评论：从历史和全局的高度看股市

　　毋庸置疑，前一阶段中国股市确有泡沫，但我们既不应该感到恐惧，更不应该刻意打压，而是应该从全局的、历史的高度正确认识。

　　首先要用历史的眼光来看待中国股市。中国资本市场现在所处的是一个百年不遇的伟大时代。这个时代的典型特征是，政治局面稳定，经济繁荣且高速增长，居民财富尤其是货币财富异常充裕，金融和资本市场开始在国民经济的发展当中发挥越来越重要的作用。

　　拿美国过去100年的时间来对比，只有三个历史阶段可以同这个时代相比：第一个阶段是1917-1929年，第二个是1946-1965年，第三个是1980-2000年—————与这些时代相伴随的都是资本市场的长期繁荣，尽管这中间有波动和恐惧，比如美国1987年的股灾，以及1996年某些人提出所谓“非理性繁荣”并进行调控等等，都不能改变资本市场长期繁荣的历史规律。

　　其次要用全局的眼光看待中国的股市。中国的股市除了受到经济增长和金融体制的大环境影响之外，还受到人民币升值和货币流动性过剩的强烈驱动。假设过剩的货币一定要在国内寻找出口，则要么地产涨，加剧社会矛盾；要么发生恶性通货膨胀，影响居民生活和经济健康；要么股市涨，造成一定的泡沫—————“按下葫芦就会浮起瓢”，三者权衡，显然是股市上涨的负面影响要小一些。

　　□滕泰（银河证券研究中心主任）

　　（摘自6月6日上海证券报）

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