缩量无碍上行姿态

　　互动专栏

　　□主持人：骆海涛

　　怎东莞读者邓先生：上周股市行情又火了起来，而且创出了新高，但是出现了缩量上涨的态势，怎么看待这个情况呢？是否意味着股指向上的趋势还没确立？

　　金元证券深圳投资理财中心总经理 冉兰：股市在经过了7月的牛皮整理之后，股指重拾升势，又是在众人犹豫中创了新高。有人欢呼，也有人担心，复杂心态使得不少人对于创新高后的行情，反而有些不知所措。

　　至于量能的变化，不少投资者对于目前出现缩量上涨的态势有些担忧，我们的看法是：缩量上涨是行情健康运行的标志。首先我们观察最近一周的量能，实际总体还是有放大，还是符合量价齐升的阶段特征；其次如何理解指数创新高、成交回落？我们认为两点：一是表明场内资金的惜售心态开始加重，至少4300点区域不少机构的抛售心态不明显；二是说明市场节奏开始放缓，为了行情的稳步拓展。无论是哪一点，都说明行情继续拓展，没有丝毫的问题。

　　怎读者李女士：“加息＋降利息税”的调控组合拳出台后，非但没有对市场造成进一步冲击，反而很快被市场解读为“利空出尽是利好”，成为了引发市场向上变盘的一个契机。那么，能不能说现在进入了政策的真空期？如果是的话，对股市会有哪些影响？

　　冉兰：对此，我们的解释是：当宏观调控的“靴子”落地后，短期宏观调控措施意味着暂时告一段落，政策真空期的出现使得投资者心理暂时安全落地，观望犹豫的资金开始放心进场。而且这种情况，往往出现在市场经历了比较艰难的调整之后。反观自“5·30”大跌以来的调整，我们注意到大部分投资者经历了“急挫—弱反弹—盘跌”的过程，然后迅速进入地量运行的牛皮整理市，在本来就已经人心思涨的态势中，一旦靴子落地，很快引发各类资金进场。

　　怎读者杜先生：在现在的情况下，有哪些因素会影响资金进入股市？

　　冉兰：从现在来看，资金进场有几个先决条件：一是我们注意到中长期资金的态度变化，很明显也在影响中短线资金，最近报道保险资金增加直接投资比例，QFII也是积极进场等，都表明理性机构的判断目前是相对安全的区域；二是相当部分优质筹码在前期的下跌过程中被错杀，现在开始凸现出价值；三是相当部分行业和上市公司半年报的预增表明这些公司具备较高的投资价值，而业绩方面普遍超出了机构投资者的预期，也成为机构投资者一改之前犹豫心态坚决买入的理由。

　　怎读者黄小姐：后市还会出现哪些值得关注的热点板块？

　　冉兰：热点方面，除了前期的金融地产、钢铁、汽车、煤炭、电力等大市值品种轮番上攻以外，航天军工、机械等成长性较好的行业也开始活跃，板块轮动特征非常明显，显示出一轮明显上升的市态，资产价格面临整体的抬高。在我们看来，大市值品种的轮番上攻，显然非一般游资所能为，大开大阖的气势，以及板块热点的持续性，都是上升市态具备的典型特征。我们认为：经过前期的一轮调整之后，不少行业的动态市盈率已经大大降低，而且尤其值得注意的是，半年报披露的比如航空、地产、钢铁、汽车、煤炭、电力等都出现不同程度的增长，这些行业的投资价值也因此凸现，值得投资人关注。

　　综合来看，我们认为，行情在创新高之后虽然仍有震荡的需求，但整体重心上移的趋势已经形成。投资者没有必要对于创新高后的市场过于忧虑和担心，操作上仍然保持对优质筹码的持有，是最佳策略，不必理会上涨途中的波动。我们看好的行业有下游消费和航天军工，值得中长期关注。另外，对于目前估值相对具有优势的航空、汽车、煤炭、电力等行业，也值得重点关注。