基金是如何在股海中“淘金”的

　　走进基金公司③

　　面对市场上种目繁多的基金产品，怎样选择有“钱”途的好基金恐怕是当下投基人士最关心的问题了。事实上，判断一只基金的盈利能力，不仅要找一个好品牌，更重要的便是这个基金的投资研究团队。

　　股票层层筛选进入基金公司“法眼”

　　现在基金业流行的是实行投资决策团队制，在汇添富公司，他们的投研团队中就包括策略分析师、股票分析师、数量分析师和基金经理，大家各司其职，又群策群力。当持有人在基金的定期报告中看到一只新加入的个股的时候，其实它已历经层层把关，道道筛选。

　　首先策略分析师会就宏观、政策、投资主题、市场环境等提交策略报告；股票分析师就行业发展趋势和行业组合进行估值比较，在策略会议上讨论确定行业评级；基金经理则在会议讨论的基础之上提出资产配置建议；投资决策委员会(由总裁、投资总监、研究总监和基金经理构成，督察长列席)审议基金经理提交的配置建议，并确定资产配置比例的范围。

　　投资研究部提交备选股票库，在此基础上，基金经理、股票分析师决定核心股票库名单。基金经理在考虑资产配置的情况下，经过风险收益的权衡，决定投资组合方案。待投资总监审核通过该方案后，基金经理才能经由集中交易室执行交易指令，进行个股的买卖。

　　其间，数量分析师会就某些证券投资分析提供数量支持，其另外的一个主要职能就是评估基金经理以及研究员的投研绩效，而这份成绩单往往会决定投研人员的优胜劣汰，但会从一个中长期的跨度来作评估。

　　在贯穿整个投研工作进行的过程中，投资总监担任的是“指挥官”角色。在汇添富基金投资总监张晖看来，基金投资是一群人基于一定的理念，按照一定的流程进行的团队合作，而投资总监的责任就是确定投资理念，并让所有的人都体会到这些投资理念，并在这个理念的带领下一起做事。

　　基金组合背后常常有惊险故事

　　“成功的基金背后总有一个优秀的投研团队。”这是投资界盛行的说法。尽管基金公司投研流程可以设计得相当完善，但资本市场的现实情况往往波谲云诡，这一方面需要投研团队在流程落实上不打折扣，另一方面也需要过硬的风险控制意识来为基金运作保驾护航。

　　投资者通常可以通过基金公司面对“风浪”时的表现甄别其投研团队的优劣。而汇添富优势精选基金当年在中金岭南(000060)上的战役就颇为跌宕起伏。

　　早在2005年其建仓初期，中金岭南就进入汇添富的投研视野。经过对这家公司的资源优势、管理团队、扩张能力等作出全面的评估后，中金岭南成为了添富优势的五大重仓股之一。但2005年12月23日，中金岭南出其不意地爆出利空：由于废水含镉排放超标造成广东北江污染，中金岭南韶关冶炼厂被迫全面停产。当日中金岭南直接以跌停价开盘，面对潮水般涌来的巨大抛盘，汇添富投研团队也非常担心。经过紧张的商议之后，汇添富作出了一个初步判断：冶炼环节原本不赚钱，只要矿山不停产，污染事件对公司总体的影响可能有限。随即，汇添富与中金岭南的管理层进行了交流，并再到韶关做实地调查，最后得出结论：从中长期看该事件对中金岭南影响不大。同年12月27日，中金岭南发布污染情况报告后复牌，随即放量大跌。汇添富不仅选择了留守，并在这一天再次进场大笔买入。当日中金岭南一度跌去7.3％，但盘中最低点5.9元却成为了此后的最低价位。2006年2月，韶关冶炼厂恢复生产，4月中金岭南公布一季度季报，业绩增长100％，此后中金岭南股价一路走高，最高上涨了3倍。

　　“当事情发生时，我的第一个反应是风险控制。作为一个受托行业，保证资金的安全是第一位的。第二个就是深入研究，这太重要了。你只有对这个公司研究得深，了解得透，真正看到公司的价值所在，才能在突发性事件面前稳住阵脚，理性对待。”添富优势基金经理庞飒总结。

　　事实上，在整个投研的流程中，保证投研团队的高效运作，还有风险控制部门的功劳。

　　本报记者 骆海涛