评论：调整是走向健康牛市的重要过程

　　受印花税上调消息的影响，从5月30日到6月5日，股市出现暴跌走势，其中仅6月4日一天，上证指数就暴跌了330点，创出自股市设立以来沪指单日下跌点数之最。

　　从一个大牛市的全过程来看，这次下跌只是牛市过程中的一次正常调整而已。虽然这波下跌行情的跌势有些急，但这种暴跌正是与此前大盘的疯狂上涨相对应的。因为自去年8月份以来，除了今年1月末、2月初有过短暂的回调及“2·27”的一日暴跌之外，股指并没有一次严格意义上的调整。

　　特别是“2·27”之后，股指更是一路高歌猛进，即便是股市有什么利空消息，也都是在一日之内予以消化，然后继续踏上升途，进而把3000点、4000点都踩在了脚下。正是由于股指上涨时的这种疯狂，此次股指下跌时出现暴跌的走势，实际上并不意外。

　　从此次下跌的幅度来看，股指下跌的空间同样也很正常。从5月29日的最高点4335.96点下跌到6月5日的最低点3404.15点，股指下跌了约932点，跌幅仅为21.50%，这样的跌幅在一次真正意义上的回调过程中其实是很正常的，甚至属于强势回调的范围。

　　那么，为什么这种正常的调整给人一种惨烈的感觉呢？一方面是大盘确实跌得很急。因为大盘一直都没有一个深幅的调整，投资者的获利盘很重；而且大盘又处在4000点以上的高位，因此遇到利空袭来，投资者自然是争相出逃，形成一种多杀多的局面。

　　另一方面在此次暴跌前的炒作行情中，一些缺少业绩支撑的股票，在各种题材的炒作下，甚至仅仅只是因为低价的缘故，就受到市场的疯狂炒作，形成一种鸡犬升天的局面。因此，在股市大跌之时，这类个股明显遭到了大量的抛压，因而形成连续四跌停、五跌停的走势。虽然从表面上看甚为惨烈，但实际上这种下跌还是有其合理性的。

　　当然，之所以这次下跌是正常的，还有一个原因就是，一个健康的牛市是需要调整的，调整是牛市不可缺少的一个重要过程。

　　首先，通过调整可以消化一定的获利筹码，提高投资者的成本，减轻股指上涨的压力。同时，通过调整来吸引新资金的加盟，可以为行情的进一步上升积蓄新的做多力量。

　　其次，通过调整也可以消除投资者的恐惧感，坚定投资者的持股信心。每当股指上升到一定高位的时候，投资者心中的担心与恐惧总是难免的。如果通过适当的回调整理，股指再回到这一高位时，投资者的内心就会坦然许多，投资者也就可以进一步增强持股的信心。而那些不坚定者，正好也可以借回调之机，把他们清洗出局。

　　此外，通过调整也有利于增强投资者的风险意识，使投资者变得成熟起来。投资者尤其是近年来进入股市的新股民，他们根本就没有风险意识，以为买股票就能赚钱，甚至不论什么股票只要买进就都可以赚钱，这显然是不利于投资者走向成熟的。相反，通过调整，让股价的涨跌来告诉投资者投资风险之所在，这样投资者在经过了活生生的风险课教育之后，其风险意识自然会逐步提高，这对投资者的成长是有利的。

　　从6月5日开始，股市大的下跌基本上已宣告结束，牛市的新阶段拉开了序幕。而从5日、6日这两天的走势来看，在绝大多数个股上涨的情况下，那些缺少业绩支撑的ST股、*ST股们仍然被压在跌停板的位置上，这显然是对之前鸡犬升天现象的一种矫正。所以，人们有理由相信，经过了“5·30”以来的调整，牛市的脚步有望变得更稳健，同时也多一份健康。

　　□皮海洲（资深财经评论员）

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