍漫长。
国有银行如何借上市之机变“要我改”为“我要改”，关键在于能否创造一个真正鼓励公平竞争的金融环境。个别企业的上市并不意味着行业垄断的打破，相反更可能借资本之力加强垄断。在推动国有商业银行上市改革的同时，政府也应该为各种类型的金融企业提供更多的生存空间。
再过两个多月，我国银行业将根据加入世界贸易组织时的承诺全面对外开放，真刀真枪的竞争从此开始。从资本市场凯旋的国有商业银行，也将走上更加艰巨的改革之路。
田 泓
