央行抛出1010亿定向票据 组合性调控政策刚开始

　　全面走高的6月份经济数据促使央行出手调控。上周五央行向部分商业银行发行1010亿元3年期惩罚性票据，专家认为这仅是央行组合性调控政策的开始，加息已经渐行渐近。

　　约20家银行被“惩罚”

　　此次央行发行的3年期定向票据票面利率为3.60%，低于上周四刚刚发行的3年期央票一级市场中标利率3.62%，带有明显的惩罚性，并且发行范围也比以往更为广泛。除去向建设银行发行240亿元、工商银行180亿元、中国银行140亿元、农业银行190亿元之外，还有一些此前从未被“惩罚”过的城市商业银行也被纳入其中。据悉这次定向央票共向约20家商业银行发行。

　　这是今年以来央行第3次发行定向央票进行调控，前两次分别在3月9日和5月11日发行，规模均超过1000亿元，票面利率分别为3.07%和3.22%.6月份反弹的信贷数据是此次惩罚性票据发行的直接原因。6月份金融机构新增贷款4515亿元，无论是同比还是环比贷款规模均偏高。

　　值得注意的是，此前央行一直以上调存款准备金率作为收缩商业银行流动性的主要手段，今年前5个月存款准备金率几乎每月上调一次，而从5月18日三率齐升之后，央行已经2个月未使用这一工具。

　　专家分析，央行连续7次上调准备金率后，商业银行的整体超额储备率出现较大幅度的下降，甚至有个别中小商业银行超额储备率降至很低水平，使用定向央票这种工具，可以更精准更有针对性的控制信贷投放。

　　今年前两次发行定向

　　票据后均紧随加息定向央票发行之后，紧缩政策组合拳的加息或许就为时不远了。

　　从以往的经验看，自2006年5月以来，加息总是会跟随定向央票而出台。今年3月9日和5月11日发行定向票据之后，央行分别在随后的3月18日和5月18日上调基准利率。

　　中国银行全球金融市场部交易中心董德志认为，加息对于回收流动性在短期内是难以见到成效，定向票据则可立竿见影地达到回笼货币的效果，加息与定向票据的政策针对点是不同的。他表示，加息会明显地提高定向发行的成本，导致央行公开市场操作成本加大，如果在加息之前进行定向票据的发行可以在一个相对较低的成本上回笼流动性。

　　目前的宏观经济形势也表明加息已经一触即发。前半年信贷、货币投放数据以及外汇储备的全面走高，7月18日国家统计局将公布6月份CPI等重要数据，外界普遍认为CPI可能突破4%，近期可能再度加息。 （苏曼丽）