“非典型”投资 境内外游资上演楼市对逐游戏

　　城里的想出去，城外的想进来，楼市投资也是个“围城”。（图片来源：上海证券报）

　　非典型的生存、非典型的融资、非典型的投资……

　　面临新一轮调控风暴的楼市，面对需求日渐疲软的市场，投资早已不是以往遍地黄金的局面，必须要有新主张，出奇方可制胜。

　　我们发现，当全球流动资金都处于积极寻找投资对象的状态时，买房置业不仅是中国民间资本青睐的方向，也同样是海外投资资金追逐的目标。尽管面临宏观调控，但受到较为优良的投资回报率的吸引，外资流入中国楼市的热情依旧高涨；相应的，尽管海外房地产市场也有波动，但国内资金“出海”买房的势头已经隐隐显现……

　　彼此对逐、交叉换位的游戏正在上演。

　　一场因资金充裕而致的境内外楼市游资对逐，正在悄然上演，并有继续的可能。

　　外资：政策限制下仍加码

　　在2006年的中国房地产市场，宏观调控毫无疑问是个核心的话题。其中对于外资管理的规范性政策(即去年7月出台的《关于规范房地产市场外资准入和管理的意见》，也称171号文)，曾一度被视为终结外资炒楼的利刃。然而，后“171”时代，外资“攻城略地”的步伐似乎并未有任何减缓的迹象，除了北京等地硬性暂停外资购房外，各地外资仍成群结队杀入中国市场。

　　地产投资机构仲量联行发布的《全球上半年国内地产投资情况报告》指出，2006年1至6月，流入中国内地房地产行业的跨境资本高达27.7亿美元，占同期中国房地产投资总额的58%。商业地产分析师林戈认为，“限外令”仅从“落地”注册公司的角度将外资投资房地产纳入了监管层视野，又在结汇方面给出了一定限制，对于资金实力强，且原本就已经在华有分支机构的外资投资机构而言，基本没有政策限制。

　　于是，到了下半年，市场看到的是外资走出短期观望后以更大热情开始了收购之路。

　　越来越多的外资投资者信心来自于对内地房地产市场的长线看好。“限外令”出台后，一些单纯炒房套利的中小投资者渐渐淡出内地市场，“一方面是他们预感到了短期政策性风险，一方面也是看到了人民币升值并非如想象般快速。”一位分析人士称。

　　但是，大量实力强劲的海外机构却看到了更大的机会。“当中国处于宏观调控，市场对房地产业不太看好，我们趁机买入物业，结果显然会占到先机。”一位外资投资机构人士称。

　　2006年外资投资房地产的另一个趋势是对内资房地产公司的收购和合作。在《财经》杂志2007年年会上，渣打银行直接投资部相关人士透露，渣打买下当年在内地第三家房地产公司的股份，此前，渣打联合摩根士丹利于6月以5000万美元的价格收购世茂房地产股份，后又斥资4800万美元收购绿城股份。

　　专家表示，在资本为王的房地产时代，手中持有大量资金的海外投资者一定会继续加大在增持公司资产方面的投入。而这种兼并整合又会加剧“大鱼吃小鱼”的行业洗牌。

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