“全球配置”的滋味　你真的知道吗

　　明眼看基金

　　基金公司的QDII产品，最快就要在9月面世了，虽然目前产品的批文还没有下来，但南方、华夏、嘉实、上投摩根四家先行者已经在摩拳擦掌。据悉其中一家曾经发行过伞形基金的公司还想也发个总规模50亿美元的全球性的伞形QDII，野心不小！

　　就在这个时候，因为美国房价下跌导致的次级债风波开始席卷全球，欧美、亚太等主要金融市场遭遇了巨大危机。问题自然浮起：面对国际金融市场的滔天巨浪，我们的四只小船会不会还没有出海就被撕得粉碎？

　　对于次级债风波下一步将如何演绎，目前还是见仁见智，对于基金系QDII所面临的机会和风险，哪方面更大？现在争论也不小。一家拟发QDII产品的基金公司区域经理告诉笔者，“这不是天赐良机，给中国人抄外国人老底的机会？”但也有朋友表示担心，像广船国际这样高成长的优质企业，上周五其H股一度单日跌幅逼近30％，太可怕了，境外股市看不懂，还是少沾为妙。

　　争论还将持续下去。但是对于中小投资者来说，到底是否应该投资一些钱去境外的市场，必须要先做好先期的梳理和准备。为什么要去投资境外市场？要投多少比例为妙？因为基金系的QDII大幅降低了认购的门槛，不用外币，1000元以上人民币即可认购。基金公司的宣传语都想好了，“1000元就可以投资国际股市”，这听起来感觉是不是很好？但笔者建议，对于中小投资者来说，咱还是先别去凑这个热闹为好。

　　第一，实践是检验真理的唯一标准，但检验需要时间和代价。从某种意义上来说，包括之前的华安国际配置基金，近期的4只QDII都是试验品，等检验完了，我们再选不是更好？

　　第二，小散并没有去国际上配置资产的需要。广州一位基民觉得华安国际配置基金不错，虽然相对国内保本基金的收益率差得远，但比美元存款利息要高。从全球配置基金的投资回报率来看，年均20％的回报已经非常了不起，如何只是追求20％的回报率，相信在A股市场这样的机会并不少。

　　第三，信息不对称。次级债风波出来之前，相信绝大多数国内投资者包括机构，都没有接触过这样的名词，而未来是不是还有新的“三级债”、“四级债”？一些看起来经济增长迅速的新兴市场，如秘鲁，但政局往往都不是很稳定，也有政治风险。

　　所以笔者建议，本着“不熟不做”的投资原则，中小投资者还是不要急冲冲去赶新鲜。当然，如果真的要投的话，可以关注一些主要投资内地在境外上市公司的QDII产品，起码基本面知根知底一些。

　　贾肖明